А. С. Селищева Последнее обновление 02. 10. 2011 = Приложения «А» к лекции
| Вид материала | Лекции |
- А. С. Селищева Последнее обновление 28. 01. 2012 = Приложения «Г» к лекции, 3466.33kb.
- А. С. Селищева Последнее обновление 0 0 201 2 = Приложения «Б» к лекции, 1799.31kb.
- А. С. Селищева Последнее обновление 01. 12. 2011 = Приложения «Б» к лекции, 1095.75kb.
- А. С. Селищева Последнее обновление 28. 09. 2011 = Приложения «В» к лекции, 1737.2kb.
- А. С. Селищева Последнее обновление 05. 0 201 2 = Приложения «Б» к лекции, 1864.05kb.
- А. С. Селищева Последнее обновление -15. 10. 2011 = Приложения а к лекции, 1378.79kb.
- А. С. Селищева Последнее обновление 03. 09. 2011 = Приложения «Е» к лекции, 836.39kb.
- А. С. Селищева Последнее обновление 24. 0 2012 = Приложения «В» к лекции, 888.58kb.
- А. С. Селищева Последнее обновление 24. 0 201 1 = Приложения «Д» к лекции, 530.97kb.
- А. С. Селищева Последнее обновление 16. 0 2012 = Приложения «Д» к лекции, 932.1kb.
Аскер-заде Н., Таратута Ю. Начнут с бирж1
Построение международного финансового центра (МФЦ) в Москве может начаться с бирж: Россия обсуждает альянс РТС и ММВБ с немецкой Deutsche Boerse
О переговорах России с Deutsche Boerse (AB) о создании альянса с двумя ведущими своими биржами — РТС и ММВБ сообщило агентство Bloomberg со ссылкой на источники. По их словам, альянс позволит объединить листинг и торговлю: российским компаниям может быть предложен листинг в двух странах, что поможет биржам отвоевать долю рынка у Лондона и Гонконга. Инвесторы в российские акции могут получить доступ к принадлежащей DB международной электронной системе обслуживания операций на фондовом рынке Eurex и Clearstream.
«Я слежу за переговорами, они идут некоторое время», — рассказал «Ведомостям» руководитель Федеральной службы по финансовым рынкам Владимир Миловидов. У Москвы, как глобального финансового центра, есть амбициозный план, и он должен быть объединен с возможностями немецких бирж, в том числе франкфуртской, отмечал в октябре в интервью Bloomberg первый вице-премьер Игорь Шувалов.
При объединении немецкая биржа может войти в капитал российских, говорит другой чиновник, добавляя, что сделка в правительстве детально пока не обсуждалась.
Обсуждается создание альянса за счет обмена активами, уточняет другой источник, участвовавший в переговорах. По его словам, речь идет не о покупке, а о стратегическом партнерстве: «Если немцы получат долю в российской бирже, российская биржа получит долю в немецкой бирже». По его словам, в случае объединения РТС с ММВБ доля немецкой биржи в российской будет 10-15%. О каком пакете в немецкой бирже может идти речь, собеседник «Ведомостей» не уточнил, отметив, что у российской стороны «будет паритет в том или ином виде».
Он добавил, что немецкая сторона вела переговоры отдельно и с РТС, и с ММВБ, ведь пока их объединение не очевидно. В этом случае обсуждаются разные варианты, среди которых покупка DB доли в ММВБ у Центробанка (сейчас — 29,8%) или в ходе допэмиссии. Источник, близкий к бирже, рассказывал, что ЦБ важно сохранить 5%-ный пакет в ММВБ.
С российской стороны сделку поддерживают президент Дмитрий Медведев, премьер Владимир Путин, министр финансов Алексей Кудрин и первый зампред ЦБ Алексей Улюкаев, рассказывает один из собеседников «Ведомостей». Как быстро получится реализовать сделку с DB, пока непонятно, говорит он: «Это тема точно не этого года».
Пресс-секретарь премьера Дмитрий Песков говорит, что во время недавнего визита Владимира Путина в Германию этот вопрос не обсуждался, сложно сказать, какой может быть реакция правительства: Пескову о таком объединении пока неизвестно. Получить комментарии ЦБ и Минфина вчера не удалось.
Идея альянса российской и немецких бирж возникла задолго до плана создать в Москве МФЦ. В 2006 г. DB подписала с ММВБ меморандум о взаимопонимании, через год открыла представительство в Москве. Идея альянса с DB впервые обсуждалась в начале 2008 г. (см. врез). В августе 2009 г. ФСФР подписала соглашение о сотрудничестве с немецким финансовым регулятором Bafin, а в мае этого года ФСФР с DB — первое подобное соглашение не с регулятором, а с биржей.
Управляющий директор DB Райнер Рисс и предправления РТС Роман Горюнов отказались от комментариев. Президент ММВБ Рубен Аганбегян сказал лишь, что «активно общается с немецкими коллегами по вопросам обмена опытом в области срочного рынка, внедрения системы центрального контрагента и центрального депозитария».
Опрошенные «Ведомостями» акционеры российских бирж не получали предложений о продаже доли DB.
«Я категорически против подобного объединения, — говорит Анатолий Гавриленко, председатель наблюдательного совета “Алора”, акционера фондовой биржи ММВБ. — Это не нью-йоркская биржа и не лондонская, не понятно, что она даст российскому рынку и российским биржам». По оценке Миловидова, сейчас на DB приходится 5-6% оборота российских бумаг за рубежом.
«Перспективы альянса могут быть положительными, если мы разберемся во взаимодействии наших бирж, — говорит председатель совета директоров “КИТ финанс” Юрий Новожилов, — появление третьей стороны позволило бы одной из российских бирж не превалировать в возможном альянсе, это позволит быстрее пройти путь к созданию МФЦ». На это надеется и Миловидов. По его словам, альянс даст российским эмитентам доступ к зарубежной ликвидности.
Первая попытка. В 2008 г. Deutsche Boerse пыталась создать европейскую платформу для торговли бумагами российских компаний и создать с ММВБ объединенную биржу в Германии. Представитель биржи обсуждал это с помощником президента Сергеем Приходько во время визита Владимира Путина в Германию.
Deutsche Boerse. Биржевой холдинг
Все акции – в свободном обращении, крупнейший институциональный инвестор – BlackRock Investment
(4,98%).
Капитализация – 9,59 млрд. евро.
Финансовые показатели (девять месяцев 2010 г.): Выручка – 1,59 млрд. евро, Чистая прибыль – 479 млн. евро.
Бочкарева Т. Все деньги в одном месте1
ЦБ хочет объединить все сегменты денежного рынка на одной биржевой площадке. Это упростит привлечение средств, довольны участники рынка. И может придать стимул консолидации ММВБ и РТС, считают в ЦБ
Важнейшей задачей по развитию инфраструктуры финансового рынка в 2011 г. Банк России считает создание денежной биржи, сообщил вчера директор департамента операций на финансовых рынках ЦБ Сергей Швецов. «Этот проект позволит денежному рынку качественно вырасти», — утверждает он.
Денежная биржа будет обслуживать казначейства банков и крупные финансовые компании. На ней будут совершаться операции с валютой, инструментами с фиксированной доходностью, госбумагами и сделки репо. Биржа будет создана в структуре ММВБ. Клиринг будет единым через Национальный клиринговый центр и Национальный расчетный депозитарий.
По словам Швецова, такая система есть на Deutsche Boerse. «Мы хотим сделать такой консолидированный денежный рынок, ММВБ нас здесь поддерживает. Если объединение с РТС получится, будет еще лучше», — сказал он. Получить комментарии представителей РТС не удалось.
На ММВБ уже давно идет работа над созданием валютно-денежного рынка, объединяющего валютные сделки и операции репо, передал слова президента ММВБ Рубена Аганбегяна представитель биржи.
Задумка очень хорошая, радуется начальник отдела денежных рынков Первого республиканского банка Игорь Шибанов. За счет создания единой площадки по сделкам репо и депозитным сделкам увеличится глубина рынка и ликвидность, отмечает он. В кризис, если какому-то банку необходимо закрывать «дыру ликвидности», приходится обращаться на межбанковский рынок, напоминает Шибанов. Но все контрагенты могут закрыть на него лимиты. Если же будет такая денежная биржа, то любой банк сможет привлекать деньги, а рассчитываться через общий клиринг. «Небольшая сумма депонированных средств — не слишком дорогая цена для подобных возможностей», — резюмирует Шибанов.
На текущий момент существует единственная рабочая торговая площадка рублевых однодневных кредитов overnight — это платформа Delta, рассказывает начальник управления операций на финансовых рынках Ланта-банка Роман Пахоменко. Но на бирже возможна реализация подобной площадки с залоговым механизмом, где в качестве обеспечения могут выступать, например, бумаги, продолжает Пахоменко. «Спрос бы был», — уверен он. Алексей Мамонтов, председатель совета Московской международной валютной ассоциации, создавшей систему Delta, считает, что площадка ММВБ будет востребована в кризис, в ситуации остановки рынка МБК.
Но ее коллапс страшнее, нежели падение нескольких банков, предупреждает Шибанов. Поэтому, предлагает он, должны быть государственные гарантии, что у ММВБ хватит ликвидности.
Вопрос цены. Credit Suisse и Morgan Stanley по заказу ММВБ проведут оценку фондовой биржи РТС, но до ценовых условий дело пока не дошло, сообщил Швецов. Оценка РТС, которую ранее провел ВТБ, не подходит, поскольку банк аффилирован с ММВБ (он – совладелец биржи). Сроки возможной сделки Швецов комментировать не стал. Процесс еще не вышел из нулевой стадии, отметил он, стороны пытаются определить плюсы и минусы такого решения. На слияние с ММВБ согласны все акционеры РТС, «вопрос – за сколько», добавил он.
Мальцев О. Министерство биржевой торговли1
Тенденции. «Ф.» проанализировал итоги развития ММВБ и РТС, аккумулировал мнения многих участников рынка и убедился, что навязываемое объединение конкурентов способно принести больше вреда, чем пользы.
Скользкую тему биржевой консолидации некоторые собеседники «Ф.» согласились обсуждать на условиях анонимности. Других даже формат off the record не устроил – отказывались, услышав, о чем идет речь. И дело не только в опасениях испортить отношения с биржевыми группами, но и в политической подоплеке, которую этот вопрос приобрел в последнее время. Сама идея слияния РТС и ММВБ выработана не рынком, а спущена сверху и поддерживается рядом влиятельных чиновников. Открытая оппозиция генеральной линии партии может неважно отразиться на бизнесе профучастника. Даже без учета «голосов» вероятных скрытых оппозиционеров, противников объединения площадок набралось куда больше, чем безусловных сторонников. Основные опасения связаны с тем, что объединенная биржа впитает в себя не лучшие (как ожидается), а худшие черты обоих своих прародителей. Ведь негатива хватает и на ММВБ, и в РТС.
Об особенностях скрепления бумажных листов. Претензии к ММВБ вызваны с бюрократичностью, доставшейся ей от Центробанка, и авторитарным подходом к управлению биржей. Неэффективная работа раздутого аппарата ММВБ стала на рынке притчей во языцех. Сначала затягивается принятие решений, потом их реализация. Документы могут долго гулять из кабинетов в кабинеты, собирая бесчисленное количество подписей. «Очень много людей выполняют дублирующие функции, но зачастую нет того, кто взял бы на себя ответственность за принимаемое решение», – делится личным впечатлением бывший сотрудник ММВБ. «Два года идет реорганизация, и люди думают о том, чтобы не потерять рабочие места. Не очень много желающих что-то изменить, улучшить, взять ответственность за новый проект, притом что нельзя будет заставить нормально выполнять свою часть работы людей из других подразделений».
На ММВБ детально регламентирована даже масса мелочей – вплоть до метода прошнуровывания документов. Но эффективности это не добавляет: «Договор не в электронном, а обязательно в распечатанном виде сначала читают финансисты, ставят подпись. Потом читают юристы – и, если им что-то не нравится, ты вносишь правки, снова распечатываешь договор, снова идешь к финансистам, которые на договор с внесенными правками ставят подпись. Только после этого снова идешь к юристам, и так далее», – вспоминает о практике своей работы в ММВБ собеседник «Ф.».Профучастники тоже критикуют биржу за бюрократизм. «У каждого вице-президента по два секретаря, и пока поймешь, к кому по какому вопросу обращаться, – с ума сойдешь», – возмущается исполнительный директор известной инвесткомпании. На ММВБ существует уже порядка 15 вице-президентов, подсчитал другой собеседник «Ф.».
Уменьшилась ли бюрократичность после смены руководителя группы, произошедшей минувшим летом? «По крайней мере, некие формальные перемены очевидны: появляются новые, энергичные люди. Профучастникам предлагают обсудить новые способы взаимодействия. Как все это будет работать, правда, пока неясно», – говорит генеральный директор брокерского дома «Открытие» Евгений Данкевич. Однако его коллега никаких существенных изменений не замечает. И совсем иное видение у топ-менеджера еще одного брокера. Ситуация начала меняться к лучшему в начале 2009 года, вспоминает он. «Но благодаря большой инерции этой махины, а также стереотипам в головах профучастников до сих пор бытует мнение, что ММВБ – неповоротливый монстр. Может, это и так на уровне дирекции и высшего руководства, но что касается менеджеров, обслуживающих клиентов, – это ответственные и оперативные люди».
По новым направлениям бизнеса биржа действительно выстроила гибкую систему принятия решений – руководители проектов с ее стороны сами генерируют идеи, которые обсуждаются с профучастниками, воспринимают различные их предложения, считает председатель правления «Финама» Владислав Кочетков. «Даже принимая пожелания от брокеров, ММВБ зачастую довольно быстро заходит в тупик: то, что предлагается сделать, вступает в конфликты в процессе дальнейших внутренних согласований», – парирует генеральный директор другой брокерской компании. Получить какие-либо комментарии ММВБ не удалось.
Кстати, несмотря на стремление формализовать каждый шаг, на ММВБ предпочитают неофициальный порядок, если речь заходит о собственных просчетах. «После письменного обращения мне перезвонил вице-президент и подтвердил, что у нашего клиента возникли проблемы действительно из-за недоработки биржи, что накладку уже устранили, но зафиксировать все это на бумаге он, естественно, не может», – приводит пример один из собеседников. Однако, по его мнению, в РТС в подобной ситуации и вовсе сделали бы вид, что ничего не произошло: «РТС намного мобильнее, решительнее, изобретательнее ММВБ, но только тогда, когда это в ее интересах. В противном случае начинается откровенный саботаж. В ответ на неудобные вопросы пишутся невразумительные письма, руководство перестает отвечать на мобильный».
Здравствуйте, я ваша «Тройка Диалог». У некоторых брокеров есть и другие замечания к РТС. Главное заключается в том, что она настойчиво продвигает продукты, которые хотя и востребованы клиентами, но не приносят профучастникам большого дохода. Зато могут добавлять лишние хлопоты, поскольку не идеальны по своей технологической и юридической форме. «РТС ничего не делает, чтобы я мог зарабатывать», – жалуется гендиректор инвесткомпании с развитым интернет-трейдингом. Новации биржи съедают много его сил, времени и средств без должной отдачи, добавляет он. «Практика показывает, что отговорить РТС от таких новаций (или повлиять на их реализацию) практически невозможно. Все, что делается, – с моей точки зрения, делается в пользу одного акционера РТС».
Под этим акционером подразумевается «Тройка Диалог», которая всегда играла важную роль в развитии биржи. Тем не менее, председатель наблюдательного совета «Алора», президент Российского биржевого союза Анатолий Гавриленко уверяет, что о дискриминации других акционеров и участников рынка в РТС говорить неоправданно, хотя, безусловно, к «Тройке» и относятся с должным уважением. Ее главный исполнительный директор и одновременно председатель совета директоров РТС Жак Дер Мегредичян не стал обсуждать с «Ф.» будущее своей площадки.
Даже у срочного рынка FORTS, который считается мегауспешным проектом РТС, существуют заметные изъяны. Темпы его развития впечатляют, но внутренняя организация оставляет желать лучшего. Во-первых, инфраструктура этого рынка такова, что на нем не используются специальные брокерские счета, которые обеспечивали бы дополнительную защиту средств профучастников и конечных инвесторов. Собственные и клиентские деньги, предназначенные для торгов, брокеры по обычным двусторонним договорам передают ЗАО «Клиринговый центр РТС» (зачисляют на счет этого центра, открытый в НКО «Расчетная палата РТС»). Поэтому по документам общая сумма проходит как дебиторская задолженность ЗАО – не перед конечным клиентом, а перед брокером.
Во-вторых, клиринговый центр мог быть и более капитализированным, чем сегодня. В FORTS с игроков не взимается клиринговый сбор за регистрацию сделок. Клиринговый центр зарабатывает в основном на размещении средств, перечисленных ему участниками рынка, в банке, по информации «Ф.», в «Сбере». А комиссии игроков оседают в виде биржевого сбора в ОАО «Фондовая биржа РТС». В итоге клиринговый центр недокапитализируется. В свою очередь, из-за описанного выше правового режима рынка и недостаточной капитализации центра некоторые участники торгов, особенно крупные, не готовы выставлять лимиты для заключения сделок в FORTS, считают собеседники «Ф.». По неофициальным оценкам, львиную долю оборота на нем генерируют всего 100–200 конечных клиентов. Их могло быть больше, если бы не эти нюансы.
Наконец, система контроля рисков в FORTS и на новом рынке «РТС Стандарт» такова, что брокеры предпочитают дополнительно накладывать поверх нее собственный риск-менеджмент. А это непростая и затратная задача. К тому же, инвесторы воспринимают систему биржи как базовую, и если инвесткомпания или банк, например, увеличивает залоги – рискует потерять клиента. «Если совсем просто, то сложилась система, при которой биржа сама ведет инвестора, а брокеры получаются лишним звеном. Почитайте форум РТС, и вы увидите много высказываний клиентов, что вообще нужно избавиться от брокеров, они нам жить мешают», – констатирует руководитель розничного профучастника.
Премия за эффективность. Несмотря на все недостатки, РТС в динамике развития в течение всех последних лет, как правило, на голову опережает своего квазигосударственного соперника. Для того чтобы запустить биржевой рынок акций с отсроченными расчетами, ей понадобилось шесть-семь месяцев – примерно с октября 2008-го по апрель 2009-го. ММВБ раскачивалась порядка полутора лет. При этом «РТС Стандарт» тут же начал вставать на ноги благодаря плотной работе биржи с брокерами, а рынок ММВБ+ оказался пшиком – участники торгов не проявили к нему ни малейшего интереса, несмотря на прямую поддержку этого проекта со стороны столь мощной структуры, как Сбербанк («Ф.» № 46).
После запуска «РТС Стандарта» доля ММВБ на внутреннем рынке акций продолжает таять месяц от месяца. По предварительным подсчетам «Ф.», в четвертом квартале вклад РТС впервые с конца
1990-х превысит 25% (в третьем квартале – 23,7%). А ведь сравнительно недавно казалось, что с биржевого рынка акций РТС утекала последняя ликвидность. Впрочем, не все брокеры оказывают поддержку «РТС Стандарту». Лишь пять инвесткомпаний обеспечивают там порядка 90% оборота. По словам источника «Ф.», близкого к руководству РТС, среди фактических игроков этого рынка – как сами профучастники, так и их клиенты разных категорий, от ритейла до глобальных фондов. Более подробную информацию о клиентах РТС не раскрывает, в отличие от ММВБ.
То же самое с бизнесом обеих групп на Украине. Площадка под названием Украинская биржа, созданная под патронажем РТС, заручилась поддержкой местных профучастников и стремительно развивается. Пока ММВБ покупала контрольный пакет конкурирующей ПФТС, та успела потерять изрядную долю рынка. Именно Украинская биржа первой запустила интернет-трейдинг, а вслед за ним – срочный рынок. В свою очередь, ПФТС не очень помогает даже назначение главой ее наблюдательного совета такого профессионала, как Александр Потемкин, прежде возглавлявшего саму ММВБ. Так, в ноябре ПФТС впервые за все время существования скатилась с первого места в стране, уступив в объеме торгов не только Украинской бирже, но и другой местной площадке под названием «Перспектива».
Отдельная тема – срочный рынок. ММВБ долго безуспешно пыталась перетянуть ликвидность с РТС, взяв на вооружение методы конкурента (тот же конкурс «Лучший частный инвестор»). В этом году ей удалось добиться некоторого прогресса. Тем не менее, перевес в пользу РТС по-прежнему несопоставим. Например, на неделе с 6 по 10 декабря на срочном рынке ММВБ оборот составил 39 млрд рублей, в FORTS – 919 млрд.
«У ММВБ, возможно, сейчас последний шанс купить РТС. Через год-другой и ситуация с объемами торгов акциями может в корне измениться. Опыт показывает, что в рыночных условиях, если нет давления сверху, ММВБ начинает проигрывать РТС», – рассуждает один из собеседников. И уже не у ММВБ, а у РТС появится больше предпосылок для поглощения конкурента. Между тем, акционеры РТС и сейчас готовы рассмотреть возможность приобретения пакета ММВБ, в частности, в случае принятия решения о его продаже Центробанком, сообщил «Ф.» источник, хорошо знакомый с ситуацией. Этот вопрос обсуждался среди акционеров, подтвердил член совета директоров РТС.
Задушить в объятиях. Но пока что вариант приобретения контроля над РТС группой ММВБ (читай: Центробанком) все-таки реалистичнее. Вопрос имеет одновременно коммерческую и политическую подоплеку. Большинство акций РТС принадлежит не обычным финансовым инвесторам, которым было бы безразлично состояние инфраструктуры фондового рынка, а непосредственным пользователям услуг биржи. Так что каждому брокеру – акционеру РТС нужно решить для себя, какой аспект перевешивает. Сейчас позиция выглядит консолидированной: спешное IPO РТС воспринимаетсяв том числе как способ защиты от поглощения. В любом случае у биржи появится рыночная оценка, и если ЦБ и ММВБ не остановятся после дебютного неудачного захода к акционерам РТС, то последним уже трудно будет отклонять оферты под благовидным предлогом заниженной цены. Наконец, учитывая административный и финансовый ресурсы ММВБ, в дальнейшем акционеры могут получить такие предложения, перед которыми не устоят даже самые убежденные сторонники независимости РТС.
А что даст возможная сделка российскому рынку в целом? Логика объединителей понятна: мы должны конкурировать с мировыми биржами, и для консолидированной площадки задача упрощается, размышляет генеральный директор ИК «Церих Кэпитал Менеджмент» Александр Щеглов. Идея хорошая, но что в реальности получится на выходе? Нужно, чтобы при объединении сохранились лучшие черты двух бирж, а худшие ушли в прошлое. А фактически может произойти как раз наоборот.
Объединение бирж не является решающим событием для развития инфраструктуры российского рынка, убежден председатель совета директоров МДМ-банка и бывший руководитель ФСФР Олег Вьюгин. Куда важнее, например, принятие закона о клиринге (почти год находится без движения после одобрения депутатами в первом чтении – «Ф.») и создание централизованного учета ценных бумаг. Кроме того, именно конкуренция между биржами до сих пор рождала новые продукты, такие, как режимы торгов Т+3.
Скорее всего, объединение бирж выльется в замедление развития российского рынка инвестиционных услуг и приведет к росту затрат брокеров и инвесторов, сожалеет Владислав Кочетков. Конкуренция всегда была полезна: она стимулировала площадки к большей гибкости и заставляла их создавать новые продукты.
Евгений Данкевич надеется, что можно добиться сохранения конкуренции, даже если биржи будут принадлежать одному владельцу. «Если же получится структура с единым менеджментом – думаю, это плохо для рынка», – считает он. Однако, судя по последним высказываниям директора департамента на финансовых рынках ЦБ Сергея Швецова, после объединения бирж планируется как раз устранить все их дублирующие функции, чтобы снизить издержки. Таким образом, сохранение реальной конкуренции вряд ли будет возможным.
«Обе биржи способны успешно дополнять друг друга. Вместе с тем, процесс объединения, по нашему мнению, может быть менее эффективным, если будет осуществляться по прямому приказу сверху, да еще и в сжатые сроки», – опасается первый вице-президент ИК «Русс-инвест» Александр Арутюнян. Также ликвидация конкуренции может вылиться для участников рынка в повышение комиссионных сборов, предупреждает эксперт.
«Предполагается распространить на весь рынок модель ММВБ, изначально нерыночную. Получится мировой финансовый центр в виде унитарного предприятия», – высказывает парадоксальную мысль еще один собеседник.
В «Метрополе» полностью поддерживают консолидацию ММВБ и РТС, поскольку таковы вызовы времени. Заместитель гендиректора Наталья Анненская не видит большой проблемы в возможной потере клиентоориентированности получившейся биржи: «Не будет комфортно – есть зарубежные площадки. Капитал не подчиняется приказам, он это доказал неоднократно».
Переговоры немецкой площадкой, возможно, ведутся за спиной российских биржевиков.
Топ-менеджер одной из российских бирж говорит, что был очень удивлен сообщениями о якобы активно идущих переговорах об обмене акциями РТС, ММВБ и Deutsche Brse. Однако другой источник «Ф.» утверждает, что впервые услышал об этом в беседе с Александром Волошиным (на фото), куратором построения мирового финансового центра, имеющим доступ к первым лицам государства. Причем услышал намного раньше, чем информация была спущена анонимным источником в Deutsche Brse агентству Bloomberg. Не исключено, что чиновники действительно ведут закулисные переговоры с немцами. Что же касается стратегической составляющей такой сделки, то она собеседникам «Ф.» неясна. Вряд ли немецкие инвесторы придут торговать в Россию, скорее ликвидность по российским ценным бумагам начнет перемещаться во Франкфурт.