Geum.ru

А. С. Селищева Последнее обновление 02. 10. 2011 = Приложения «А» к лекции

Вид материалаЛекции

Содержание


Аскер-заде Н., Трифонов А. Прощальные выплаты
Не корысти ради.
Подобный материал:
1   ...   29   30   31   32   33   34   35   36   ...   43


Аскер-заде Н., Трифонов А. Прощальные выплаты1


Накануне расставания с РТС ее акционеры, продающие доли ММВБ, могут получить дополнительное вознаграждение в виде дивидендов, объем которых увеличится на порядок

Акционеры РТС ожидают роста дивидендов от биржи по итогам прошлого года, рассказали сразу несколько из них. О размере дивидендов они рассуждать отказываются.

В начале февраля биржа ММВБ подписала соглашение о намерении купить 53,7% биржи РТС у пяти акционеров: «Ренессанс брокера» (9,4%), «Атона» (9,8%), Альфа-банка (9,6%), «Тройки диалог» (10%) и фонд «Да Винчи» (14,9%). Для целей сделки определено, что стоимость РТС — $1,15 млрд, ММВБ — $3,45 млрд. Предполагается, что 65% может быть получено долей участия в капитале объединенной компании, 35% — денежными средствами. Однако налоговые выплаты держателя каждого 10%-ного пакета могут составить $23 млн, если компания зарегистрирована в России.

Но брокеры нашли способ заработать — дивиденды. Соглашение сторон предполагает, что разрешенные дивиденды РТС могут составить прибыль биржи за 2010 г. и предшествующие годы в размере не более 1,5 млрд руб. Это в 13 раз выше, чем годом ранее (114,59 млн руб. — 10% от чистой прибыли). Общая сумма дивидендов по итогам 2008 г. составила 64,091 млн руб., по итогам 2007 г. — 7,567 млн.

Акционеры ММВБ захотели еще больше — соглашение сторон предусматривает, что разрешенные дивиденды ММВБ могут составить прибыль биржи за 2010 г. и предшествующие годы в размере не более 12 млрд руб. В предыдущие годы на выплату дивидендов ЗАО «ММВБ» направляло 10% чистой прибыли по РСБУ: по результатам 2009 г. — 247,21 млн руб. и по результатам 2008 г. — 221,26 млн руб.

Впрочем, акционеры бирж уверяют, что указанные суммы еще не являются окончательными и могут быть скорректированы.

«Вопрос выплаты дивидендов относится к компетенции собрания акционеров и рассматривается по рекомендации совета директоров, — заявил представитель РТС, — окончательных решений по этому вопросу еще нет». 1,5 млрд руб. — это максимальная сумма, которая может пойти на дивиденды, рассказывает один из источников, близких к бирже. По его словам, в прежние годы часть прибыли направлялась на развитие биржи и в гарантийные фонды.

Биржа зарабатывает достаточно много и теоретически может позволить себе выплатить и 1,5 млрд руб. дивидендов, говорит один из акционеров биржи, сумма примерно в 1,5 млрд руб. прекрасно укладывается в любые выплаты и структуру деятельности биржи никак не нарушает: у компании больше $100 млн чистого кэша и нет долга.

Не корысти ради. Выплата крупной суммы в виде дивидендов была способом понижения оценочной стоимости ММВБ для сделки и увеличения коэффициентов обмена в пользу акционеров РТС, говорит президент ММВБ Рубен Аганбегян. Выплата дивидендов будет осуществляться из собственных средств биржи, уверяет он. «У биржи достаточно собственных средств, и выплата дивидендов не окажет существенного влияния ни на текущую деятельность биржи, ни на систему управления рисками. 12 млрд руб. – это максимальная сумма, которая может пойти на выплату дивидендов, собрание акционеров еще не одобрило окончательную сумму дивидендных выплат», – заверил Аганбегян.


Пылаев И., Вержбицкий А. Миноритарии РТС ждут оферты от ММВБ1


Миноритарии РТС сомневаются в том, что акционеры ММВБ выделят около 250 млн долл. на выкуп их акций. Владельцы небольших пакетов РТС полагают, что их акции либо будут конвертированы в акции ММВБ в случае объединения двух бирж, либо останутся неконвертируемыми. Об этом РБК daily на условиях анонимности сообщили несколько миноритариев биржи.

Миноритарии РТС обеспокоены судьбой принадлежащих им акций РТС. «Условия сделки по поглощению ММВБ своего конкурента РТС неопределенны, — заявил РБК daily один из миноритариев на условиях анонимности. — В рамочном соглашении акционеров ММВБ о намерении приобрести 53,7% акций РТС сказано лишь о том, что эти условия равные для всех акционеров РТС». Иными словами, как подчеркнул собеседник РБК daily, в лучшем случае миноритарии смогут продать лишь треть пакета, а оставшуюся часть конвертировать в акции ММВБ.

«Вряд ли акционеры ММВБ захотят потратить порядка 250 млн долл. на выкуп акций даже с учетом конвертируемой доли миноритариев, — считает другой миноритарий РТС. — Им проще оставить все как есть, тем более что некоторым акционерам (например, небольшим брокерским компаниям) выгодно сохранить свое присутствие в РТС, а в будущем и в объединенной бирже».

Как пояснил РБК daily президент ММВБ Рубен Аганбегян, вряд ли имеет смысл говорить об условиях выкупа миноритарных пакетов РТС до того момента, пока не будут выработаны условия сделки по выкупу контрольного пакета РТС: «Тем не менее могу сказать определенно, мы не отказываемся от обязательств, прописанных в нашем соглашении с пятью крупнейшими акционерами РТС: часть акций за деньги, часть — путем конвертации. И эти условия распространяются на всех акционеров РТС».

Тем временем на состоявшемся в пятницу совете по финансовым рынкам зам­пред ЦБ Сергей Швецов озвучил идею возможного изменения в структуре сделки слияния площадок. Он заявил, что юридически, возможно, выгоднее будет присоединять ММВБ к РТС, также одной из причин подобной идеи может стать и налоговая экономия. Г-н Швецов рассказал, что, возможно, РТС сделает дополнительную эмиссию акций, которую выкупит ММВБ. В то же время, по словам одного из акционеров, это решение лишь формальность и вряд ли сильно изменит расстановку сил на будущей площадке.