Лекции по курсу «Теория ценных бумаг»
| Вид материала | Лекции |
СодержаниеРожков А., Шушунова Е., Трифонов А. Китай уронил рубль Кравченко Е. США собрали расписки Пряник недоразвитым. |
- Лекции по курсу «Теория ценных бумаг», 347.23kb.
- Лекции по курсу «Теория ценных бумаг», 3266.73kb.
- Лекции по курсу «Теория ценных бумаг», 1266.35kb.
- Лекции по курсу «Теория ценных бумаг», 1166.77kb.
- Лекции по курсу «Теория ценных бумаг», 3232.48kb.
- Вопросы для подготовки к экзамену по курсу «Рынок ценных бумаг», 270.17kb.
- Лекции Селищева А. С. по курсу «Теория ценных бумаг», 1514.54kb.
- Учебная программа по курсу «управление портфелем ценных бумаг» Специальность, 48.16kb.
- Контрольная работа по курсу «Рынок ценных бумаг». Тема работы: «Регулирование рынка, 187.04kb.
- Лекции по курсу «Теория ценных бумаг», 1553.05kb.
Рожков А., Шушунова Е., Трифонов А. Китай уронил рубль1Повышение ставок в Китае вызвало падение сырьевых валют, и рубль не стал исключением. Бивалютная корзина вчера подорожала почти на 40 коп. до 36,23 руб. — максимальное значение в этом году Торги на ММВБ вчера закрылись на отметке 36,23 руб. за бивалютную корзину ($0,55, 0,45 евро), в последний раз она стоила дороже (36,4 руб.) 22 декабря 2009 г. За пределы границ нового коридора (32,9-36,9 руб.) корзина не вышла. Доллар вчера подорожал на 31 коп. до 30,9 руб., евро — на 46 коп. до 42,76 руб. (расчеты «завтра»). Причиной стало неожиданное решение Народного банка Китая во вторник поднять ставки на 0,25 п. п. — впервые с декабря 2007 г. Это вызвало распродажу на товарных и фондовых рынках и падение большинства сырьевых валют (см. врез). Больше других биржевых товаров подешевела нефть: WTI — на 4% до $79,6/барр., американские фондовые индексы потеряли в среднем 1,5%. Вчера инвесторы возобновили покупки, WTI к 20.00 МСК подорожала на 2,3% до $81,1/барр. Первое повышение ставок в одной из крупнейших экономик мира и к тому же крупнейшем потребителе сырья — тревожный сигнал, отмечают аналитики Банка Москвы, ведь в последнее время мировые рынки росли в основном на предположении, что развитые страны будут лишь ослаблять денежно-кредитную политику. Крупные игроки не упустили повода сыграть против рубля, отмечает аналитик НБ «Траст» Мария Помельникова: «На фоне волны неприятия к риску на внешних рынках на внутреннем валютном рынке по-прежнему не хватает валютной выручки экспортеров. Пока экспортерам хватает рублевой ликвидности, а спрос на валюту высок, но ближе к следующим налоговым выплатам продажи валюты активизируются, что окажет поддержку рублю». Аналитик «Альфа-капитала» Дмитрий Чернядьев также считает ослабление рубля временным: продажи экспортеров, по его мнению, вернут бивалютную корзину ниже 36 руб. Падение рубля не связано с недавним расширением коридора колебаний бивалютной корзины ЦБ, считает директор казначейства банка МФК Станислав Черняков: «Почти все игроки сейчас сидят в коротких позициях [по валюте] и ждут, когда регулятор всех «накормит». Расширение коридора на 1 руб. влияет скорее на волатильность рынка, согласен начальник отдела торговых операций банка ING Станислав Ярушевичус: «Сейчас высок спрос на валюту со стороны местных компаний, кроме того, у иностранцев, игравших на укрепление рубля, видимо, сработали стоп-лоссы и они начали закрывать свои позиции». Падающая нефть и отмена коридора заметно ослабили рубль, возражает старший дилер Московского кредитного банка Михаил Парасенко: «Сперва это не дало результатов, но теперь никто не знает, как высоко можно покупать и продавать валюту». Ситуация на валютном рынке отражает фундаментальное ухудшение счета текущих операций под давлением роста импорта, говорит главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова. Если бы рынок ждал притока капитала в Россию, рубль бы не падал и его ослабление означает, что в России пока нет условий для привлечения капитала, продолжает она, ожидая к концу года примерно 31 руб./$ при оптимистичном сценарии и 32 руб./$ — при пессимистичном. При оптимистичном сценарии к концу ноября может быть и 29,3 руб./$, ожидает начальник аналитического отдела Forex club Андрей Диргин. Кравченко Е. США собрали расписки1Страны G20 пообещали американцам не прибегать к девальвации национальных валют для поддержки экономического роста. Но от конкретных обязательств отказались Попытка глав минфинов и центробанков стран G20 на саммите в Южной Корее договориться об ограничении торгового дефицита или профицита провалилась. Инициатором идеи были США. Министр финансов страны Тимоти Гайтнер предлагал коллегам выставить потолок для дисбаланса внешней торговли в 4% от ВВП. Валюты многих развивающихся стран недооценены, убежден Гайтнер: курсы нужно привести в соответствие с фундаментальными показателями экономик. Только в сентябре Япония, Южная Корея и Тайвань провели серию интервенций, пытаясь ослабить национальные денежные единицы для повышения конкурентоспособности товаров. Но главные претензии у США к Китаю, курс валюты которого жестко привязан к доллару. Вашингтон настаивает на быстром укреплении юаня (до 20% от текущей стоимости). Торговый профицит Китая сейчас составляет 4,7%, но, по оценкам МВФ, вырастет до 8% к 2015 г. Обязательство сдерживать профицит заставит КНР пойти на укрепление юаня, что снизит в первую очередь дисбаланс в торговле между странами, рассчитывает Вашингтон. Установление такой нормы как раз и является манипулированием валютой, заявил представитель китайской делегации Цуй Тянькай. Солидарна с Китаем и Россия. США пытаются надавить на развивающиеся рынки, переложив на них проблему дисбаланса своей торговли, говорил в преддверии саммита замминистра финансов России Дмитрий Панкин (цитата по «Интерфаксу»). У стран «двадцатки» была возможность прессинга на Китай по изменению валютного курса, но фактически солидарности американцы не увидели, констатирует Стюард Пэтрик из Совета по международным отношениям США. Отклонив конкурентные требования США, страны «двадцатки» подписались под заявлением избегать валютных войн для поддержки экономического роста и обещали стараться следовать рыночным механизмам. Следить за исполнением договоренности будет МВФ. Европейские страны также согласились поделиться частью полномочий с развивающимися странами, уступив им два своих места из девяти в совете директоров МВФ (следующий пересмотр квот намечен на 2014 г., см. врез). По доле влиятельности Россия на девятом месте, отметил министр финансов Алексей Кудрин. Пряник недоразвитым. По итогам саммита решено увеличить долю развивающихся стран в капитале МВФ, но незначительно – на 2,8 п. п. до 42,29%. Страны БРИК увеличивают свою позицию на 3,46 п. п. до 14,18%, доля России вырастет на 0,22 п. п. до 2,71%. В вопросах валютного курса у стран нет общих интересов — они являются конкурентами, признал министр финансов Южной Кореи Юн Чжин Хен. Пока США, европейские страны и Япония проводят сверхмягкую денежно-кредитную политику, азиатские страны вынуждены удерживать агрессивный приток капитала и заинтересованы в самостоятельности валютной политики и свободе маневра, считает Кристофер Вуд из CLSA. |