Geum.ru

А. С. Селищева Последнее обновление 02. 10. 2011 = Приложения «А» к лекции

Вид материалаЛекции

Содержание


Смородская П., Ладыгин Д. Преимущество своей площадки. Сбербанк купил 5% РТС
Смородская П. РТС потратилась на новоселье. Новый офис снизил доходы биржи
Подобный материал:
1   ...   11   12   13   14   15   16   17   18   ...   43

Вержбицкий А. Акции РТС, принадлежавшие Deutsche Bank ушли в оффшоры1


Сегодня биржа РТС раскрыла информацию о том, кто докупил ее акции и увеличил долю после продажи пакета «Дойче Секьюритиз». Ими стали компании Quim Enterprises Limited и Renaissance Securities (Cyprus) Limited (входит в «Ренессанс Групп»), которые получили 2,46 и 6,45% акций фондовой биржи соответственно.

Deutsche Bank, который через компанию «Дойче Секьюритиз» владел почти 9% акций биржи РТС, сообщил о продаже своей доли 18 февраля. В результате сделки по продаже акций Quim Enterprises Limited увеличила свою долю в РТС с 2,55 до 5,01% акций, а доля Renaissance Securities (Cyprus) Limited выросла с 2,13 до 8,58%.

Одной из причин продажи пакета стало то, что банк смог договориться о продаже своего пакета в РТС на сумму большую, чем в случае его прямой продажи бирже ММВБ. Если бы Deutsche Bank согласился на вариант продажи пакета бирже ММВБ, то оценка проводилась бы исходя из стоимости РТС 840 млн долл., а при состоявшейся продаже вся РТС была оценена в 900 млн долл. Таким образом, Deutsche Bank мог получить за свои 9% акций РТС 81 млн долл.


Вержбицкий А. Сбербанк вошел в капитал РТС через офшоры2


Сбербанк планирует усилить свои позиции на объединенной торговой площадке. В пятницу руководство банка заявило, что он вошел в капитал РТС, получив 5,618%. Ему досталась большая часть проданного накануне пакета в 9%, который контролировала российская структура Deutsche Bank. Не исключено, что банк рассчитывает получить дополнительные места в совете диркторов объединенной биржи.

Сделка Сбербанка по покупке акций РТС выглядит абсолютно непрозрачной: в госбанке отказываются комментировать основные параметры сделки. Проследить движение акций РТС в собственность Сбербанка можно на основе обязательного раскрытия информации. Согласно имеющейся информации, пакет акций РТС, который контролировала «Дойче Секьюритиз», в размере 9% был разделен и продан нескольким офшорам. Входящая в группу «Ренессанс Капитал» компания Renaissance Securities (Cyprus) Limited получила 6,45%, а малоизвестный офшор Quim Enterprises Limited получил 2,46%.

По словам источника РБК daily, помимо «Ренессанс Капитала» в сделке поучаствовала и «Тройка Диалог». Собеседник РБК daily считает, что сама сделка была совершена в денежном виде, по ее итогам немецкий банк мог получить около 81 млн долл. Нельзя исключать, что сделка по продаже акций офшорам была проведена Deutsche Bank также и с целью налоговой оптимизации, но в банке не стали комментировать эту информацию. В итоге 5,618% акций РТС из офшора перетекли в соб­ственность Сбербанка. До этого кредитная организация и вовсе опровергала информацию, что сделка ведется в ее интересах.

В «Ренессанс Капитале» и «Тройке Диалог» также отказались от комментариев.

Зампред правления Сбербанка Белла Златкис заявила, что, так как банк уже является акционером ММВБ (6,75% акций), участие в капитале РТС дает возможность оказывать прямое влияние на процесс создания новой торговой инфраструктуры. Кроме того, банк ждет в перспективе существенного роста стоимости этих акций.

По другой версии, причиной покупки могло стать ожидаемое изменение структуры корпоративного управления. Около трех недель назад комиссия по корпоративному управлению предложила план распределения мест в будущих советах директоров структур ММВБ. Количество мест в системе будет выстроено исходя из баллов, начисленных на количество акций: чем больше баллов, тем больше мест. За 5% акций РТС можно получить одно место в НРД и Фондовой бирже, либо одно место в ЗАО «ММВБ».

Если система будет выстроена таким образом, то Сбербанку будет тяжелее получить представителей во всех структурах. Пока же планируется, что у РТС будет два члена в совете директоров ЗАО «ММВБ», дополнительное место им выделит ЦБ. Среди потенциальных представителей называют основного партнера «Тройки Диалог» Жака Дер Мегредичяна и генерального директора «Атона» Андрея Шеметова. Но пока объединение не началось, Сбербанк может ввести своего представителя в совет директоров РТС. Не исключено, что им может стать Белла Златкис.

По словам главы наблюдательного совета ГК «Алор» Анатолия Гавриленко, приход в капитал РТС Сбербанка надо рассматривать как возможность увеличить свой портфель акций с потенциалом роста. Также он напоминает, что у Сбербанка не так много акций бирж, хотя это и крупнейший банк в стране.


Смородская П., Ладыгин Д. Преимущество своей площадки. Сбербанк купил 5% РТС1

В преддверии слияния с биржевым холдингом ММВБ биржа РТС находит новых инвесторов. Сбербанк, владеющий 7,5% акций ММВБ, сообщил о покупке более 5% акций РТС. Акции были приобретены у Deutsche Bank через брокера — "Тройку Диалог". Эта покупка позволит Сбербанку не только влиять на тарифную политику РТС, но и сохранить долю банка в объединенной бирже. Впрочем, в Сбербанке уверяют, что РТС интересна банку сама по себе.

Вчера Сбербанк сообщил о приобретении 5,618% акций РТС. Решение о вхождении в капитал биржи было принято 18 февраля правлением банка. "Сбербанк рассматривает данное приобретение как долгосрочную перспективную инвестицию, которая позволит в будущем получить существенный прирост стоимости",— говорится в сообщении банка. Как рассказал "Ъ" источник, близкий к сделке, Сбербанк приобрел акции у Deutsche Bank через цепочку из двух брокеров. Сначала акции (8,998%) были приобретены "Ренессанс Капиталом", половину передавшим "Тройке Диалог", которая и продала их Сбербанку. В Сбербанке не раскрывают, по какой цене был приобретен пакет акций РТС.

Основными акционерами ОАО "Фондовая биржа РТС" являются "Тройка Диалог" (10%), Альфа-банк (9,6%), "Атон" (9,8%), "Ренессанс Брокер" (8,2%). Самым крупным акционером является компания Da Vinci Capital, под управлением которой находится примерно 14,9% акций биржи. По итогам прошлого года собственные средства РТС можно оценить в 5,95 млрд руб.

Покупка акций РТС Сбербанком произошла на фоне переговоров между крупнейшими акционерами РТС и ММВБ по объединению площадок (подробнее см. на сайте www.kommersant.ru). Однако в Сбербанке отрицают связь между покупкой банком акций РТС и возможным объединением с ММВБ, в которой Сбербанк также владеет 7,5% акций. Зампред правления Сбербанка, председатель совета директоров ФБ ММВБ Белла Златкис заявила "Ъ", что покупка пакета акций РТС является "производственной инвестицией". Она отметила, что РТС имеет продукты, которых нет на бирже ММВБ, в первую очередь развитый срочный рынок. "При этом присутствие Сбербанка на торгах РТС постепенно растет. Как участник торгов Сбербанк заинтересован в развитии биржи, состоится объединение бирж или нет",— сообщила госпожа Златкис, добавив, что по аналогии с ММВБ в банке собираются влиять на тарифную политику РТС. "Участие в капитале бирж основных участников торгов является стандартной практикой в мире. Рентабельность таких инвестиций невысока, зато позволяет игрокам контролировать свои расходы на биржевые комиссии",— говорит зампред правления ВТБ Герберт Моос.

5% акций РТС дает Сбербанку право на одно место в совете директоров биржи. Председатель наблюдательного совета группы компаний "Алор", член совета директоров РТС Анатолий Гавриленко сообщил "Ъ", что уже сегодня он направит в РТС предложение о включении Беллы Златкис в список кандидатов в будущий совет директоров. "Госпожа Златкис обладает весом на фондовом рынке, ее участие в совете директоров РТС будет полезным. Я готов даже отдать ей свое место в совете",— заявил он.

В случае покупки ММВБ биржи РТС Сбербанк сможет и увеличить свою долю в ММВБ, и, в зависимости от политики корпоративного управления, претендовать на дополнительные места в советах директоров структур биржевого холдинга. Сейчас Сбербанк имеет по одному представителю в советах директоров ЗАО ММВБ, фондовой биржи ММВБ, Национального расчетного депозитария и Национального клирингового центра. Как отмечает госпожа Златкис, при объединении бирж доля Сбербанка увеличится, но незначительно. В то же время она не исключила дальнейшего увеличения доли в РТС. "Пакет купили такой, какой предложили. В отношении его увеличения будем смотреть по обстоятельствам",— сказала она.


Смородская П. РТС потратилась на новоселье. Новый офис снизил доходы биржи1

В преддверии продажи бизнеса основному конкуренту группа РТС показала снижение прибыли — она уменьшилась на 12% по итогам прошлого года. На снижение прибыли повлияли расходы на новый офис биржи. В структуре доходов также произошли изменения — впервые за три года доходы от основной деятельности превысили доходы от размещения средств участников в банках. Это связано как со снижением процентных ставок, так и с отвоеванием доли рынка у биржи ММВБ за счет развития площадки RTS Standard.

Согласно консолидированной отчетности ОАО "Фондовая биржа РТС" (не включает некоммерческое партнерство РТС) по МСФО, прибыль в прошлом году составила 1,005 млрд руб. против 1,144 млрд руб. годом ранее. На бирже снижение прибыли объяснили расходами на крупные единовременные проекты. "Это организация единого головного офиса для всех компаний группы РТС, усиление региональной и зарубежной экспансии биржи, реализация активной политики по развитию бизнеса",— говорится в сообщении РТС. Активы по итогам года выросли 36%, до 39,8 млрд руб.

Основными акционерами ОАО "Фондовая биржа РТС" являются "Тройка Диалог" (10%), Альфа-банк (9,6%), "Атон" (9,8%), "Ренессанс Брокер" (8,2%), банк "Открытие" (7,93%), Сбербанк (5,62%). Самым крупным акционером является компания Da Vinci Capital, под управлением которой находится примерно 14,9% акций биржи. Пять основных акционеров РТС подписали 1 февраля меморандум о намерении продать контрольный пакет акций биржевому холдингу ММВБ. Окончательное подписание сделки запланировано на конец мая.

В прошлом году впервые с начала деятельности ОАО РТС (2007 год) у биржи комиссионные доходы — формируемые за счет комиссий, уплачиваемых участниками торгов за совершение сделок,— превысили процентные (1,565 млрд руб. и 1,123 млрд руб. соответственно). По итогам 2010 года процентные доходы биржи — от размещения временно свободных средств участников торгов на рынке — снизились на 15%. "В 2010 году ставки по депозитам упали практически в два раза. У банков по итогам прошлого года наблюдается та же ситуация — снижение процентных доходов",— говорит аналитик "ВТБ Капитала" Михаил Шлемов. РТС в прошлом году пошла на диверсификацию вложений. "В рамках совершенствования политики по управлению средствами группы РТС было принято решение сократить количество средств на депозитах в банках и увеличить вложения в ОБР и ОФЗ",— сообщил глава РТС Роман Горюнов.

Комиссионные доходы биржи выросли в целом на 35%. Доходы от сделок на спот-рынке выросли в два раза и достигли 334 млн руб., а доходы от сделок на срочном рынке превысили показатели 2009 года на 44% и составили 762 млн руб. По словам Романа Горюнова, рост комиссионных доходов объясняется развитием сегмента RTS Standard, который в прошлом году занял более 20% рынка торговли российскими акциями, а также увеличением количества сделок на срочном рынке FORTS (в два раза до 117 млн сделок на 29,4 трлн руб.). Гендиректор БД "Открытие" Евгений Данкевич отмечает, что рост числа сделок на бирже во многом произошел за счет активизации торговых роботов. "Это увеличивает ликвидность рынка, но, с другой стороны, делает его более спекулятивным",— говорит он.

Текущий год может оказаться не менее успешным для РТС. Вчера состоялся совет директоров биржи, на котором рассматривались результаты деятельности биржи по итогам первого квартала. "По прибыли план выполнен на 120%. Если так и пойдет, то по итогам года мы можем рассчитывать на прибыль в $45-50 млн",— считает один из членов совета директоров РТС. ЗАО ММВБ результатов консолидированной отчетности по итогам прошлого года еще не раскрыло.