Совершенствование процесса формирования оборотных средств в промышленности региона с использованием кредитного механизма
| Вид материала | Диссертация |
- Совершенствование механизма планирования оборотных средств предприятия, 81.15kb.
- Оборотные средства предприятия, состав и структура. Источники формирования оборотных, 349.58kb.
- 1 Источники формирования оборотных средств 9 Глава, 429.75kb.
- Берлин Юлия Ильинична, старший преподаватель кафедры статистики Архангельского филиала, 137.06kb.
- Совершенствование экономического механизма формирования тарифов на региональном рынке, 330.65kb.
- Управление финансовой устойчивостью предприятия, 149.75kb.
- Нормирование и планирование оборотных средств как фактор оптимизации оборачиваемости, 42.73kb.
- Задачи работы: выработать навыки по расчету показателей оборачиваемости оборотных средств, 225.99kb.
- Совершенствование механизма функционирования организационных структур управления хозяйственными, 280.55kb.
- Совершенствование механизма регулирования инвестиционных процессов в индустриально, 441.77kb.
1.2. Источники формирования и стратегии финансирования оборотных активов предприятий промышленности
Источниками формирования оборотных средств являются собственные (внутренние источники), заемные и привлеченные финансовые ресурсы (внешние источники финансирования).
Собственные источники: уставный, добавочный и резервный капиталы, резервные фонды, нераспределенная прибыль, фонды накопления и средств социальной сферы, целевые финансирование и поступление из бюджета, из отраслевых и межотраслевых внебюджетных фондов.
Заемные источники: долгосрочные и краткосрочные кредиты банков, коммерческий кредит, инвестиционный налоговый кредит, инвестиционный взнос работников.
Привлеченные источники: кредиторская задолженность (поставщикам и подрядчикам, по оплате труда, по страхованию, с бюджетом, с прочими кредиторами), фонды потребления, резервы предстоящих расходов и платежей, резервы по сомнительным долгам, прочие краткосрочные обязательства, благотворительные и прочие поступления.
Как уже отмечалось в разделе 1.1, долгосрочный заемный капитал и дополнительно привлеченные финансовые источники приравниваются к собственным средствам, поэтому в дальнейшем мы будем выделять две основные группы источников финансирования оборотных активов: собственные (и приравненные к ним) и заемные средства.
В начальный период функционирования предприятия в составе уставного капитала выделяется часть средств, необходимых для начала производственной процесса, т.е. происходит формирование собственных оборотных средств. Впоследствии, при недостаточности собственных оборотных средств, связанной с расширением производства, ростом цен на сырье и материалы, увеличением дебиторской задолженности собственным источником их увеличения становятся прибыль и приравненные к собственным средства предприятия.
Для сокращения потребности в оборотных средствах и повышения эффективности их использования, при недостаточности (отсутствии) прибыли либо задержке платежей от покупателей предприятие может использовать внешние источники – долгосрочные и краткосрочные кредиты, займы, средства от выпуска ценных бумаг, кредиторскую задолженность.
Основные направления привлечения кредитов на формирование оборотных средств: кредитование сезонных запасов сырья, материалов и затрат, связанных с сезонностью процесса производства; временное восполнение недостатка собственных оборотных средств; осуществление платежей.
Обслуживание кругооборота оборотных средств осуществляется с помощью краткосрочного кредита. Исторически кредитные учреждения выдавали предприятиям краткосрочные кредиты с целью временного пополнения их оборотных средств. До окончания второй мировой войны самоликвидирующиеся кредиты, используемые для закупок товарно-материальных ценностей и готовой продукции, предназначенной для продажи, были основной формой кредитования фирм. Кредитование начиналось непосредственно в момент потребности в денежных средствах для приобретения товарно-материальных ценностей. Погашались кредиты поступающими на счета предприятий денежными средствами в течение 60-90 дней после начала кредитования [94, С.199]. Своими условиями данные кредиты напоминают сегодняшнее овердрафтное кредитование.
В настоящее время за рубежом, среди общего объема кредитов предприятиям, на краткосрочные кредиты приходится более 50%. Кредиты под оборотный капитал в основном обеспечиваются залогом товарно-материальных ценностей и дебиторской задолженностью.
Среди краткосрочных кредитов можно выделить наиболее распространенные платежные и расчетные кредиты, отличающиеся друг от друга целью, объектом кредитования и видом заемщика (покупатель или продавец).
При получении платежных кредитов предприятие-покупатель использует кредитные ресурсы на оплату закупаемых материальных ресурсов, погашение дебетового сальдо по зачету взаимных требований, на выплату заработной платы. Расчетные кредиты выдаются предприятию-поставщику для покрытия потребностей, связанных с отвлечением средств в безналичные расчеты.
Наиболее распространенным методом, отвечающим характеру кругооборота средств, является кредитование по обороту материальных ценностей, когда кредит последовательно участвует на всех стадиях кругооборота средств хозяйственных организаций.
Еще одним методом кредитования является кредитование по остатку материальных ценностей, когда кредит выдается под ценности, находящиеся на какой-то одной определенной стадии кругооборота.
Затраты кредитуются в том случае, если доходы (выручка) предприятия не покрывает этих затрат. Объектом кредита под денежные средства в расчетах служит: стоимость отгруженных товаров; суммы открытых аккредитивов и особых счетов; средства, затраченные на приобретение лимитированных чековых книжек, и другие денежные средства, находящиеся в обороте.
В зависимости от соотношения между различными видами источников формирования текущих активов предприятий меняется структура оборотных средств. Так, в случае достаточного количества собственных средств, в том числе прибыли, предприятия могут использовать их для пополнения оборотных средств. В этом случае собственные оборотные средства будут находиться преимущественно в наиболее ликвидной форме (денежные средства, ценные бумаги), что обеспечит более устойчивое финансовое положение предприятия.
Если предприятие широко использует банковские кредиты как источник финансирования оборотных средств, то это также улучшает структуру текущих активов и финансовое положение хозяйствующего субъекта (в случае, если процентные ставки ниже рентабельности совокупного капитала предприятий).
В условиях экономического и платежного кризиса, когда происходит распространение взаимных неплатежей в народном хозяйстве, уменьшается объем прибыли, и предприятия не имеют свободного доступа к кредитным ресурсам банков, одним из основных источников пополнения их оборотных средств становится кредиторская задолженность. Соответственно, это сказывается на структуре их оборотных активов, все большая часть которых приходится на дебиторскую задолженность.
Основные «плюсы» использования неденежных форм расчетов (взаимозачеты, неплатежи, бартер) в экономике.
Решается проблема нехватки оборотных средств у предприятий, появляется возможность продолжать процесс производства и реализации продукции.
Возможность уйти от налогообложения.
Перераспределение финансовых ресурсов крупных предприятий в пользу менеджеров или влиятельных акционеров в сделках между связанными сторонами.
Основные «минусы» использования неденежных форм расчетов в экономике.
Затруднение процесса учета на предприятиях.
Искажения в отчетности предприятий, снижение ее достоверности и объективности.
В подобной ситуации пользователи бухгалтерской отчетности (кредиторы, инвесторы, акционеры, органы управления) не могут получить всю необходимую им информацию о состоянии дел на предприятии. Баланс и другие формы отчетности становятся фактически бесполезными для них. По словам одного из экспертов на семинаре по проблемам учета бартерных операций, организованном Международным центром по реформе системы бухгалтерского учета в июне 1999 г., «баланс никому сегодня ни о чем не скажет, и просят его из вежливости – это же не состояние расчетного счета дочерней компании и не «черная касса» [134, С.92].
Наличие огромного количества платежных средств в различных регионах России в виду их несопоставимости и многообразия уменьшает достоверность и сопоставимость бухгалтерской, финансовой и экономической информации.
Искажение системы ценообразования в народном хозяйстве ввиду установления разных цен на товары и услуги при использовании различных форм расчетов.
Повышение цены товара с целью покрытия потерь, возникающих в результате неоплаты поставленной продукции, достигает десятков процентов ее номинальной стоимости (по расчетам специалистов Института народнохозяйственного прогнозирования РАН) [90, С.37].
Снижение рентабельности производства вследствие применения суррогатов уменьшает доходы предприятия, а значит, и налогооблагаемую базу.
При осуществлении бартерных и взаимозачетных сделок предприятие не получает денежных средств, а налоги все равно оплачивает в денежной форме, в результате может расти задолженность по налогам в бюджет. Задержка платежей в бюджет связана с более длительными сроками оформления сделок с использованием неденежных форм расчетов.
Представленный перечень показывает, что основные убытки от применения неденежных форм расчетов несет государство. Несмотря на имеющиеся определенные «достоинства» использования альтернативных форм расчетов для предприятий, в целом их применение в расчетах приводит к ухудшению положения экономических агентов и снижает эффективность функционирования экономической системы в целом.
«Таким образом, денежные суррогаты, с одной стороны, душат российскую экономику, а с другой – спасают от окончательного краха, позволяют на определенном (возможно, почти критическом) уровне поддерживать ее функционирование, производственные возможности» [33, С.37].
Основными факторами распространения неплатежей в России являются следующие.
- Структурные диспропорции в народном хозяйстве страны.
несоответствие цен в добывающих и обрабатывающих отраслях (цены естественных монополий)
В эпоху СССР поддерживались искусственно низкие цены на продукцию ТЭК, транспорта и связи относительно продукции обрабатывающих отраслей, что являлось завуалированным дотированием последних. Ситуация резко изменилась с переходом к рыночным преобразованиям. ТЭК переориентировал свою сбытовую политику на экспорт, цены на топливно-энергетические ресурсы на внутреннем рынке начали сближаться с мировыми. Рост затрат предприятий, особенно тех, которые работали только на внутреннем рынке, способствовал сокращению запасов их оборотных средств. Источники финансирования оборотных средств при этом были ограничены (дорогой банковский кредит, государственный целевой кредит на пополнение оборотных средств). В стране начался спад производства, рост взаимных неплатежей в экономике.
характер взаимоотношений между предприятиями (взаимная поддержка предприятий, входящих в одну технологическую цепочку, наличие определенных договоренностей между руководителями предприятий).
- Денежно-кредитная и фискальная политика государства.
Политика Банка России способствовала снижению обеспеченности экономики денежными средствами, росту процентных ставок. Несмотря на снижение номинальных ставок по государственным ценным бумагам (95% - в конце сентября 1996 г., 20% - к лету 1997 г.), их реальное значение никогда не опускалось ниже 10%, что значительно выше доходности реального сектора [90, С.39]. Кроме того, государство стало одним из первых неплательщиков в стране.
- Низкая финансовая дисциплина экономических агентов, в том числе обусловленная снижением контроля за функционированием хозяйствующих субъектов.
Источники формирования материально-производственных запасов включают собственные оборотные средства, краткосрочные кредиты банков и займы, расчеты с кредиторами по товарным операциям. Соотношение величин показателей материально-производственных запасов, собственных оборотных средств и источников формирования запасов определяет тип финансовой устойчивости хозяйствующего субъекта.
1. Абсолютная финансовая устойчивость означает, что предприятие по каким-либо причинам не использует для развития производства заемные и привлеченные средства, что является, скорее, отрицательной характеристикой.
2. Нормальная финансовая устойчивость, если предприятие использует для покрытия запасов все виды источников средств. Чтобы оценить реальную финансовую устойчивость предприятий, необходимо изучение структуры и динамики источников формирования запасов. На практике, например, бывают ситуации, когда предприятие имеет нормальную финансовую устойчивость, которая обусловлена главным образом высокой долей кредиторской задолженности среди источников формирования запасов. В этом случае трудно говорить о нормальной финансовой устойчивости предприятия в действительном значении данного понятия.
3. Неустойчивое финансовое положение, когда предприятие для формирования материально-производственных запасов прибегает к дополнительным источникам, не являющихся обоснованными.
4. Критическое финансовое положение, когда предприятие имеет просроченные кредиты, займы и кредиторскую задолженность.
Для финансирования потребностей краткосрочного характера предприятия могут использовать долгосрочное финансирование, смешанное и краткосрочное финансирование оборотных средств (рис.1.1).
Долгосрочное финансирование предполагает использование консервативной модели (I) поведения предприятием. Несмотря на его достоинство (отсутствие риска), такое поведение, когда предприятие обходится без краткосрочного заемного капитала и функционирует только за счет собственного капитала и долгосрочного заемного капитала, на практике не встречается. В данной ситуации, когда краткосрочные пассивы отсутствуют, СОС = ОА.
В случае использования предприятием компромиссной модели (II) (смешанное финансирование), часть оборотных активов покрывается постоянными пассивами (совокупность собственного и долгосрочного заемного капиталов), а часть – текущими (краткосрочный заемный капитал). Такое поведение наиболее распространено среди предприятий. В данном случае величина собственных оборотных средств имеет положительное значение.
Модель «соответствие по срокам» (III) предполагает сочетание активов и источников их формирования исходя из их экономического содержания.
Д
ОЛГОСРОЧНОЕ ФИНАНСИРОВАНИЕ ОБОРОТНЫХ СРЕДСТВ