Книги, научные публикации Pages: | 1 | 2 | 3 | 4 | -- [ Страница 1 ] --

Подготовлено при финансовом содействии Национального фонда подготовки финансовых и управленческих кадров The Shorter МВА A Practical Approach to Business Skills Barrie Pearson Neil Thomas

МАГИСТР ДЕЛОВОГО АДМИНИСТРИРОВАНИЯ КРАТКИЙ КУРС Барри Пирсон Нил Томас Перевод с английского Москва 2000 УДК 334.722.025 ББК 65.290-2 ПЗЗ Перевод с английского А. Куницин, В. Румынский Редактор А. Ильин Б. Пирсон, Н. Томас ПЗЗ Магистр делового администрирования. Краткий курс: Пер. с англ. Ч М.: Издательский Дом АЛЬПИНА,2000.Ч 218 с.

ISBN 5-89684-011-Х (рус.) ISBN 0-00255-830-0 (англ.) Магистр делового администрирования. Краткий курс Ч это квинтэссенция знаний и навыков, которые необходимы менеджеру и предпринимателю, чтобы добиться успеха в кан рьере и бизнесе. Книга освещает практические приемы и методы работы в таких ключевых областях, как развитие бизнеса, личное совершенствование и искусство управления. Ман гистр делового администрирования. Краткий курс, написанный признанными европейскими экспертами, дает уникальную возможность в кратчайший срок получить знания необходин мые для успешного ведения бизнеса.

УДК 334.722. ББК 65.290- й Harper Collins Publishers, ISBN 5-89684-011-Х (рус.) й Издательский Дом АЛЬПИНА.

ISBN 0-00255-830-0 (англ.) Перевод на русский язык, оформление, Оглавление Введение Часть I - ЛИЧНОЕ СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ 1 Высокие результаты.- 2 Планирование времени 3 Личная эффективность 4 Преодоление проблем/принятие решений 5 Искусство эффективного общения Часть II - ИСКУССТВО УПРАВЛЕНИЯ 6 Финансы 7 Управление проектом 8 Управление персоналом 9 Конкурентоспособная рыночная стратегия Часть III - РАЗВИТИЕ БИЗНЕСА 10 Стратегия и развитие бизнеса 11 Бизнес-планы 12 Приобретение и продажа компаний Введение личная эффективность, преодоление проблем/принятие решений и искусство эффективного общения;

Х успешного управления... через финансы, управление проектом, управление ЭтоЧпрактическое пособие по ключевым асн персоналом и конкурентоспособную пектам бизнеса, от которых зависит коммерн рыночную стратегию;

ческий успех. Книга состоит из трех частей:

Х успеха в бизнесе... посредством стратегии роста, подготовки бизнес-плана, Х Личное совершенствование приобретения и продажи компаний.

Х Искусство управления Х Развитие бизнеса На протяжении всей книги упор делается на практические рекомендации и методы, позвон Структура и формат книги раскрывают главн ляющие овладеть искусством эффективного ные компоненты:

ведения бизнеса во имя личного успеха и прон цветания компании.

Х личного успеха... это высокие результаты, планирование времени, Барри Пирсон Нил Томас ции, так и небольшие частные компании. Барн ри является автором восьми бестселлеров в обн ласти финансов и управления, в частности Постигая цену бизнеса и Менеджер, стрен мящийся к прибыли, а его лекции о стратен гии записаны на видеофильмы: Стратегия Авторы и редакторы бизнеса и Управление временем.

Барри Пирсон является Председателем совен та директоров компании Ливингстон Гэрэн- Нил Томас является генеральным директором ти, специализирующейся в области корпоран компании Хоуксмир, занимающейся повын тивных финансов, поглощений, продаж и вын шением квалификации менеджеров. Он разран купа компаний менеджерами. Эта фирма конн ботал очень популярный и успешный учебный сультирует как транснациональные корпоран курс: Развитие качеств первоклассного ме МАГИСТР ДЕЛОВОГО АДМИНИСТРИРОВАНИЯ неджера (За 5 дней - МВА!). Он также опубн торе. До этого он работал в компании Прайс ликовал множество статей, основные идеи кон Уотерхаус Менеджмент Консалтантс, а еще торых собраны вместе в этой книге. раньше Ч в отделах управления персоналом компаний НСР и Юнигейт.

Авторы отдельных глав Управление проектом Конкурентоспособная рыночная стратегия Барри Тернер является независимым консульн Нил Росс является консультантом в области тантом. Он был первым заведующим кафедрой маркетинга и управления недвижимостью.

промышленного управления в Университете При подготовке данной главы были также исн Ньюкасла, советником и техническим админин пользованы материалы компании Брэкстон стратором восточноевропейского отделения Ассошиэйтс, которой Нил Росс и редакторы Дженерал Электрик и руководителем Ценн книги выражают глубокую признательность.

тра подготовки специалистов английской элекн троэнергетики в Данчэрче. До этого он был пон Управление персоналом мощником директора инженерной службы Марк Томас является директором консультан компании Инглиш Электрик, а еще раньн ционной фирмы Перформанс Дайнэмикс, ше Чглавным инженером проекта в Бритиш специализирующейся в области организацин Эйркрафт Корпорэйшн. Он является автором онной структуры бизнеса. Он имеет большой нескольких книг и опубликовал множество опыт разработки стратегий управления перн статей, посвященных обучению специалистов соналом и развития организационных струкн и управлению проектами.

тур как в частном, так и в государственном секн ЧАСТЬ I Личное совершенствование Высокие результаты ВЫСОКИЕ РЕЗУЛЬТАТЫ ГЛАВА ется критический взгляд на свои сильные и слабые стороны.

Самооценку следует начать с рассмотрения:

Х Что у меня хорошо получается?

Х Что мне нравится делать, или нравилось Важнейшие компоненты успеха:

бы, если бы предоставилась возможность?

Х В каких областях бизнеса я хотел бы Х решить, чего Вы хотите достичь;

работать или иметь собственное дело?

Х создать собственное видение успеха;

Х Какими ценными качествами я обладаю?

Х использовать метод больших скачков;

Х Каких ситуаций, разочарований и стрессов, Х верить, что успех придет;

связанных с работой, я хотел бы избежать?

Х сосредоточиться на целях, ведущих к Подобные вопросы следует задавать себе рен успеху;

гулярно, чтобы иметь возможность сосредотон Х не падать духом при неудачах.

читься на том, что Вы хотели бы сделать рен Отправным пунктом на пути к высоким лич- альностью, и нацелиться на достижение высон ным и профессиональным достижениям явля- ких и желанных результатов.

Цели на год Х Цель(и), которую(ые) я достигну в течение года:

Достижение высоких результатов зависит прежде всего от определения и постановки цен лей. Затем приступают к их реализации, обран щая особое внимание на решение тех ключевых проблем, от которых зависит успех или провал.

Х Промежуточные цели, которые будет Цели на три года необходимо достичь:

Х Цель(и), которую(ые) я достигну в ближайшие три года:

При постановке этих целей Вам следует использовать метод больших скачков, чтон Х Промежуточные цели, которые будет бы достичь впечатляющих результатов, нан необходимо достичь: пример утроить прибыль в течение трех лет.

МАГИСТР ДЕЛОВОГО АДМИНИСТРИРОВАНИЯ Вы должны сконцентрироваться на этих целях и с железной решимостью добиваться их реализации, сфокусировав внимание на Х препятствия, которые предстоит мотивах достижения успеха:

преодолеть:

Х цели, ведущие к успеху, важны для меня потому, что:

Х приоритетные задачи, на которых надо сконцентрироваться:

Х эти цели достижимы потому, что:

Планирование времени ПЛАНИРОВАНИЕ ВРЕМЕНИ ГЛАВА (7) Иногда работаете вне офиса, ДА/НЕТ чтобы сконцентрироваться на каком-то конкретном деле?

(8) Быстро отвечаете на письма? ДА/НЕТ (9) Обычно возвращаете ДА/НЕТ телефонные звонки (т.е.

перезваниваете тому, кто Вам звонил) достаточно Планирование времени не является самоцен оперативно?

лью. Это Ч средство достижения цели. Оно (10) В достаточной степени ДА/НЕТ должно быть привязано к постановке и достин используете оргтехнику и жению целей, и, благодаря этому, оно станон офисное оборудование для вится рычагом, помогающим индивидууму и экономии своего времени?

тем, кто с ним работает, добиваться действин (11) Сознательно решаете не ДА/НЕТ тельно высоких результатов.

делать определенную работу Как Вы оцениваете свое умение планирон до тех пор, пока кто-нибудь вать время? Вы:

не выразит недовольство?

(1) Записали цели, ведущие к ДА/НЕТ (12) Составляете список дел и ДА/НЕТ успеху? телефонных звонков, которые (2) Согласовываете эти цели с ДА/НЕТ необходимо или желательно начальником в случаях, когда сделать сегодня?

он/она имеет к ним (13) Часто берете работу домой ДА/НЕТ отношение? или приходите в офис в (3) Производите впечатление ДА/НЕТ выходные?

человека, который хорошо (14) Чувствуете, что лучше ДА/НЕТ организован, подлинный сделать работу самому, чем профессионал в своем деле, и обучить кого-то, кто сделает при этом у него есть время это за Вас?

для общения с людьми? (15) Позволяете людям, ДА/НЕТ (4) Уделяете достаточно времени ДА/НЕТ заглянувшим поболтать, работе над важными тратить впустую Ваше проектами? время?

(5) Имеете репутацию человека, ДА/НЕТ (16) Каждое утро сами ДА/НЕТ который всегда укладывается вскрываете почтовую в сроки? корреспонденцию?

(6) Спрашиваете своего ДА/НЕТ (17) Полностью пишете текст ДА/НЕТ секретаря, какую работу она/ писем и других документов, он могла бы сделать вместо которые затем печатает Ваш Вас? секретарь?

МАГИСТР ДЕЛОВОГО АДМИНИСТРИРОВАНИЯ (18) Тратите время на работу, ДА/НЕТ времени на бесполезные которую молодой сотрудник совещания?

мог бы сделать так же (24) Довольно часто опаздываете ДА/НЕТ хорошо, как и Вы? на совещания?

(19) Сами договариваетесь о ДА/НЕТ (25) Тратите слишком много ДА/НЕТ деловых встречах? времени, выслушивая упреки (20) Впустую тратите время, ДА/НЕТ в нарушении сроков и раскладывая бумаги по упрекая в этом других?

файлам либо разыскивая (26) Слишком требовательны по ДА/НЕТ нужную папку или отношению к себе?

документ? (27) Соглашаетесь, если Вас ДА/НЕТ (21) Иногда уходите домой с ДА/НЕТ просят сделать что-либо, ощущением, что весь рабочий тогда как имело бы больше день Вас отвлекали, смысла, если бы это сделал прерывали, мешали кто-то другой?

работать? Чтобы получить рейтинг менеджера, лэффекн (22) Отвечаете на телефонные ДА/НЕТ тивного на все 100 процентов, Вам нужно было звонки во время ответить ДА на вопросы с 1-го по 12-йи НЕТ неформальных совещаний? на вопросы с 13-го по 27-й. А как ответили Вы?

(23) Тратите слишком много ДА/НЕТ Есть необходимость в совершенствовании?

(1) срок:

(2) срок:

(3) срок:

(4) срок:

(5) При использовании методов планирования срок:

времени очень важно быть ориентированным на результат, то есть выделять ключевые цели Основные благоприятные возможности, и оценивать важнейшие благоприятные возн которые должны быть использованы (ранжин можности, как показано ниже.

руются в порядке важности):

Ключевые результаты, которые должны быть достигнуты (ранжируются в порядке (1) важности): срок:

ПЛАНИРОВАНИЕ ВРЕМЕНИ ГЛАВА (2) (4) срок: срок:

(3) (5) срок: срок:

(3) Спланируйте следующую неделю Х культивируйте традиции (например, коллективный обед в офисе по пятницам).

(4) Планируйте каждый день с первой минуты и:

Х культивируйте традиции;

Х установите определенные часы для луправления путем обхода или лоткрытых дверей;

Х выделите время для секретаря;

Хитрость состоит в том, чтобы планировать Х составьте перечень дел и телефонных сначала год, а потом день.

звонков, ранжируйте их;

(1) Отметьте в еженедельнике важные даты Х подключите секретаря к их года:

последовательному выполнению;

Х регулярные совещания;

Х составляйте список ежедневно Х заранее известные события (например, повторяющихся дел;

годовое общее собрание акционеров, Х помните, что стресс можно уменьшить, отраслевая конференция, торговые если планировать время, затрачиваемое ярмарки, подготовка бюджета);

на решение тех или иных задач.

Х праздники;

Х семейные даты;

Как планировать каждый день Х важнейшие дела (например, рабочая Х Планируйте каждый день с самого утра, группа по стратегии, поездка в Японию, а лучше Ч накануне вечером.

посещение клиентов).

Х Составьте список дел, определите время выполнения каждого из них и (2) Спланируйте предстоящий месяц и:

установите приоритеты.

Х подсчитайте, сколько Х Выделите ключевые задачи и обеспечьте нераспланированных дней осталось в их выполнение.

Вашем распоряжении;

Х Не будьте слишком амбициозны Ч не Х внизу пометьте второстепенные дела;

перегружайте день делами, которые Х оставьте один день в неделю свободным могут подождать.

от встреч;

Х Оставьте время для уединения и/или Х оставьте резерв времени для важнейших решения неожиданной проблемы.

задач.

МАГИСТР ДЕЛОВОГО АДМИНИСТРИРОВАНИЯ Х Не отвлекайтесь на телефонные Ч текущая неделя разговоры, посетителей и т.п. в период, Ч следующая неделя запланированный для завершения работы.

Ч текущий месяц.

Х Увязывайте каждый день с планами на (6) Формат еженедельника для ежедневного неделю, месяц, год, и с Вашими целями.

планирования.

(5) Осуществляйте эффективный контроль за Используйте формат, где для каждого сроками исполнения, используя три контн дня есть почасовое расписание и секции рольных досье: Сделать и Позвонить.

Личная эффективность В этой главе рассматривается комплекс вопросов, относящихся к улучшению методов Вашей работы в сфере бизнеса ЛИЧНАЯ ЭФФЕКТИВНОСТЬ ГЛАВА Способы освободить поверхность стола Х Не оставляйте на нем никаких бумаг, когда уходите.

Х Не выкладывайте на стол больше бумаг, чем нужно для решения текущей задачи.

Вы должны сделать так, чтобы Ваш внешний Х Не оставляйте бумаги неразобранными:

вид и облик Вашего офиса уже сейчас отражан Чотметьте в еженедельнике, что и когда ли успех. Нужен план действий в отношении:

нужно сделать, и после этого отправьн Х Вашего внешнего вида Ч прическа, те документ в соответствующий файл;

фигура, одежда и т.д.;

Чвыбрасывайте ненужную информацию;

Х облика Вашего офиса Ч стены, потолки, Чпередавайте бумаги исполнителям с чистота, наружняя и внутренняя отделка.

указанием, что надо сделать (пишите от Создайте преуспевающий имидж и помните, руки, не тратьте время на перепечатку).

что у Вас никогда не будет второго шанса Х Не позволяйте бумагам накапливаться произвести первое впечатление.

(если необходимо, сами разложите их в Пожалуй, самым важным компонентом досье).

внешнего впечатления (который к тому же Х Не отвлекайтесь на чтение бумаг, которые влияет на способность решать важные задан лучше откладывать в отдельную папку чи) является Ваш письменный стол.

или стопку для последующего прочтения.

Срок исполнения:

2) Ключевой результат:

Критерий ОЦЕНКИ:

Принципиально важно согласовать с начальн ником (или коллегами-директорами) вопрос о Срок исполнения:

том, что будет считаться достижением высон ких результатов в Вашей работе.

Необходимо согласовать меморандум о (Я) Ключевой результат:

ключевых результатах, перечисленных в пон рядке важности: Критерий оттенки:

(1) Ключевой результат:

Срок исполнения:

Критерий оценки:

МАГИСТР ДЕЛОВОГО АДМИНИСТРИРОВАНИЯ В процессе подготовки такого согласованн Контрольный список мог бы включать:

ного списка Вам будет необходимо:

(1) Цель и результаты, которые будут Х понять ограничения и давление, с достигнуты которыми сталкивается Ваш начальник;

Х получить оценку своей деятельности;

Х договориться о ресурсах, необходимых для достижения успеха;

Х заручиться поддержкой.

(2) Предложение Следует составить перечень внешних и внутн ренних препятствии, которые предстоит прен одолеть:

(1) Препятствие:

(3) Другие реальные выгоды, которые будут получены' Необходимые действия:

Нужна помощь от:

(4) МЕТОДЫ работы (2) Препятствие' Необходимые действия:

Нужна помощь от:

(5) Необходимые затраты и срок (Я) Препятствие: ИСПОЛНЕНИЯ:

Необходимые действия:

Нужна помощь от:

(6) Ожидаемые финансовые результаты:

Нужно договориться о том, какие благоприятн ные возможности следует использовать, и зан ручиться конкретными обещаниями помощи.

ЛИЧНАЯ ЭФФЕКТИВНОСТЬ ГЛАВА а также распросить людей о том, что:

Х сделало бы их работу более интересной и приятной;

Х должно быть сделано, чтобы гарантировать достижение результатов;

и о том, есть ли у них идеи и предложения:

Очень важно увлекать людей личным примен Х по преодолению трудностей;

ром, в частности: Х относительно новых возможностей, которые можно использовать.

Х зафиксировав свои цели в письменной форме и демонстрируя уверенность в их Вам необходимо определить, какую ран достижении;

боту передать своим подчиненным, а для этон Х определив ключевые результаты, которые го выделить ключевые задачи и по каждой должны быть достигнуты;

записать:

Х демонстрируя своим внешним видом и Х кто из команды может сделать эту работу;

манерой поведения, что Вы на пути к успеху;

Х что конкретно препятствует ее Х планируя преодоление внутренних и передаче;

внешних препятствий.

Х что Вы сделаете, чтобы поручение было Вам потребуется найти сотрудников, способн выполнено эффективно.

ных на неординарные достижения, а также создать и культивировать радостную атмосфен Затем Вам следует составить:

ру, в которой будет процветать успех. Необхон Х перечень дел, которые должны быть димо поинтересоваться у людей:

переданы подчиненным;

Х заинтересованы ли они в достижении Х список своих ключевых дел, на которые ключевых результатов;

Вы выделите дополнительное время.

Х верят ли они в то, что эти результаты Эти списки могут иметь следующий формат:

будут достигнуты;

Дела, которые должны быть переданы другим членам команды:

сэкономленное время (1) Задача:

Кому будет передана:

Необходимые действия:

МАГИСТР ДЕЛОВОГО АДМИНИСТРИРОВАНИЯ сэкономленное время Срок исполнения:

(2) Задача:

Кому будет передана:

Необходимые ДЕЙСТВИЯ:

Срок исполнения:

(Я) Задача:

Кому будет передана:

Необходимые действия:

Срок исполнения:

Дополнительное время для решения важнейших задач:

затраты времени (1) Задача:

Что будет сделано:

Срок исполнения:

ЛИЧНАЯ ЭФФЕКТИВНОСТЬ ГЛАВА затраты времени (2) Задача:

Что будет сделано:

Срок исполнения:

(Я) Задача:

Что будет сделано:

Срок исполнения:

В целях эффективного вьшолнения поручений Ч сказать спасибо;

(после того, как определены трудоемкие задан Ч послать записку;

чи, которые можно перепоручить подчиненным, Ч цветами или шампанским.

и те важнейшие дела, на которые Вы потратите Вам необходимо потратить время на совершенн высвободившееся время), Вам необходимо:

ствование команды и обсудить с каждым сон Х согласовать результаты, которые должны трудником:

быть достигнуты, и критерии оценки;

Х цели, к которым он стремится;

Х согласовать поэтапные сроки и дату Х потребности в обучении;

завершения всей работы;

Х удовлетворенность работой;

Х согласовать меры промежуточного Х следующее задание или проект.

контроля;

Что касается повышения квалификации, то Х объяснить исполнителю важность работы, каждому сотруднику следует иметь персон общую ситуацию и те ограничения, в нальный план, например:

рамках которых ему предстоит Фамилия:

-Год:

действовать;

Учебные курсы:

Х наделить его необходимыми полномочиями;

Х неукоснительно следить за выполнением Профессиональный рост:

промежуточных сроков;

Х благодарить за их соблюдение:

МАГИСТР ДЕЛОВОГО АДМИНИСТРИРОВАНИЯ Контрольный список на тему поручений Х излучать энтузиазм Ч он заразителен;

Х продавать, а не повествовать о будущих Х Не позволяйте подчиненным поручать результатах;

свою работу Вам.

Х обсудить, как сделать работу интереснее:

Х Не давайте задание, не дав Ч приветствовать идеи;

соответствующих полномочий.

Ч подумать о призах/соревновании;

Х Поручив работу, не вмешивайтесь (кроме Ч посещать торговые выставки, другие согласованного поэтапного контроля).

отделения компании и т.п.;

Х Дав поручение, не забывайте проверить Ч спонсировать совместные выполнение.

мероприятия;

Х Не поручайте работу, не согласовав ее Х информировать людей о результатах.

цели/ожидаемые результаты.

Если Вы поставили целью вознаграждать Х Дав поручение, не позволяйте высокорезультативных сотрудников (нан исполнителю возвращаться к Вам с пример, бескорыстно выдвигая их на более вын новыми проблемами, вместо решений.

сокие должности в других подразделениях ХХ Дав задание, не тормозите дела, компании, а именно такую политику считают задерживая принятие решений/передачу утонченным эгоизмом), то Вам следует также информации.

научиться немедленно говорить с людьми (нан Х Не давайте задание, не обсудив объем едине), если они стали делать свою работу нен работы.

удовлетворительно, иначе Вам придется прин Х Не медлите с похвалой.

мириться с посредственностью.

Х Не делайте работу, если Вы ее кому-то Суммируя вышесказанное, перечислим поручили.

наилучшие способы создать команду победин Х Не путайте передачу полномочий со телей (И высвободить время для себя):

сложением полномочий.

Х увлекать собственным примером;

Наконец, принимая людей на работу, Вам Х искать незаурядных работников;

следует помнить, что:

Х привносить вдохновение;

Х целесообразно заменять посредственных Х поручая, давать свободу действий;

работников;

Х выделять время и ресурсы на развитие Х у Вас такая команда, которую Вы персонала;

заслуживаете;

Х выдвигать своих сотрудников на более Х за хорошую работу нужно хорошо высокие должности в компании.

платить;

Для краткого ознакомления с более форн Х надо искать не трудоголиков, а мализованными способами организации рабон результатоголиков.

чих групп, ниже представлен обобщенный анан Чтобы создать воодушевленную атмосн лиз структуры и результатов работы различн феру, порождающую успех, Вам необходимо:

ных типов команд:

ЛИЧНАЯ ЭФФЕКТИВНОСТЬ Тип команды Структура и функции Результаты Рабочая группа для решен Х 5-12 добровольцев: Х не приводит к изменению ния конкретной задачи. сотрудников из различных эффективности работы лобластей компании или или к достаточно подразделения активному вовлечению Х заседают 1-2 часа в неделю управляющих Х обсуждают пути Х энтузиазм быстро повышения качества, проходит эффективности и т.п. Х может сократить затраты Х нет полномочий по и повлиять на качество реализации идей продукции Целевая рабочая группа Х разрабатывает и внедряет Х вовлекаются новые формы организации руководители высокого труда и новые технологии ранга Х увязывает вместе Х может осуществлять отдельные функции масштабные перемены Х включает руководителей, представителей профсоюза и т.д.

Х принимает решения по оперативным вопросам Самоуправляемая рабочая Х 5-15 работников, Х может очень существенно группа производящих продукцию повысить от начала до конца производительность (как Х участники осваивают все показывают виды работ и периодически исследования, на меняются рабочими процентов) местами (ротация) Х Х фундаментально меняет Х обеспечивают все организацию управленческие функции Х работники более самостоятельны Х устраняется необходимость надзора за работой МАГИСТР ДЕЛОВОГО АДМИНИСТРИРОВАНИЯ (8) Рассылаются ли повестка дня и материалы к обсуждению достаточно заблаговременно, чтобы люди могли прийти подготовленными?

(9) Начинаются ли совещания вовремя и при всех присутствующих?

Официальные совещания (10) Проверяете ли Вы в начале совещания, подготовлен проект решения или нет?

Прежде всего Вам следует проверить, наскольн (11) Как долго продолжаются совещания?

ко эффективны Ваши нынешние официальные Как долго они должны длиться?

совещания, используя следующий вопросник (12) Насколько регулярно Вам удается (1) Стоило ли принятое решение времени, завершить повестку дня в отведенное потраченного на подготовку совещания, время?

присутствие на нем и составление (13) Знают ли присутствующие планируемое протокола?

время окончания совещаний? Они (2) Оправдывает ли принятое решение оканчиваются вовремя?

суммарное время, потраченное (14) По каждому ли пункту постановления участниками?

назначаются ответственные и сроки (3) Почему следует продолжать проводить исполнения?

совещания?

(15) Почему протоколы не ограничиваются (4) Почему Вам необходимо присутствовать перечнем принятых решений?

на совещаниях? Почему не поручить это (16) Как быстро после совещания раздается кому-то другому и присутствовать протокол? Почему он не раздается в только тогда, когда ситуация или течении 24 часов?

повестка дня заслуживают Вашего (17) Сколько времени у Вас уходит на участия?

написание протокола, либо его (5) Почему не проводить их ежеквартально, одобрение?

а не ежемесячно, или ежемесячно, а не (18) Какой процент решений выполняется к еженедельно, либо только тогда, когда установленному сроку?

фактические результаты на данный (19) Почему Вы допускаете, что он меньше момент или прогноз на конец года 100 процентов?

оказываются ниже плановых на (20) Вы задавали участникам совещаний все процентов и более?

эти вопросы?

(6) Кому необходимо присутствовать Вы можете сделать официальные совещания бон регулярно? Кого следует приглашать по лее эффективными, если обратите внимание на:

мере необходимости? Кому достаточно всего лишь протоколов для сведения? Х регулирование времени:

(7) Вы готовите или утверждаете повестку Ч считайте время начала совещания дня? священным и неприкосновенным;

ЛИЧНАЯ ЭФФЕКТИВНОСТЬ ГЛАВА Ч планируйте закончить к обеденному рекомендуете, и можете рассказать об перерыву/концу рабочего дня (любое альтернативах, которые Вы отвергли, и отклонение от регламента будет нен по каким причинам, если он Вас спросит желательно для всех);

об этом?

Ч давайте время только на обсуждение (4) Вы проводите регулярные ключевых вопросов;

неформальные совещания с Х повестку дня: сотрудниками, чтобы избежать частых и Ч готовьте ее сами;

неоправданных перерывов в работе?

Ч делайте ее конкретной;

(5) Вы настаиваете, чтобы сотрудники Ч ставьте важные вопросы первыми;

никогда не приходили с проблемой, Ч рассылайте заранее (и настаивайте, предварительно не рассмотрев чтобы люди готовились);

имеющиеся варианты ее решения и не Х протоколы: выбрав один из них?

Ч сократите до краткого изложения (6) Не тратите ли Вы впустую время своих принятых решений, ответственных и сотрудников, отвечая на телефонные сроков исполнения;

звонки во время неформальных Ч рассылайте в течение 24 часов после совещаний?

совещания. (7) Вы просите членов своей команды зайти к Вам, не сообщив, о чем пойдет речь?

(8) Вы часто приходите к своим Неформальные совещания сотрудникам или всегда приглашаете их к себе?

Прежде всего Вам следует проверить, нан (9) Когда кто-то звонит Вам, предлагая сколько эффективны Ваши нынешние нефорн встретиться, всегда ли Вы спрашиваете мальные совещания:

о цели и основных вопросах (1) Всегда ли Вы звоните и выясняете у предстоящей беседы?

собеседника, когда ему удобно (10) Когда кто-нибудь заходит в Ваш офис, встретиться?

чтобы обсудить какой-то вопрос, то (2) Когда Вы звоните, то упоминаете ли Вы предлагаете ли Вы перенести встречу, если кратко цель встречи и основные чувствуете, что недостаточно подготовлены, вопросы, чтобы собеседник мог или это помешает важной работе?

подготовиться? Сообщаете ли Вы, как (11) Ваши обсуждения всегда заканчиваются долго может продлиться обсуждение?

принятием решений или согласованием Спрашиваете, есть ли еще что-нибудь, конкретных мер и сроков исполнения?

что он хотел бы обсудить?

Эффективные неформальные совещания (3) Когда Вы встречаетесь с начальником обычно выглядят так:

для обсуждения вставшей перед Вами проблемы, всегда ли Вы предлагаете Х участники встречи заранее согласовывают вариант решения, который Вы по телефону:

МАГИСТР ДЕЛОВОГО АДМИНИСТРИРОВАНИЯ Х луправление путем обхода:

Ч цель, Ч повестку, Ч Вы приходите к своим сотрудникам Ч удобное время;

(они не прерывают Вашу работу), Х они приходят не только с проблемами, но и Ч видите своими глазами, с вариантами решений;

Ч поддерживаете контакт;

Х присутствующие не отвлекаются на Х приходите в офис тех, с кем встречаетесь, телефонные разговоры;

а не принимайте их у себя, тогда Вы сами Х принимаются конкретные решения с сможете решать, когда уходить;

указанием мер и сроков исполнения.

Х стойте Ч сидение может затянуть Некоторые советы по успешному провен неформальное совещание.

дению неформальных совещаний:

Телефонные разговоры лучше сгруппин ровать на определенный период рабочего дня и перед каждым звонком подумать о его цели.

Следует сократить потери времени на поиски и набор номеров, а также звонки справочного Вы должны твердо отстаивать свое право сан характера, максимально используя помощь мому решать, каким образом использовать тен секретаря. При этом целесообразно предостан лефон с максимальной пользой для себя, чтон вить ему список нужных абонентов, а не прон бы эффективно распоряжаться своим времен сить о каждом соединении. Секретарь должен нем и достигать нужных Вам результатов.

также систематически отслеживать изменен Вашим правилом должно стать: отвечаю на ния телефонных номеров Ваших абонентов и звонки только тогда, когда я хочу, и говорю с теми, отмечать самое удобное время для звонка.

с кем я хочу. Менеджеры, эффективно управлян Кроме того, секретарь должен принимать ющие своим временем, неизменно руководствун входящие звонки (выясняя их цель) и отвечать ются принципом не отвечать на входящие звонн на рутинные вопросы, либо переадресовывать ки, а возвращать их (т.е. звонить тогда, когда звонки по назначению. Если Вас нет в офисе, им удобно и они подготовлены к разговору).

или Вы не хотите отвечать на звонок, секрен Основное правило Ч не отвечать на телен тарь должен принять сообщение и выяснить, фонные звонки во время:

когда лучше перезвонить.

Х беседы, Любителей поболтать следует сдержин Х неформального совещания, вать, сказав, что у Вас есть лишь несколько Х встречи с клиентом или поставщиком, минут (и перезванивать им в обеденный пен Х официального совещания, рерыв или после окончания рабочего дня, когн Х когда Вы не хотите прерывать важную да они, скорее всего, не отнимут у Вас много работу или свое творческое вдохновение. времени).

ЛИЧНАЯ ЭФФЕКТИВНОСТЬ ГЛАВА доклады, читая резюме, выводы/ рекомендации и пробегая глазами таблицы/графики;

Х читайте глазами Ч не произносите про себя:

Ч бегло просматривайте и пропускайн те ненужное;

Ниже приводится краткий перечень основных Х работая с таблицами:

путей повышения Вашей собственной произн Ч читайте заголовки, водительности:

Ч горизонтальные линии, Ч ищите ключевые цифры, Входящая корреспонденция Ч пропускайте очевидное, Х попросите секретаря остановить поток нен Ч читайте сноски.

нужных поступлений;

Х выбрасывайте почтовую макулатуру;

Сокращение досье Х откажитесь от ненужных журналов;

Х используйте корзину для мусора;

Х переадресовывайте поступления, прежде Х сохраняйте только адрес/номер телефона;

чем они придут к Вам;

Х пользуйтесь централизованным досье Х вычеркивайте свою фамилию из компании/команды;

внутренних списков рассылки ненужных Х храните корреспонденцию в Вам документов;

хронологическом порядке;

Х попросите секретаря сортировать Х толстые доклады держите отдельно;

корреспонденцию:

Х используйте разделительные вставки;

Ч срочные действия, Х проводите чистки и сдавайте в архив Ч почта команды, Х или выбрасывайте.

Ч ответить или принять меры, Ч только к сведению;

Продуктивные поездки Х просматривайте корреспонденцию Х по возможности, отправляйтесь на работу периодически;

и с работы не в час пик;

Х бегло просматривайте и выбрасывайте Х используйте время в пути для чтения и ненужную;

планирования еженедельника;

Х отбирайте корреспонденцию к действию;

Х сократите до минимума поездки на Х откладывайте корреспонденцию встречи, приглашая людей приехать к прочесть... когда-нибудь;

Вам.

Х цель Ч работать с входящими Извлекайте выгоду из информационных техн документами только один раз.

нологий, освоив:

Эффективное чтение Х персональный компьютер;

Х предварительно просматривайте длинные Х настольную типографию;

МАГИСТР ДЕЛОВОГО АДМИНИСТРИРОВАНИЯ Х информационные услуги Интернет;

Х электронную почту Х телеконференции;

Х банковские услуги по Интернет.

В целом, сфера самомотивации требует отн дельного изучения, однако если Вы столкнун лись с реальной перспективой мотивационнон го кризиса, то следует вернуться к главе Вын сокие результаты и попытаться сконцентрин роваться на том, чего Вы хотите достичь.

Крайне важно овладеть приемами самомотин Помните также, что левое полушарие вации, поскольку без этого Вы не только не мозга может конфликтовать с правым. Вам достигнете поставленных целей, но и не сун нужно стараться преодолевать определенные меете побуждать других помогать Вам в их мотивационные трудности, используя возможн достижении.

ности одного полушария для компенсации пон Ниже представлен контрольный список мех, порождаемых другим.

по самомотивации (который надо использовать Ниже приведено сравнение характерисн всякий раз, когда Вы чувствуете, что Ваша тик левого и правого полушарий:

мотивация ослабевает).

Х.

ЛЕВОЕ ПОЛУШАРИЕ Контроль самомотивации (доминирующая сторона) контролирует:

Х Сфокусируйте внимание на целях и Х правую часть тела, отодвиньте трудности на задний план.

Х речь, Х Относитесь к проблемам КаК К Х рациональное, контролируемое, благоприятным возможностям.

Х логическое, Х Станьте результатоголиком, а не Х чтение, письмо, трудоголиком.

Х названия, Х Устанавливайте сроки исполнения.

Х математическое/научное.

Х Делайте то, что важно, а не то, что предн ставляется срочным.

ПРАВОЕ ПОЛУШАРИЕ Х Выделяйте время на обдумывание.

контролирует:

Х Развивайте внерабочие увлечения и виды деятельности. Х левую часть тела, Х Выпишите Ваши опасения/проблемы/ Х бессловесное, разочарования и способы их преодоления. Х нерациональное, эмоциональное, Х Не откладывайте трудную работу Ч Х интуитивное, творческое, начните день с нее или зафиксируйте Х узнавание лиц, время для ее выполнения. Х артистизм, музыка, песни, понимание юмора.

ЛИЧНАЯ ЭФФЕКТИВНОСТЬ ГЛАВА Полезной методикой, позволяющей Х Если бы только.

лизменить ход мыслей относительно кан Х Это ужасно.

кой-либо ситуации, особенно когда Вы чувн Х Что я могу сделать?

ствуете ослабление мотивации, является изменение негативного образа мышления на Позитивный подход позитивный. Х Я не буду.

Х Я мог бы.

Негативный подход Х Я знаю.

Х Я не могу. Х Я отвечаю за это.

Х Мне следовало бы. Х Это благоприятная возможность.

Х Я надеюсь. Х Это вызов.

Х Это не моя вина. Х В следующий раз я буду.

Х Это проблема. Х Это ошибки, на которых учатся.

Х Это трудно. Х Я знаю, что могу справиться.

занимающиеся сбытом ваших товаров, например, оптовую базу, магазин розничной торговли или собственный филиал, чтобы быть в курсе происходящего;

Х периодически встречаться с нынешними и Эффективному менеджеру необходимо постон потенциальными поставщиками, чтобы янно совершенствовать свои знания в избранн знать, что у них происходит;

ной области бизнеса и сопряженных сферах.

Х посещать крупные отраслевые выставки, Для этого следует:

чтобы иметь информацию о конкурентах;

Х регулярно читать отраслевую прессу;

Х выезжать в другие страны специально для Х просматривать деловые страницы того, чтобы встретиться с зарубежными соответствующих газет в поисках событий, конкурентами, или найти нового которые могут затронуть Ваш бизнес;

поставщика, или оценить благоприятные Х поддерживать связи с соответствующими возможности для экспорта, или самому кафедрами ВУЗов и отраслевыми научно- выяснить, что там происходит;

исследовательскими институтами;

Х слушать, что говорят о конкурентах Х обязательно использовать возможность менеджеры по сбыту;

встречи с важными клиентами, даже если Х расспрашивать своих клиентов об их Вы уже не имеете непосредственного благоприятных возможностях и отношения к продажам;

трудностях, чтобы быть в состоянии Х периодически посещать торговые точки, откликнуться на их нужды.

МАГИСТР ДЕЛОВОГО АДМИНИСТРИРОВАНИЯ (2) Не только говорить, но и слушать.

(3) Демонстрировать высокую честность.

(4) Подбирать способных людей.

(5) Учить и поддерживать подчиненных.

(6) Давать объективную оценку.

(7) Осуществлять постоянный контроль.

(8) Понимать финансовые последствия Как памятку, следует держать перед глазами решений.

10 качеств, являющихся согласно исследованин (9) Поощрять новые идеи и новшества.

ям признаками эффективного управляющего:

(10) Отдавать четкие приказы, когда (1) Четко указывать направление.

необходимо.

Преодоление проблем/принятие решений ПРЕОДОЛЕНИЕ ПРОБЛЕМ/ПРИНЯТИЕ РЕШЕНИЙ ГЛАВА можно использовать?

Х следует проанализировать и определить:

Ч что может пойти неправильно;

Ч препятствия, с которыми можно столн кнуться;

Ч вероятность враждебной реакции со стороны конкурентов, профсоюзов, Чтобы быть эффективным руководителем:

персонала, и т.д.;

Х следует поставить под вопрос Х Вам нужно находить решения, которые:

существующую практику:

Ч окажут наибольшее воздействие на Ч почему это делается?

ключевые результаты;

Ч почему не перестать делать это?

Чприведут к намного более высоким рен Ч почему так часто?

зультатам по сравнению с запланирон ванными;

Ч почему такие требования?

Ч почему таким способом?

Х принимая решение, следует спрашивать Ч почему здесь?

себя:

Ч почему такая цена/расходы?

Ч каким будет результат?

Х чтобы решения были эффективными, их Ч какова основная цель?

всегда следует принимать вовремя.

Ч какие другие варианты/возможности Х Методы успешного решения проблем отчасти основаны на исправлении вышеуказанных трудностей:

Ч четко определите проблему;

Х Трудности, с которыми можно столкнуться Ч запишите ее;

при решении проблем, включают: Ч установите факты и цели;

Ч слишком много информации: Ч рассмотрите широкий спектр решений;

трата времени на поиски фактов;

Ч спокойно обсудите варианты и идеи;

не выявлены необходимые ключен Ч сосредоточьтесь на достижении жен вые данные;

лаемых результатов и не мешайте, Ч нет перспективного планирования: когда решения приходят сами;

в последнюю минуту осознается нен Ч объективно выбирайте лучшее решение.

хватка времени;

Х Мозговая атака:

недостаточно данных;

Ч индивидуальная мозговая атака:

Ч не распознаются полезные идеи: запишите проблему;

сомнения в собственных идеях;

напишите, по крайней мере, игнорирование чужих. идей и контраргументов к ним;

МАГИСТР ДЕЛОВОГО АДМИНИСТРИРОВАНИЯ используйте побочные мысли (внешн пишите ее;

не несвязанные идеи);

дайте идеям течь свободно (никакой выделите приоритетные;

критики по ходу);

выберите лучшие идеи;

выберите идеи, пригодные для Ч групповая мозговая атака: реализации;

назначьте регистратора идей;

проведите совещание с целью разран четко определите проблему и зан ботки плана конкретных действий забастовка персонала, пожар и тд.);

Х предвидеть событие (а не просто реагировать на происходящее);

Х не откладывать принятие решений в надежде, что проблема исчезнет сама по себе;

Х не реагировать на мелкие трудности так, Вам нужно разработать собственные методы будто это серьезные кризисы;

кризисного управления, чтобы преодолевать Х помнить, что если случится кризис, то кризисы, возникающие по мере развития следует реагировать спокойно, но быстро.

бизнеса.

Как справиться с кризисом:

Ниже представлен полезный контн рольный список, которым можно руководствон Х самому или коллективно определить его ваться в такие периоды, однако прежде слен суть и степень опасности Ч очертить дует выяснить, насколько умело Вы предотвн проблему;

ращаете кризисы.

Х определить желаемый результат;

Х составить список возможных решений;

Как предотвратить кризис:

Х проверить выполнимость Х иметь план действий на случай кризисных предпочтительных решений;

ситуаций (например, компьютерный сбой, Х незамедлительно разработать и забастовка почтовых служащих, реализовать план действий.

Искусство эффективного общения ИСКУССТВО ЭФФЕКТИВНОГО ОБЩЕНИЯ ГЛАВА Ч не бойтесь писать письма, состоящие из одного предложения Ч не будьте официальными.

Х Эффективные доклады:

Ч в самом начале помещайте краткое Х Избегайте писанины всегда, когда это изложение возможно: Ч сводите вместе рекомендации Чне пишите, чтобы всего лишь подтверн Чвыделяйте финансовую целесообразн дить или признать ность и выгоду Чзвоните, а не отправляйте факсимильн Чиспользуйте только точные ключевые ное сообщение формулировки и цифры Ч пишите свой ответ прямо на служебн Чтекст должен иметь законченную форму ных записках Ч пишите только на одной стороне листа Ч заготовьте стандартные абзацы, чтон Ч скрепляйте листы бы секретарь мог их использовать Ч делайте оглавление Ч стандартные письма должен писать Ч нумеруйте страницы секретарь Ч используйте разделительные вставки Чне пишите членам команды, скажите им. Ч переносите второстепенную инфорн Х Пишите ясно: мацию в приложения Ч используйте заголовки Ч избегайте поворотов на 90.

Ч пишите короткими предложениями Х Бизнес-планы Ч нумеруйте отдельные пункты Ч см. главы 10 и 11, посвященные стран Ч делайте короткие параграфы тегии и бизнес-планам.

дущими членами команды, если нен обходимо);

Ч напишите план (раздайте);

Ч соберите информацию;

Ч четко сформулируйте выгоды;

Ч кратко изложите финансовую целен Чтобы обеспечить успех выступления в любой сообразность.

ситуации, нужно сделать четыре главных шага:

Х Официальные выступления:

подготовиться, привлечь и удерживать внимание, Ч выясните место и условия (число прин поддерживать интерес и позитивно завершить.

сутствующих, расположение, имеюн щееся оборудование и т.п.);

1. Эффективная подготовка Ч узнайте, сколько времени отводится Х Неформальные выступления/совещания:

на Ваше выступление, и каким обран Чопределите цель (посоветуйтесь с вен зом Вас представят аудитории;

МАГИСТР ДЕЛОВОГО АДМИНИСТРИРОВАНИЯ Ч спросите, кто будет присутствовать, будет работать;

и разузнайте про них;

Ч говорите убежденно.

Чотрепетируйте выступление (а также Х Официальные выступления:

проверьте слайды и т.п.);

Ч объясните присутствующим, почему Ч готовьтесь нервничать (но знайте, данная тема важна для них;

что через пять минут нервы успон Ч перечислите основные пункты Вашен коятся);

го выступления (и скажите, когда Вы Ч постарайтесь встретиться с присутн хотели бы ответить на вопросы Ч по ствующими до выступления, таким ходу или в конце);

образом Вы будете знать их. Ч сообщите присутствующим, что Вы ожидаете от них решения/одобрения, 2. Привлечение и удержание внимания если это необходимо;

Х Неформальные выступления/совещания:

Чиспользуйте демонстрационные блокн Ч займите наиболее подходящее место ноты/слайды/видео, повышающие (самое удобное/где нет помех);

внимание аудитории Чначинайте только тогда, когда все внин Ч произносите ключевые слова, напин мание обращено на Вас;

санные на слайдах;

Ч договоритесь о продолжительности Ч не зачитывайте Ваше выступление;

выступления;

Ч демонстрируйте свою убежденность и Ч обеспечьте, чтобы Вас не прерывали.

энтузиазм словами, голосом и жестами;

Х Официальные выступления:

Ч четко расскажите о выгодах;

Чпрежде чем начать, убедитесь, что все Ч представьте фактические подтвержн сидят и готовы Вас слушать;

дения (а не мнения);

Ч произнесите первую фразу четко и Ч покажите финансовую целесообн уверенно, чтобы привлечь внимание.

разность;

Чпродемонстрируйте, что потенциальные 3. Поддержание интереса проблемы выявлены и преодолимы;

Х Неформальные выступления/совещания:

Ч отвечайте на вопросы уверенно.

Ч не болтайте, говорите по существу;

4. Позитивное завершение Ч вовлекайте присутствующих;

Ч говорите преимущественно о хорон Х Неформальные выступления/совещания:

ших новостях и выгодах;

Ч завершайте в соответствии с желаен Ч упоминайте основные возможности/ мым результатом;

результаты/проблемы так, чтобы это Ч договоритесь кто, когда и что будет привлекало внимание;

делать;

Ч убеждайте, показывая финансовую Ч если договоренность не достигнута, целесообразность, рассказывая, как попытайтесь обеспечить, чтобы был это будет работать на практике, и сделан какой-нибудь позитивный шаг приводя доказательства того, что это в направлении Вашей цели.

ИСКУССТВО ЭФФЕКТИВНОГО ОБЩЕНИЯ ГЛАВА Х Официальные выступления: Ч используйте зрительные образы, нан Ч в завершение выступления попросин пример, рисунки.

те одобрить, издать приказ или прин Х Работайте над стилем выступлений нять соответствующие меры.

Чразвлекайте слушателей короткими исн ториями, иллюстрациями, примерами;

Общие советы, касающиеся выступлений Ч варьируйте голос (тон и громкость);

Х Репетируйте, репетируйте, репетируйте. Ч анекдоты используйте редко, а лучн Х Используйте слайды или ше не рассказывайте вообще;

демонстрационные блокноты, если Ч исключите сквернословие, рискованн возможно. Они: ные шутки и т.п.;

Чделают структуру выступления более Чизбегайте излишних передвижений и четкой;

экстравагантных жестов;

Ч концентрируют внимание аудитории Ч подключайте слушателей Ч разрен на ключевых положениях;

шайте им задавать вопросы, и сами Чпозволяют видеть, как аудитория восн спрашивайте их;

принимает ключевые положения;

Ч дайте аудитории возможность слын Ч размещайте на каждом слайде минин шать, видеть и участвовать (испольн мум информации (20 слов или менее);

зуйте визуальные средства, практин Чтекст на слайдах должен быть достаточн ческие примеры/групповые дискусн но крупным, чтобы его хорошо видели;

сии и т.д.);

Ч демонстрируйте слайды в надлежан Ч не извиняйтесь;

щем порядке (пронумеруйте их);

Ч расслабьтесь.

ЧАСТЬ II Искусство управления Финансы Данная глава посвящена финансовым и бухгалтерским метон дам, обеспечивающим эффективное управление и максимин зацию денежных поступлений от хозяйственной деятельности. Она разделена на две основные части, дающие представление о составных элементах благоразумной делон вой практики:

(1) Фундаментальные знания в данной области.

(2) Приемы и методы работы.

ФИНАНСЫ ГЛАВА Степень детализации и формат внутренних отчетов могут изменяться от компании к комн пании, однако с управленческой точки зрения Л. Понимание основ важно, чтобы отчет о прибылях и убытках дан вал правильную картину, позволяющую точн но отслеживать различные составные элеменн 1. Отчет о прибылях и убытках ты и принимать надлежащие решения по кажн Обычно внутренние отчеты о прибылях и дому из слагаемых.

убытках (подготавливаемые для использован Внешний отчет о прибылях и убытках ния внутри компании, как правило, ежемесячн показывает больше, нежели просто величину но) несколько отличаются по формату от внен прибылей и убытков за финансовый год. Он шних отчетов, которые публикуются по итон раскрывает также:

гам финансового года и предполагают раскрын тие большей информации, нежели просто вен Х объем продаж;

личина прибылей или убытков.

Х дополнительную информацию о расходах;

По существу, отчет о прибылях и убытн Х суммы банковского процента к уплате и к ках Ч это заявление о доходах, подлежащих получению;

получению в указанный период, и расходах, Х налогообложение;

понесенных при создании этих доходов. Разн Х дивиденды акционерам;

ностью является прибыль либо убыток. (Речь Х прибыль, остающуюся в компании для идет обо всех доходах, подлежащих получен финансирования развития.

нию, а не только о тех, которые были получен ны в денежной форме в данный период. Подобн В сущности, прибыль или убыток рассчин ным же образом учитываются все понесенные тывается следующим образом:

расходы, а не только фактически оплаченные в этот период.) Х сумма продаж, на которую покупателям Внутренний отчет о прибылях и убытн были выставлены счета-фактуры (не ках обычно включает: обязательно оплаченные) в течение года, Объем продаж X за вычетом суммы за вычетом прямых издержек Y Х понесенных в течение года расходов (не Валовая прибыль Z обязательно оплаченных), связанных с за вычетом отфактурированными продажами, амортизации отчислений в резервный фонд N накладных расходов Х амортизации, начисленной в течение года на Чистая прибыль принадлежащие компании основные фонды.

IOI МАГИСТР ДЕЛОВОГО АДМИНИСТРИРОВАНИЯ За год, оканчивающийся 31 декабря 200_года Амортизация Ч это списание со счета 200_ 200_ прибылей и убытков, отражающее исн $млн $млн пользованную часть стоимости актива.

Объем продаж 603 На такую же сумму уменьшается бан Операционные издержки 540 лансовая стоимость этого актива. Аморн Прибыль от операций 63 тизацию часто рассчитывают методом Проценты к оплате, нетто (12) (9) равномерных списаний. Цена приобн ретения актива за вычетом предполан Прибыль от основной гаемой продажной цены при выбытии деятельности, делится на нормативный срок службы до налогообложения 54 этого актива. Подробнее см. стр. 54.

Налог на прибыль от основной деятельности 14 Прибыль Прибыль, заработанная компанией, и сумма пон на обыкновенные акции 40 лученных ею денежных средств, как правило, не Дивиденды 13 совпадают, поскольку учет прибылей и убытков Нераспределенная прибыль, основан не только на фактических денежных пон направленная в резервы 27 ступлениях и платежах в течение финансового года. Действительно, в период экспансии прин Публикуемые отчеты о прибылях и убытках и быльная производственная компания нередко балансовые отчеты следует изучать вместе с тратит больше денег, чем зарабатывает, поскольн бухгалтерскими пояснениями и примечаниян ку требуется дополнительное финансирование:

ми, сопровождающими их в Годовом отчете (см.

ниже) каждой компании.

Х возросших запасов сырья и готовой продукции;

Х увеличившегося незавершенного Годовой отчет содержит:

производства в цехах;

Х заявление Председателя правления;

Х большей суммы дебиторской Х доклад директоров компании;

задолженности покупателей;

Х пояснение бухгалтерской методологии;

Х инвестиций в машины и оборудование.

Х аудированные отчеты: о прибылях и убытках, балансовый и об источниках Было бы логично предположить существован и использовании средств;

ние единого формата отчетов о прибылях и Х примечания к отчетам, содержащие убытках, но это не так. Суть отчетов, в общем, дополнительную информацию;

одинакова, однако важно не запутаться в мнон Х в компаниях, акции которых котин гообразии их форм.

руются на бирже, часто включают данн Возможным, вариантом опубликованного отн ные за последние пять или десять лет.

чета о прибылях и убытках является следующий.

ФИНАНСЫ Бухгалтерские комментарии разъясняют мен (5) Прибыль от основной деятельности, до тодологическую базу расчетов, например, исн налогообложения: прибыль до налога, пользуемый метод оценки запасов и незаверн но использовать слово лосновная нужно шенного производства. осмотрительно, поскольку могут Примечания расшифровывают некотон присутствовать чрезвычайные статьи, о рые показатели отчета о прибылях и убытках которых будет рассказано ниже.

и балансового отчета, а также дают дополнин (6) Налог на прибыль от основной тельную информацию, например, о вознагражн деятельности: базируется на прибыли за дении директоров.

год и учитывает также отсроченные Ниже представлено типичное значение налоговые платежи, возникающие в терминов, используемых в отчете о прибьшях результате несовпадения периодов, и убытках.

установленных налоговыми правилами и бухгалтерскими методами, используемыми (1) Объем продаж: продажная стоимость компанией. Такая хронологическая товаров, на которые в течение несогласованность возникает довольно финансового года были выставлены часто (например, между скидками по счета-фактуры покупателям, исключая налогообложению основных фондов и их налог на добавленную стоимость (НДС).

амортизацией), однако в конечном итоге В отчете о прибылях и убытках холдинга нивелируется Поэтому отсроченный налог учитываются только продажи третьим отражается в отчетах только в том случае, сторонам.

если предстоит его выплата.

(2) Операционные издержки: состоят из (7) Прибыль на обыкновенные акции:

нескольких статей, в частности:

прибыль, заработанная для владельцев Х себестоимость отфактурированных обыкновенных акций после вычета товаров и услуг;

обязательств по налогу на прибыль.

Х транспортные расходы;

Х исследования и разработки;

(8) Дивиденды: общая сумма дивидендов, Х административные и другие расходы;

выплаченных владельцам обыкновенных Х выплаты работникам в рамках акций.

программы лучастие в прибыли.

(9) Нераспределенная прибыль, (3) Прибыль от операций: прибыль от направленная в резервы: прибыль после обычной торговой деятельности уплаты налогов, остающаяся в компании компании без учета банковского для обеспечения дополнительного процента и налогов.

финансирования будущего роста и развития.

(4) Проценты к оплате, нетто: баланс процентных платежей и поступлений по В реальной жизни публикуемые отчеты о прин всем овердрафтам, кредитам и т.п. былях и убытках часто выглядят намного МАГИСТР ДЕЛОВОГО АДМИНИСТРИРОВАНИЯ сложнее. Однако различие состоит лишь в том, 13) Непредвиденные доходы и расходы:

что им приходится описывать иные ситуации. события или сделки, выходящие за Разобраться в этих отчетах на самом деле не рамки обычной деятельности компании, труднее. Дополнительные термины, которые которые являются существенными и, как могут появиться, включают: ожидается, не будут повторяться часто или регулярно.

10) Другие операционные доходы:

примерами могут служить 14) Расходы на реорганизацию;

прибыль от правительственные гранты, роялти и продажи имущества: может иные поступления.

указываться отдельно под строкой торговая прибыль, поскольку эти 11) Доля в прибылях (за вычетом убытков) статьи, хотя и являются частью зависимых компаний: применяется к нормального хода бизнеса, по размеру группе компаний. Зависимыми являются являются значительными и компании, в которых холдинг владеет от исключительными.

20 до 50 процентов акций и оказывает существенное влияние на 15) Привилегированный дивиденд: это стратегические решения в области дивиденды, уплачиваемые на коммерческой и финансовой политики.

привилегированные акции, которые Доля в прибыли состоит из:

обычно дают право на получение одной и Х дивидендного дохода;

той же суммы дивиденда каждый год.

Х доли в нераспределенной прибыли, за вычетом убытков;

16) Экстраординарные статьи:

Х прироста капитала, полученного от представляют ЧИСТЫЙ доход от продажи продажи основных фондов;

и прекращения каких-либо видов Х суммы списанных инвестиций.

деятельности.

12) Выплаты мелким акционерам: доля прибыли от основной деятельности после Амортизация уплаты налогов, причитающаяся мелким Амортизация начисляется на материальные акционерам дочерних компаний.

долгосрочные активы (исключая землю) и нен материальные активы (см. ниже), принадлежан щие компании. Она включается в операционные Дочерняя компанияЧ это такая комн издержки. Самым распространенным методом пания, в которой от 50 до 100 проценн расчета амортизации является равномерное тов акций принадлежит холдинговой списание стоимости актива на протяжении норн компании, что позволяет последней мативного срока службы, учитывая в надлежан осуществлять фактический контроль щих случаях любую остаточную стоимость, кон над управлением.

торая может быть реализована при выбытии.

ФИНАНСЫ Необходимо понимать, что начисление Нематериальные активы Ч это статьи, амортизации как части операционных издерн включаемые некоторыми компаниями в жек не означает физического лоткладывания балансовый отчет в дополнение к матен денежных средств на замену данного актива в риальным долгосрочным активам, тан будущем. Это просто бухгалтерская проводка ким, как земля, здания, оборудование и в финансовых документах фирмы.

транспортные средства. Примерами нен Обычно компании устанавливают конкн материальных активов являются гудн ретные сроки службы для амортизации разн вилл1, приобретенные торговые марки, личных видов основных фондов. Типичными исследования и разработки, а также примерами являются:

купленные права интеллектуальной Х собственные здания Ч от 25 до 50 лет собственности, например, патенты.

Х машины и оборудование Ч от 5 до 20 лет Х автомобили Ч от 3 до б лет.

Нормативный срок службы активов может Рассмотрим ежегодные амортизационные быть значительно меньше периода, в течение отчисления на компьютерное оборудование которого возможно их физическое использон стоимостью $140 000, в отношении которого вание. Это особенно касается электронного обон фирма планирует пятилетний срок службы и рудования. Например, компьютер будет рабон полное отсутствие остаточной стоимости при тать и через 20 лет, однако для расчета аморн выбытии. В этом случае, ежегодные амортин тизации компания может установить лишь зационные отчисления составят 1/5 от цены пятилетний срок службы, полагая, что к тому приобретения, то есть $140 000, деленные на 5, времени ей захочется приобрести технологин что равно $28 000 в год.

чески более совершенную машину.

Изменение учетной стоимости актива в рен Внутренние отчеты о прибылях и убытках зультате амортизации отнюдь не обязательно В отчетах о прибылях и убытках, подготовленн приводит ее в соответствие с рыночной или реан ных для внутрифирменного использования, лизационной стоимостью. Наглядным примером можно встретить и такие термины, как:

является покупка автомобиля, ибо как только он выехал за ворота магазина, сумма налога на нон Х себестоимость реализованной продукции;

вую машину потеряна. Другой примерЧсделанн Х валовая прибыль;

ное по специальному заказу электронное оборун Х резервы на покрытие безнадежных долгов.

дование для испытания уникального изделия.

Реализационной стоимостью такого оборудован Себестоимость реализованной продукции ния стала бы просто стоимость лома отдельных Себестоимость реализованной продукции бон частей, если, конечно, оно не может быть испольн лее точно характеризуется как себестоимость зовано или адаптировано другой компанией товаров и услуг, на которые были выставлены счета-фактуры покупателям. Она рассчитыван Гудвилл (goodwill) - надбавка к цене компании за деловые ется следующим образом:

связи, репутацию, имя на рынке и т.п. (прим. перев.) МАГИСТР ДЕЛОВОГО АДМИНИСТРИРОВАНИЯ $млн должен быть списан и приплюсован к счету Стоимость товарно- прибылей и убытков.

материальных запасов В конце каждого финансового года должн и незавершенного производства на делаться оценка вероятной суммы безнан на начало финансового года 430 дежных долгов и подсчитываться сумма факн плюс тически списанных долгов. Бухгалтеры назын Товары закупленные вают такие оценочные суммы резервами.

и производственные издержки Ежегодное начисление на счет прибылей и понесенные 2 248 убытков рассчитывается следующим образом:

минус $тыс Стоимость товарно Резервы на покрытие материальных запасов безнадежных долгов на конец года и незавершенного производства плюс на конец финансового года (514) Списанные безнадежные долги равно минус Себестоимость Резервы на покрытие реализованной продукции безнадежных долгов Валовая прибыль на начало года Начислено на счет Ч Валовая прибыль рассчитывается следующим прибылей и убытков образом:

$млн Такая схема может показаться весьма запутанн Объем продаж 3 ной, но это не так В течение финансового года минус безнадежные дожи составили $17 000. Кроме Себестоимость того, резервирование по вероятным безнадежн реализованной продукции (2164) ным долгам увеличилось на $7000, с $45 000 до равно $52 000. Таким образом, общее начисление на Валовая прибыль счет прибылей и убытков составляет $17 плюс $7000, что равно $24 000.

Чтобы вычислить прибыль от операций (operating profit), из валовой прибыли вычин тают оптовые и розничные торговые издержн Выплата дивидендов ки, а также административные и прочие опен Дивиденды на акции котируемых на бирже комн рационные расходы.

паний обычно выплачиваются дважды в год.

Промежуточный дивиденд выплачивается посн Резервы на покрытие безнадежных долгов ле объявления результатов первого полугодия Если клиент попал под кризисное управление Что касается итогового дивиденда, то дирекция или ликвидацию и нет шансов получить прон компании вносит предложение относительно его сроченный долг даже частично, то этот долг величины и, после его одобрения на годовом об ФИНАНСЫ ГЛАВА щем собрании, он выплачивается акционерам. В отношении тех акционеров, которые должн Многие частные компании предпочитают вообн ны платить более высокую ставку подоходнон ще не платить дивиденды, либо выплачивать го налога, и тех, которые вообще не должны лишь итоговый дивиденд. платить подоходный налог вследствие их низн Если дивиденд составляет, например, 1,0 ких доходов, Налоговая служба производит цент на акцию, то подоходный налог вычитан ежегодный перерасчет окончательной суммы ется по стандартной ставке. При ставке налон подоходного налога, уплачиваемого с полученн га в 25%, акционер получит: ных дивидендов. Это делается на основании представленной акционером декларации о дон Х чистую дивидендную выплату в размере ходах, в которой он обязан отразить полученн 0,75 цента на акцию ные чистые дивиденды и налоговые кредиты.

и 2. Балансовый отчет Баланс, публикуемый в Годовом отчете комн Х налоговый кредит (см. ниже) в 0,25 цента пании, показывает финансовую картину на на акцию.

конец года, раскрывая по существу:

В конце каждого квартала (31 марта и т.д.) и Х активы и пассивы компании финансового года компании, вслед за выплан той любого чистого дивиденда акционерам компания обязана перевести в национальную Налоговую службу сумму налоговых кредитов Х источники и объемы использованных в качестве авансового платежа налога на корн финансовых ресурсов.

порации. Эта сумма засчитывается компанин ей при последующих платежах налога на корн (Внутренние и внешние балансовые отчеты порации.

обычно не сильно различаются, если не считать дополнительных подробностей, которые могут Налоговый кредит. В Великобритан быть представлены для внутренних нужд.) нии при выплате акционеру дивиденн Однако нужно понимать, что балансовый дов из них вычитается сумма налогон отчет на конец финансового года может давать вого кредита, соответствующая станн картину, весьма отличную от той, которая дартной ставке подоходного налога. Это представлена в балансах, составленных на означает, что стандартная ставка подон другие даты. Рассмотрим, например, произн ходного налога вычитается автоматин водственную компанию, изготавливающую чески, точно так же, как это делается в подарочные изделия с пиком продаж на Пасн отношении доходов, выплачиваемых ху и Рождество. Скорее всего, запасы сырья и пайщикам строительных обществ.

материалов будут минимальными в феврале и октябре, когда продукция отгружена опто МАГИСТР ДЕЛОВОГО АДМИНИСТРИРОВАНИЯ более одного года (91) вым и розничным торговцам, готовящимся к (133) 344 сезонным продажам. Минимальный овердн рафт, вероятно, будет в апреле и декабре, когн Оплаченный да покупатели уже оплатят заказы, исполненн акционерный капитал 44 ные накануне сезонного пика продаж.

Резервы 300 Многие руководители считают балансон 344 вый отчет более трудным для понимания, нен жели отчет о прибылях и убытках. Некоторые Тот же балансовый отчет может быть опублин вообще бросают попытки понять его, считая кован в другом формате:

балансовый отчет чем-то несущественным. Это Балансовый отчет на 30 июня200_года совершенно неверная позиция. Активами нен 200_ 200_ обходимо управлять так же энергично, как и $млн $млн прибылью, а отправным пунктом управления Используемые активы:

активами как раз и является доскональное пон Долгосрочные активы нимание балансовых отчетов. 407 Оборотные активы Было бы удобно, если бы все балансовые отчеты имели одинаковый формат, но в реальн Итого активы 584 ной жизни они всего лишь похожи.

Кредиторская Простой балансовый отчет может выглян задолженность деть следующим образом:

до одного года (149) (147) Чистые оборотные активы Балансовый отчет на 30 июня 200_ года (и обязательства) 28 ' 200_ 200_ Итого активы $ млн $ млн за вычетом Долгосрочные активы 407 текущих обязательств 435 Оборотные активы 177 Кредиторская Источники средств:

задолженность Кредиторская с погашением задолженность в течение одного года (149) (147) со сроком погашения более одного года 91 Чистые оборотные активы 28 Оплаченный Итого активы акционерный капитал 44 за вычетом Ч Ч Резервы 31 текущих обязательств 435 Итого капитал и резервы 344 435 Кредиторская Различия между двумя форматами зак задолженность лючаются в том, что во втором:

со сроком погашения Х Кредиторская задолженность со сроком материальных запасов и незавершенного погашения более одного года передвинута производства;

в нижнюю половину балансового отчета;

ХХ дебиторской задолженности, то есть сумм, Х Чистые оборотные активы указаны как которые должны компании ее клиенты или дополнительная, мемориальная, строка покупатели;

в структуре балансового отчета.

Х депозитов и краткосрочных финансовых вложений;

Долгосрочные активы Х денежных средств.

Они включают землю, здания, машины, оборун Кредиторская задолженность дование, производственный и хозяйственный до одного года инвентарь и принадлежности. Долгосрочные активы отражаются по стоимости приобретен Включает:

ния за вычетом начисленной амортизации, Х краткосрочные заимствования, такие, как либо, применительно к земле и зданиям, по овердрафты. (Возможно, банковский стоимости, рассчитанной профессиональным овердрафт выглядит здесь неожиданно, ибо оценщиком.

он мог бы быть отдельной статьей Рассмотрим актив, купленный 1 октября балансового отчета каждый год. Однако его 200_ года за $120 000 и имеющий нормативный неизменное присутствие в балансе не столь срок службы 5 лет и остаточную стоимость, существенно, как то, что обычно условия оцененную в $20 000. Амортизация составлян банковского овердрафта ежегодно ет 20 процентов в год:

оговариваются заново, и он подлежит оплате по первому требованию. Таким образом, по Стоимость приобретения $120 сути, это кредиторская задолженность с минус погашением в течение одного года.) Предполагаемая остаточная Х текущие транши долгосрочных кредитов;

стоимость $20 Х прочая кредиторская задолженность, равно например, суммы, которые компания Амортизация $20 000 в год.

должна поставщикам, акционерам На 30 сентября 200_ + 3 года чистая бан (дивиденды) и налоговому ведомству.

лансовая стоимость актива составит:

Чистые оборотные активы $тыс Стоимость приобретения Это оборотные активы за вычетом краткосрочн Суммарная амортизация (3 года х 20) ной (до года) кредиторской задолженности.

Чистая балансовая стоимость Кредиторская задолженность Оборотные активы со сроком погашения более одного года Состоят из: Обычно она состоит в основном из:

Х сырья, готовой продукции, товарно- Х обеспеченных и необеспеченных кредитов, МАГИСТР ДЕЛОВОГО АДМИНИСТРИРОВАНИЯ например, банковский заем с погашением, частности, путем выпуска прав (rights скажем, через четыре года;

issue, подробнее см. стр. 78), предлагаемых Х обязательств по финансовому лизингу, существующим акционерам.

предусматривающих выкуп арендуемых Рассмотрим выпуск прав с курсом долгосрочных активов. исполнения л1 за 2 при выпущенном и оплаченном акционерном капитале в Оплаченный акционерный капитал $300 000, в результате которого компания планирует получить $2, Состоит из обыкновенных, а в некоторых случан доллара на акцию номиналом в $1 (без ях также и привилегированных акций, оцениван учета расходов на эмиссию).

емых по номиналу. Опционы на покупку акций не включаются до того момента, пока акции не пен Х Количество дополнительно выпущенных реданы директорам и персоналу фактически.

акций составит 150 000 штук.

Х Оплаченный акционерный капитал Резервы увеличится на $150 000, с $300 000 до $450 000.

Состоят из:

Х Сумма привлеченных денежных средств Х нераспределенной прибыли составит и, в тех компаниях, где такие статьи 150 000 х $2,50 = $375 000.

имеются, Х добавочного капитала, Х Активы возрастут на $375 000 долларов.

Х переоценки недвижимости.

Х На счет дополнительных поступлений за акции поступит $225 000, Каждая из этих статей объясняется ниже.

(1) Нераспределенная прибыль то есть $375 000 полученных денежных Это вся прибыль, оставленная в средств компании с момента ее учреждения минус (после уплаты корпоративного налога и $150 000 прироста оплаченного дивидендов), с целью обеспечения акционерного капитала.

дополнительного финансирования.

Х Эта сумма и будет отражена в платежном (2) Добавочный капитал балансе по статье Резервы.

Это сумма дополнительных поступлений (3) Переоценка недвижимости за все акции, проданные по цене, выше Это увеличение балансовой стоимости номинала, за вычетом затрат на эмиссию.

активов в результате профессиональной Например, акции выпускаются в качестве оценки земли и зданий, проведенной платежного инструмента при поглощении уполномоченным инспектором по другой компании или дополнительные недвижимости.

акции эмитируются с целью получить На практике балансовые отчеты часто содержат денежные средства на покупку других более детальную информацию. Однако знание компаний или нарастить капитал, в ФИНАНСЫ ГЛАВА фундаментальной структуры позволяет столь низкому из двух показателей: затратам на же легко понимать подробные балансы. Некон приобретение или чистой реализационной торые дополнительные статьи, которые могут в стоимости. Для акций котируемых них встретиться, представлены ниже: компаний, чистой реализационной стоимостью является рыночная цена (1) Нематериальные активы акций. Для некотируемых акций, Все больше компаний включают в например, частной компании, чистая балансовые отчеты оценку реализационная стоимость оценивается нематериальных активов (см.

директорами.

определение на стр. 55). Например, компания Гранд Метрополитэн (3) Товарно-материальные запасы установила следующее правило Могут состоять из:

бухгалтерского учета популярных Х сырья и вспомогательных материалов;

торговых марок, приобретенных в Х незавершенного производства;

результате поглощения других Х готовой продукции и товаров для компаний: важные торговые марки, перепродажи.

приобретенные после 1 января 1985 года, Товарно-материальные запасы стоимость которых, как ожидается, не оцениваются по более низкому из двух уменьшится в обозримом будущем, показателей: затратам на приобретение отражаются в балансовом отчете как и чистой реализационной стоимости.

долгосрочные нематериальные активы.

Проценты обычно не включаются, На них не начисляется амортизация, однако там, где это целесообразно, в однако стоимость этих активов ежегодно затраты включают производственные и пересматривается, и там, где имеет прочие прямые накладные расходы.

место устойчивое снижение стоимости, издержки списываются по статье (4) Дебиторская задолженность непредвиденных расходов.

ЭТО главным образом суммы, которые задолжали покупатели.

(2) Инвестиции (5) Прочая кредиторская задолженность Могут включать:

(в пределах одного года) Х инвестиции в зависимые компании с долей Она может состоять из:

участия от 20 до 50 процентов, которые оцениваются, например, по стоимости Х товарных кредитов, то есть сумм, которые акций, за вычетом гудвилл, списанного компания должна поставщикам;

при поглощении, плюс доля компании- Х корпоративного налога;

инвестора в нераспределенной прибыли и Х дивиденда на обыкновенные акции к резервах, аккумулированных с момента оплате;

поглощения;

Х обязательств текущего года по Х инвестиции в другие компании, которые финансовому лизингу, оцениваются индивидуально по более предусматривающему выкуп активов.

МАГИСТР ДЕЛОВОГО АДМИНИСТРИРОВАНИЯ (6) Резервы по обязательствам и выплатам списывают такие расходы со счета прибылей Такие обязательства, как платежи в и убытков в текущем году, а не капитализин пенсионный фонд персонала компании и руют их в виде балансового актива.

отсроченные налоги.

Отчет об источниках (7) Специальные резервы и использовании средств Это редкая статья. Ее можно назвать техническим приспособлением в Помимо отчета о прибылях и убытках и баланн балансовом отчете. Она может появиться сового отчета, английские компании обязаны там, где дополнительный капитал был ежегодно публиковать отчет об источниках и уменьшен путем перевода части средств использовании средств.

в нераспределяемый особый резерв на Этот отчет показывает:

основании специальной резолюции, Х из какого источника поступили средства, одобренной акционерами и например:

подтвержденной судебным Ч прибыль до налогообложения, постановлением.

Ч эмиссия акций;

Х куда были потрачены средства, например:

(8) Резервы зависимых компаний Ч приобретение долгосрочных активов, Это доля холдинга в резервах зависимых Ч увеличение запасов, компаний.

Чвозросшая дебиторская задолженность, (9) Доля мелких акционеров Ч налоги и дивиденды выплаченные.

Это часть стоимости дочерних Без бухгалтерской подготовки понять отчет об компаний, принадлежащая мелким источниках и использовании средств довольн акционерам напрямую, а не через но трудно. Для руководителей компаний более холдинг.

полезны отчеты и прогнозы движения денежн ных средств, помогающие осуществлять конн Гудвилл троль и управление краткосрочными денежн Хотя это слово встречается в балансовых отн ными потоками. Отчеты об источниках и исн четах лишь эпизодически, оно заслуживает пользовании средств чаще используются бухн объяснения. Когда при поглощении какой-то галтерами для финансового планирования, компании покупная цена превышает чистую выходящего за пределы текущего года.

стоимость приобретенных активов, то образон вавшаяся разница трактуется как гудвилл.

3. Анализ коэффициентов Многие компании списывают гудвилл с рен Применение коэффициентов рассматривается зервов в год поглощения, и таким образом он в разделах: Показатели финансовой деятельн не появляется в балансовом отчете.

ности и Коэффициенты фондового рынка.

Исследования и разработки (а) Показатели финансовой деятельности Эта статья редко встречается в балансовых Их можно классифицировать так:

отчетах, поскольку большинство компаний МАГИСТР ДЕЛОВОГО АДМИНИСТРИРОВАНИЯ Некоторые руководители считают анализ Разные компании используют разные опреден показателей вотчиной бухгалтеров. Нет ничен ления прибыли и инвестиций, в результате го более ошибочного. Анализ коэффициентов можно встретить всевозможные термины типа является для менеджеров важнейшим инструн рентабельность задействованного капитала ментом, показывающим степень финансового или рентабельность операционных активов.

благополучия компании, либо предупреждаюн К счастью, имеется простой способ прон щим о наличии неудовлетворительной тенденн рваться сквозь эту неразбериху: попросите ции. Он может использоваться для: кого-нибудь из финансовых работников вашей компании объяснить смысл используемых ими Х ежемесячной оценки деятельности показателей. Некоторые бухгалтеры будут компании;

долго перечислять достоинства своих коэффин Х оценки проекта бюджета на следующий циентов. Однако самое важное, чтобы показан финансовый год;

тели, используемые для оценки деятельности Х сравнения деятельности дочерних в рамках холдинга или отдельной компании:

компаний и отделений;

Х сравнения собственной работы с Х легко понимали как финансовые деятельностью конкурентов (на основе работники, так и менеджеры, годовых отчетов).

Х применялись единообразно во всех Вначале нужно понять суть различных кон отделениях и дочерних компаниях, эффициентов, используемых для оценки делон вой активности, и назначение каждого из них поскольку среди дипломированных бухгалтен ров в целом нет консенсуса в том, какое опрен Рентабельность инвестиций деление термина рентабельность инвестин ций считать правильным.

(Return on Investment, ROI) Тем не менее, полезно знать альтернативн Ключевым показателем финансовой деятельн ные определения прибыли и инвестиций, наин ности компании является уровень рентабельн более широко используемые в связи с показа- | ности инвестиций, обычно измеряемый на гон телем рентабельности инвестиций.

довой основе.

Прибыль обычно определяется либо как Исходная формула проста:

прибыль до уплаты процентов и налогов, либо как прибыль до уплаты налогов.

Рентабельность инвестиций,% = Инвестиции могут быть определены как:

Прибыль Х задействованный капитал, показанный в = (Х100). балансе, то есть долгосрочные и оборотные Сумма, инвестированная, активы, используемые в бизнесе, за чтобы произвести эту прибыль вычетом всех обязательств, или Х используемые операционные активы, а Реальная же практика может легко запун именно: долгосрочные активы плюс тать человека без бухгалтерской подготовки. оборотные активы за вычетом ФИНАНСЫ ГЛАВА краткосрочной (до года) кредиторской задолженности, исключая банковские овердрафты и другие заимствования.

Очевидно, что показатель рентабельности инвестиций компании может существенно изн = 22% исходя из балансовой оценки.

меняться в зависимости от выбранных трактон вок прибыли и инвестиций. Стоит, однако, подн Если стоимость принадлежащей компан черкнуть, что для внутрифирменных сравнений нии недвижимости занижена, скажем, на первостепенную важность имеет не абсолютная 800 000 долларов, тогда на основе текущей величина, а динамика этих показатели. оценки:

Оценка земли и зданий, Рентабельность операционных активов (%) принадлежащих компании $264 тыс В балансе котируемой компании оценка собн ственных зданий и земли, видимо, будет обновн $1,2 млн+ $0,8 млн ляться по крайней мере каждые пять лет, чтон бы избежать значительной недооценки актин = 13,2% исходя из текущей оценки принадлен вов. В частной компании, собственная недвин жащей компании недвижимости.

жимость которой не используется для обеспен чения банковских кредитов, ее балансовая Приемлемый уровень оценка может сохраняться на уровне стоимон рентабельности инвестиций сти приобретения, скажем, более 20 лет назад.

Единственным комментарием к такой недооце Мы сделали шаг вперед в понимании расчета ненности может быть параграф в Отчете дин рентабельности инвестиций, однако не ответин ректоров, отмечающий, что текущая рыночная ли на важный вопрос: Какой ее уровень можн стоимость актива больше той, которая показан но считать приемлемым?.

на в балансовом отчете.

Ясно, что норма рентабельности инвестин Однако, рассчитывая рентабельность инвен ций должна превышать:

стиций на основе такой заниженной оценки нен Х доходность сравнительно безрисковых движимости, ее владельцы могут обманывать инвестиций (например, в ценные бумаги самих себя, считая уровень рентабельности крупных строительных обществ), удовлетворительным, тогда как он таковым не рассчитанную до налогообложения по является. Рассмотрим следующий пример:

стандартной ставке, Ч иначе больший доход мог бы быть получен путем вложения Рентабельность операционных активов,% денег и получения процентов на них;

Х процент по овердрафту Ч иначе Прибыль до уплаты процентов и налогов полученный доход не покрывает расходы по заимствованию инвестируемых средств.

Используемые операционные активы МАГИСТР ДЕЛОВОГО АДМИНИСТРИРОВАНИЯ Однако в действительности уровень ренн табельности инвестиций должен быть еще выше, поскольку необходимо обеспечить адекн ватное вознаграждение за принимаемые рисн Таким образом, ключом к повышению ренн ки и используемый управленческий опыт. табельности инвестиций является увеличение:

Многие котируемые компании считают Х или рентабельности продаж, приемлемой рентабельность операционных Х или оборачиваемости активов, активов минимум в 20 процентов, рассчитанн Х или, лучше, и того, и другого.

ную на базе прибыли до уплаты процентов и Может показаться, что сделать это почти налогов. Важнее, однако, то, что в качестве рен так же трудно, как и управлять рентабельнон ально достижимой цели эти компании хотели стью инвестиций. Совсем нет, и рентабельность бы видеть 25 процентов рентабельности. продаж, и оборачиваемость активов могут быть разделены на более легко управляемые компоненты.

Анализ рентабельности инвестиций Управление рентабельностью инвестиций Рентабельность продаж может показаться призывом к умению однон Элементами, определяющими норму рентан временно жонглировать двумя совершенно бельности продаж, являются:

различными аспектами бизнеса: прибылью и вложенными средствами. Более того, это мон Объем продаж жет оказаться столь же трудным, как и жонн минус глирование не двумя, а семью шарами однон Затраты на изготовление проданных товаров временно.

равно К счастью, рентабельность инвестиций Валовая прибыль может быть разделена на два обособленных и минус легче управляемых аспекта бизнеса:

Накладные расходы подразделений (наприн мер, маркетинг, сбыт, исследования и разран Рентабельность инвестиций = ботки, производство, транспорт, финансы, адн министрация), включая амортизационные нан Прибыль до уплаты процентов и налогов числения, где необходимо равно Активы используемые Прибыль до уплаты процентов и налогов.

Прибыль до уплаты процентов и налогов Таким образом, становится очевидным, что эффективное управление рентабельностью продаж требует внимания к:

ФИНАНСЫ ГЛАВА Х достигнутой норме валовой прибыли, то Предположим, что в течение года валовая прин есть валовой прибыли, выраженной в виде быль падает с 61,2 до 60,3 процента, то есть процента от объема продаж;

снижение всего лишь на 0,9 процентных пункн Х норме накладных расходов, то есть та. Первая реакция: валовая прибыль более накладным расходам подразделений, процентов Ч величина, которой позавидован выраженным в виде процента от объема ли бы многие компании. Однако для менеджен продаж. ра, ориентированного на прибыль, подобная реакция совершенно недопустима. Если нан Процентное отношение прибыли до уплаты прон кладные расходы в процентном отношении к центов и налогов к объему продаж имеет тенн объему продаж остаются на том же уровне, то денцию широко варьироваться в зависимости от указанное снижение будет означать падение сферы деятельности. Для строительных компан нормы прибыли с 8,2 до 7,3 процента, то есть ний оно может составлять всего лишь 2-4 прон такое же снижение на 0,9 процентных пункта.

цента. Для продовольственных супермаркетов В расчете на $10 млн товарооборота прибыль и некоторых направлений оптовой торговли эта до уплаты процентов и налогов сократится на норма может находиться в диапазоне 3~5 прон $90 000, с $820 000 до 730 000.

центов. На противоположном полюсе некоторые Теперь рассмотрим ситуацию, где:

сервисные компании могут давать более 15 прон центов. Большинство видов бизнеса зарабатын Х фактический объем продаж падает до $9, вают менее 10 процентов прибыли до уплаты млн по сравнению с запланированными в процентов и налогов по отношению к объему бюджете $10 млн;

продаж. Х себестоимость остается на плановом Итак, важна каждая десятая доля прон уровне в 38,8 процента цента нормы прибыли. Рассмотрим, например, Х накладные расходы разрешено сохранить в компанию с годовым оборотом в $10 млн и слен запланированном объеме $5,3 млн.

дующими расходами, запланированными на Хотя суммарные накладные расходы были запн 200_ год:

ланированы в бюджете на уровне 53 процентов товарооборота, эта цифра увеличится до 55, Бюджет 200_ года $млн % процента от сократившегося до $9,5 млн объен Объем продаж 10,00 ма продаж, при сохранении накладных расхон Себестоимость 3, дов в $5,3 млн. В итоге норма прибыли снизится 38, Валовая прибыль 6,12 61, на такую же величину Ч с 8,2 до 5,4 процента, Маркетинг 0,63 6, то есть на те же самые 2,8 процентных пункта, Сбыт и обслуживание 2,37 23, на которые увеличился удельный вес накладн Транспорт 0,90 9, ных расходов. Прибыль до уплаты процентов и Развитие 0,93 9, налогов упадет с $820 000 до $540 000.

Финансы и управление 0,47 4, Итак, вывод очевиден. Когда падает объем Прибыль до уплаты продаж, надо стараться максимально сокран процентов и налогов 0, 8,2 тить накладные расходы и таким образом час МАГИСТР ДЕЛОВОГО АДМИНИСТРИРОВАНИЯ тично компенсировать потерю прибыли, избен Оборотный капитал должен использон гая в то же время нанесения ущерба инфран ваться столь же производительно, как и долн структуре бизнеса. госрочные активы. Основными элементами оборотного капитала являются товарно-матен риальные запасы, незавершенное производн Оборачиваемость активов ство, дебиторы (задолженность покупателей) Концепция управления оборотом активов, верон и кредиторы (задолженность компании пон ятно, менее известна менеджерам, чем управлен ставщикам). Некоторые менеджеры полагают, ние рентабельностью с продаж. Тем не менее что за состояние запасов, незавершенного прон следует особо подчеркнуть, что каждый доллар изводства, дебиторской и кредиторской задолн вложенных в дело активов необходимозаставить женности несет ответственность финансовая работать, а еще лучше потеть, ради достижен служба. Это абсурд. Менеджеры должны осун ния максимально возможного уровня продаж ществлять управление этими элементами обон Что это значит на практике? Возьмем гон ротного капитала, опираясь на помощь финанн стиницу с бальным залом, который использун совой службы.

ется только по вечерам для танцев посетитен Отдельные показатели должны рассчин лей ресторана или банкетов. Сравнительно тываться для:

небольшие инвестиции в раздвижные перегон родки позволили бы использовать помещение Х товарно-материальных запасов и в течение дня для проведения конференций незавершенного производства;

различного масштаба. Введение вечерней смен Х дебиторской задолженности;

ны или семидневной работы на предприятии Х кредиторской задолженности.

позволило бы повысить оборачиваемость акн Ниже представлены формулы и комментарии тивов и выжать из дорогостоящего произн по каждой из указанных позиций:

водственного оборудования больший объем продаж Темп работ имеет существенное знан чение и тогда, когда вкладываются средства в Показатели запасов строительство нового магазина компании или Показатели запасов обычно выражаются одн в установку ценного производственного оборун ним из двух способов:

дования. Цель Ч максимально быстро запусн Х либо числом дней, за которые запасы и тить их в работу и повысить оборачиваемость незавершенное производство совершают активов. Неиспользуемые производственные оборот, площади, неважно собственные или арендуен Х либо числом оборотов запасов и мые, стоят денег. Возможные решения здесь незавершенного производства в течение зависят от ожидаемых сроков простоя и могут года.

включать либо временную сдачу неиспользун емых площадей в поднаем, либо переезд в друн Формулы расчета:

гое помещение с тем, чтобы все здание можно было сдавать в аренду или продать.

Оборачиваемость запасов (в днях) = ФИНАНСЫ (Годовая) оборачиваемость запасов = Может показаться неожиданным, что для расчета оборачиваемости запасов используетн ся себестоимость проданных за год товаров, а не сам годовой объем продаж. Причина в сравн нимости показателей: стоимость запасов и сен бестоимость продаж рассчитываются на одной Из двух приведенных коэффициентов, оборан и той же основе. чиваемость запасов в днях, видимо, более инн Рассмотрим следующий пример: формативна для менеджеров. Например, если в следующем году ожидается замедление обон $МЛН рота запасов и незавершенного производства со 192 до 199 дней, то, очевидно, потребуется Годовой объем продаж 10, дополнительная неделя, чтобы превратить их Себестоимость продаж 3, в проданные товары. Соответствующее измен Валовая прибыль 6, нение годовой оборачиваемости запасов с 1, до 1,83 оборота выглядит менее наглядно.

Запасы и незавершенное производство:

В производственной компании с крупнын в начале года 1,87 ми вложениями в товарно-материальные зан в конце года пасы, возможно, имеет смысл рассчитывать 2, отдельные коэффициенты для:

Средний уровень запасов Х сырья, и незавершенного производства 2, Х незавершенного производства, Х готовой продукции на складе.

Оборачиваемость запасов (в днях) = МАГИСТР ДЕЛОВОГО АДМИНИСТРИРОВАНИЯ Это позволит определить, где прежде всего Любая компания, независимо от размера, долн необходимы корректирующие действия. жна отслеживать количество дней дебиторсн кой задолженности ежемесячно. Ее увеличен Показатель дебиторской задолженности ние всего лишь на один день в течение месяца В годовом измерении он обычно рассчитыван требует немедленных корректирующих дейн ется по формуле: ствий. Рассмотрим влияние увеличения колин чества дней дебиторской задолженности на относительно небольшую компанию с годовым Показатель дебиторской задолженности = оборотом в $3,65 млн, то есть в среднем $10 в день. Предположим, что дебиторской задолн Дебиторская задолженность женности позволили вырасти на семь дней в на конец года течение финансового года, то есть покупатели = X получили дополнительную неделю для оплан Годовой объем продаж ты счетов. Воздействие этого и на банковский овердрафт, и на прибыль будет значительным:

= число дней дебиторской задолженности.

Х банковский овердрафт увеличится на На месячной основе он часто рассчитыван $70 000 (поскольку будут оставаться ется исходя из эквивалентного количества неоплаченными дополнительные семь дней. Например, рассмотрим вычисление пон дней продаж по $10 000 в день);

казателя дебиторской задолженности на июнь Х дополнительные процентные платежи по 200_ года:

дополнительному заимствованию в объеме $70 000 в течение года по ставке, Сумма дебиторской например, 14 процентов составят почти задолженности $10 000 в год.

на конец июня = $130 В компаниях с крупными объемами экспорта, Выставлены оплата которого может растянуться на длин счета-фактуры Чиюнь = $57 тельные сроки, имеет смысл ежемесячно подн -май = $63 считывать количество дней дебиторской зан -апрель = $50 долженности отдельно для:

Дебиторская задолженность в сумме $130 Х продаж на внутреннем рынке, эквивалентна продажам в:

Х экспортных поставок, Х суммарных продаж.

Июне на $57 000 = 30 дней Показатель кредиторской задолженности Мае на $63 000 = 30 дней В расчете на год он обычно вычисляется по Апреле на $10 000 = 1 Дней (пропорцио формуле:

66 дней нально продан жам в этом мен сяце на $50 000) Показатель кредиторской задолженности = ФИНАНСЫ ГЛАВА шенное производство, дебиторская задолженн ность, денежная наличность и другие ликвидн ные ресурсы. Оборотные активы являются отн ражением денежных средств, которые привян заны к бизнесу и непрерывно обращаются. В промышленной компании сначала закупается = число дней кредиторской задолженности.

сырье, которое в ходе производственного прон цесса проходит стадию незавершенного прон На месячной основе он часто рассчитыван изводства, становится готовой продукцией, то ется исходя из эквивалентного количества есть товарами для продажи, затем превращан дней, аналогично дебиторской задолженности.

ется в дебиторскую задолженность, когда пон Зная, сколько дней кредита фактически взято купателям высылаются счета за поставленные у поставщиков, менеджер может обеспечивать товары, и, наконец, становится деньгами посн соблюдение в целом установленной платежной ле того, как оплата произведена. Когда часть политики компании.

денег используется для закупки очередной партии сырья, цикл возобновляется.

Показатели ликвидности Очевидно, что оборотные средства должн Выживаемость компании зависит от ее способн ны с запасом превышать сумму кредиторской ности платить кредиторам достаточно быстро.

задолженности с оплатой в течение года, чтон Коэффициенты ликвидности показывают спон бы обеспечить возможность достаточно быстн собность вовремя оплачивать краткосрочную рой проплаты счетов. Если бы оборотные акн (до года) кредиторскую задолженность. Их два тивы только равнялись сумме кредиторской вида:

задолженности, то, по-видимому, потребован Х коэффициент текущей ликвидности, лось бы некоторое увеличение заимствований, Х коэффициент экстренной ликвидности.

потому что часть оборотных средств представн лена в форме запасов и незавершенного прон Коэффициент текущей ликвидности изводства, и нужно время, чтобы превратить Обычно применяют следующую формулу:

их в деньги.

Одно из эмпирических правил, применян Коэффициент текущей ликвидности = емых на практике, гласит: коэффициент текун щей ликвидности здорового бизнеса должен Оборотные средства составлять не менее 2,0, чтобы обеспечить зан пас прочности, достаточный для своевременн Кредиторская задолженность Кредиторская задолженность ной оплаты счетов. Следует заметить, однако, с погашением в течение одного года, за исн с погашением в течение одного года, за исн что многие крупные и процветающие компан ключением заимствований ключением заимствований нии, не испытывающие проблем с получением кредитов, работают с коэффициентом текун Оборотные средстваЧэто главным обран Оборотные средстваЧэто главным обран щей ликвидности, который намного ближе к зом товарно-материальные запасы, незаверн зом товарно-материальные запасы, незавер 1,0, чем к 2,0.

МАГИСТР ДЕЛОВОГО АДМИНИСТРИРОВАНИЯ Коэффициент экстренной ликвидности Коэффициент финансового рычага Обычно используют следующую формулу:

Коэффициент финансового рычага показыван ет процент заимствованных средств по отнон Коэффициент экстренной ликвидности = шению к собственным средствам компании.

Обычно используют следующую формулу:

Оборотные средства, за исключением запасов и незавершенного производства Коэффициент финансового рычага = Кредиторская задолженность Нетто-заимствования с погашением в течение одного года Собственные средства Это означает, что денежные и почти денежн ные ресурсы, то есть дебиторская задолженн = (процент рычага).

ность, денежная наличность и любые другие ликвидные ресурсы сравниваются с суммой Нетто-заимствования Ч это банковские крен полученных счетов к оплате.

диты и овердрафты за минусом денежной нан Если коэффициент меньше 1,0, то последн личности и других ликвидных ресурсов.

ствия могут быть следующими:

Собственные средства представлены бан Х потребуются дополнительные лансовой оценкой средств акционеров, влон заимствования, чтобы погашать женных в компанию. Это эмитированный и кредиторскую задолженность достаточно оплаченный уставный капитал, учитываемый оперативно, или по номинальной стоимости акций, плюс накопн Х понадобится продление кредита со ленные резервы. Резервами являются нерасн стороны поставщиков, причем есть пределенная прибыль компании с момента учн вероятность судебного разбирательства по реждения, а также любое приращение в рен неоплаченным счетам и приостановки зультате переоценки собственности и дополн поставок, или нительный капитал, где таковой имеется.

Х бизнес потребует инъекции капитала, Бывает, что даже котируемые компании чтобы адекватно финансировать имеют коэффициент финансового рычага более существующие масштабы деятельности. 100 процентов. Это означает, что кредиторы обесн печивают больше финансовых ресурсов для ран Тем не менее некоторые компании все же боты компании, чем акционеры. На самом деле умудряются выживать поразительно долгое встречались исключительные случаи, когда кон время с коэффициентом экстренной ликвидн тируемые компании имели коэффициент финанн ности значительно ниже 1,0. Необходимо зан сового рычага около 250 процентов Ч временно!

метить, однако, что важным является слово Это могло быть результатом крупного поглощен выживать. Подобный сигнал опасности не ния, потребовавшего значительных заимствован следует игнорировать. ний для оплаты приобретения В подобных обсто ФИНАНСЫ ГЛАВА производительности труда, особенно в перион ятельствах весьма вероятно, однако, что доклад ды быстрого расширения деятельности, когда Председателя правления, представленный в Гон в погоне за ростом производства производин довом отчете, содержит информацию о том, что тельность труда может падать. Обычно исн уже сделано и что еще предстоит сделать для того, чтобы существенно снизить уровень финанн пользуют следующие показатели:

сового рычага. На самом деле может оказаться нен.Х объем продаж в расчете на одного обходимым даже продать какие-то направления занятого, Ч однако его уровень может бизнеса с тем, чтобы своевременно уменьшить сохраняться или увеличиваться в рычаг до приемлемого уровня результате удорожания приобретаемых Последствием высокого финансового рын материалов или услуг;

чага является тяжелое бремя процентов по Х добавленная стоимость в расчете на займам и овердрафту, ложащихся на счет прин одного занятого Ч показатель былей и убытков. В условиях ухудшения экон добавленной стоимости устраняет номической конъюнктуры, прибыль вполне возможность искажающего влияния может оказаться под двойным гнетом. Может приобретаемых материалов или услуг, иметь место не только сокращение торговой поскольку они вычитаются из продаж;

выручки, но и рост процентных ставок.

Х прибыль до уплаты процентов и налогов Одним из способов, позволяющих опреден в расчете на одного занятого Ч может лить влияние финансового рычага на прибыль, поведать о многом.

является вычисление коэффициента покрын В профессиональных партнерствах полезнын тия процентных платежей, который обычно ми показателями использования рабочей силы рассчитывается следующим образом:

могут быть:

Коэффициент покрытия процентов = Х средний гонорар в расчете на одного квалифицированного служащего Прибыль до уплаты процентов партнерства;

и налогов Х средний гонорар в расчете на одного члена партнерства;

Процентные платежи к оплате Х средняя прибыль до уплаты процентов и налогов в расчете на одного члена Эмпирическое правило гласит, что коэффицин партнерства.

ент покрытия процентов должен быть не меньн Рассмотрим, например, профессиональн ше 4,0, а лучше 5,0 или более. Этим правилом ное партнерство, имеющее:

не следует пренебрегать, ибо расплатой может стать потеря финансового благополучия.

Годовой доход в виде гонораров = $5,6 млн Показатели использования рабочей силы Компании применяют различные показатели Общее число консультантов = использования рабочей силы для измерения МАГИСТР ДЕЛОВОГО АДМИНИСТРИРОВАНИЯ Число лет, то инфляция даже в 5Ч10 процентов гон членов партнерства = 10 довых существенно искажает картину. В тан Прибыль ких случаях необходимо индексировать покан до уплаты налога = $960 000 затели, принимая за базу (100%) первый год, и затем пересчитывая показатели последующих Гонорар в расчете лет с учетом изменения соответствующего инн на одного консультанта = $112 декса, например, розничных цен.

($5,6 млн/50) Интерпретация показателей Гонорар в расчете на одного члена Некоторые менеджеры хотят знать, какое знан партнерства = $560 чение того или иного показателя можно счин ($5,6 млн/10) тать хорошим или правильным. При этом упускается сама суть анализа коэффициентов.

Прибыль Например, нулевой показатель финансовон до налогообложения го рычага (указывающий на полное отсутствие в расчете заимствований) может оказаться плохим, а на одного члена не хорошим. Он может отражать тот факт, партнерства = $96 что из-за укоренившейся неприязни к любым (960000/10) заимствованиям остались неиспользованными Другим показателем, полезным при управлен выгодные возможности.

нии профессиональным партнерством, являетн Как указывалось ранее, значение некотон ся коэффициент поддержки консультантов, рых показателей сильно варьируется в завин рассчитываемый следующим образом:

симости от отрасли. В целом, норма прибыли в строительстве, по-видимому, гораздо ниже, Коэффициент поддержки консультантов = чем в производстве предметов роскоши. Что касается отдельно взятой компании, то здесь Общее число консультантов важны прежде всего тенденции. Изучение пон казателей позволяет, например, обнаружить, Общая численность другого персонала не снижаются ли производительность и прин быльность в погоне за быстрым ростом.

В целях поддержания уровня прибыльности, увен личение этого коэффициента должно быть надн Сравнение с конкурентами лежащим образом обосновано, и не следует дон пускать, чтобы это происходило случайно либо в Анализ показателей позволяет сравнивать рабон результате потакания чьим-то желаниям ту компании с деятельностью конкурентов. Одн нако, если просто взять годовые отчеты конкуренн Индексация тов и рассчитать коэффициенты, то можно столн кнуться с некоторыми поразительными несоот Когда анализируются тенденции деятельносн ветствиями и обманчивыми цифрами, потому что:

ти компании на протяжении пяти или более ФИНАНСЫ ГЛАВА Х прибыль может исчисляться по другой мости, а ее конкурент мог не делать этого целых методике;

четыре года. Правила бухгалтерского учета разн Х балансовые активы могут оцениваться по решают отражать в балансовом отчете приобн другому.

ретенные торговые марки. Теперь все больше компаний включают в свои балансы оценочную Приводимые ниже примеры подчеркиван стоимость торговых марок, полученных в рен ют это со всей очевидностью. Рассмотрим рен зультате поглощения других фирм.

гулирование пенсионных схем служащих комн Только опытный бухгалтер способен скорн паний. Действующие регламентации содерн ректировать публикуемые отчеты конкуренн жатся в Своде унифицированных правил бухн тов таким образом, чтобы стали возможны сен галтерского учета под номером 24 (общеприн рьезные сравнения и выводы. Учитывая трудн нятое сокращение Ч SSAP 24). Традиционно ность подобной работы, члены некоторых отн ежегодный взнос компании в пенсионный фонд раслевых ассоциаций направляют свою отчетн производится путем списания определенного ность в унифицированной форме крупным процента от прибыли. После нескольких лет бухгалтерским фирмам, которые рассчитыван высоких доходов от вложения этих средств в ют обезличенные сравнительные показатели финансовые инструменты у многих компаний и распространяют их среди участников. Друн образовались лизлишки пенсионных денег.

гим источником полезной информации могут Накопленные активы превысили объем обязан стать межфирменные сравнения показателей тельств. Поэтому SSAP 24 предоставило возн по ряду отраслей, публикуемые коммерческин можность выбора бухгалтерской проводки ми издательствами.

пенсионного излишка:

(б) Коэффициенты фондового рынка Х либо он может добавляться к резервам в Их можно классифицировать следующим балансовом отчете: например, компания образом:

Уильяме Холдинге добавила $72 млн к резервам в своем балансовом отчете, Х норма валового дивиденда, Х либо излишек может использоваться для Х покрытие дивиденда, сокращения пенсионных взносов, которые Х прибыль на акцию, будут списываться со счета прибылей и Х цена/прибыль, убытков в течение остающегося срока Х рыночная капитализация, трудовой деятельности служащих Х активы на акцию.

компании, вплоть до их выхода на пенсию.

Можно понять человека, работающего в Компания Рид однажды увеличила дочерней фирме или филиале котируемой прибыль на $17 млн путем подобного компании и считающего, что фондовые покан зачета на счетах.

затели не имеют отношения к его работе. Тан Существуют и другие важные различия в сон кой же точки зрения может придерживаться ставлении балансовых отчетов. В отчетном году и владелец частной компании. Оба они ошибан компания могла провести переоценку недвижин ются, хотя и по разным причинам.

МАГИСТР ДЕЛОВОГО АДМИНИСТРИРОВАНИЯ Людям, работающим в котируемых комн Данный показатель отличается от прон паниях, необходимо знать, по каким критен цента валового дивиденда, рассчитываемого риям оценивается деятельность их компаний, следующим образом:

а также последствия неадекватных итогов этой деятельности, таких, как угроза поглон Процент валового дивиденда = щения и риск существенного сокращения ран бочих мест. Годовой валовой дивиденд на акцию Владельцу частной компании фондовые коэффициенты дают представление об уровн Номинальная стоимость акции не, позволяющем претендовать на включение в листинг биржи, либо о сумме, которую покун Закономерный вопрос: зачем производить дон патель может предложить за его компанию. полнительное вычисление? Ответ прост. Прон цент дивиденда позволяет осуществлять На первый взгляд, даже названия разн сравнение лишь с дивидендами, выплаченнын личных показателей выглядят пугающе ми той же компанией в предыдущие годы.

сложно: норма валового дивиденда, покрытие Норма валового дивиденда обеспечивает возн дивиденда, прибыль на акцию, цена/прин можность реалистичного сравнения дивиденн быль, рыночная капитализация и активы на дных доходов, получаемых на акции различн акцию звучат как иностранный язык. В дейн ных компаний.

ствительности все иначе. Однажды объясненн ные, эти коэффициенты становятся простын Покрытие дивиденда ми для понимания и расчета. О каждом из них (Dividend cover) будет последовательно рассказано ниже, а затем дается практический пример для илн Покрытие дивиденда показывает, во сколько люстрации вычислений.

раз прибыль после уплаты налогов, приходян щаяся на обыкновенные акции, превышает, Норма валового дивиденда или покрывает выплаченный валовой дивин (Gross dividend yield) денд. Метод расчета следующий:

Норма валового дивиденда Ч это доход, полун Покрытие дивиденда = ченный акционером в виде дивиденда (без учен та подоходного налога), рассчитанный в прон Прибыль центах от текущей рыночной цены акций. Мен тод расчета следующий:

Выплаченный валовой дивиденд Норма валового дивиденда = В данном случае под словом прибыль (earnings) имеется в виду прибыль после упн Годовой валовой дивиденд на акцию латы налогов, приходящаяся на обыкновенные (до вычета подоходного налога) акции материнской компании, без учета экстн Текущий рыночный курс акций раординарных статей.

ФИНАНСЫ Покрытие дивиденда может рассматрин Прибыль на акцию ваться как показатель запаса прочности, (Earnings per shore) обеспечиваемого превышением дохода над ван Прибыль на акцию выражается в центах и ловым дивидендом. Если покрытие дивиденда представляет собой годовую прибыль, разден равняется 1,0, это означает, что весь чистый ленную на средневзвешенное число акций в доход, то есть прибыль после уплаты налогов, обращении в течение года. Формула расчета был потрачен на выплату дивидендов акцион следующая:

нерам. Если покрытие дивиденда меньше 1,0, что иногда случается, то в действительности Прибыль на акцию = акционерам выплатили часть капитальной стоимости их акций, замаскированную под Прибыль X дивиденд. Это может быть сознательным рен шением правления, столкнувшегося с неутен Средневзвешенное число акций шительной прибылью по итогам года, и намен в обращении ренного продемонстрировать уверенность в будущем путем сохранения того же уровня Рост прибыли на акцию является важнейшим дивидендных выплат в центах на одну акцию, показателем прибыльности котируемой комн который был в предыдущем году.

пании, поскольку он учитывает не только дон Послание, которое стоит за таким решен ход от продаж, но также влияние процентных нием, заключается в следующем: Не волнуйн платежей и общий уровень налогообложения тесь, в будущем году спад не продолжится.

компании. Таким образом, прибыльЧэто весь Однако в действительности это означает, что доход, заработанный для акционеров, а не для сохранения уровня дивидендных выплат только сумма выплаченных дивидендов, и, компании, возможно, потребовалось увелин кроме того, она обеспечивает финансирование чить овердрафт, и новый финансовый год ей без дополнительной эмиссии акций.

придется начать с возросшим бременем прон Когда выпускаются дополнительные акн центных платежей на счете прибылей и ции, например:

убытков.

Х путем выпуска прав (см. ниже) для Для любой компании важнейшим источн существующих акционеров, чтобы ником финансирования является нераспреден финансировать расширение деятельности, ленная прибыль, остающаяся после уплаты Х для оплаты покупки другой компании, корпоративного налога и приемлемых дивин вместо оплаты деньгами, дендов акционерам. Котируемой компании Х для продажи менеджерам в рамках схемы следует ориентироваться на выплату достойн опционов на акции, ного дивиденда и при этом иметь коэффицин ент покрытия выше 2,0, то есть больше прин то средневзвешенное число акций в обращен были должно оставаться в компании для фин нии увеличивается и, если доходы не возрасн нансирования роста и развития, чем выплачин тают в той же пропорции, прибыль на акцию ваться акционерам в качестве дивиденда.

сокращается. Для характеристики подобной МАГИСТР ДЕЛОВОГО АДМИНИСТРИРОВАНИЯ ях котируемых компаний. Метод расчета тан ситуации часто используют выражение разн ков, как и предполагается названием:

воднение прибыли на акцию.

Цена/прибыль = Выпуском прав (Rights issue) назын вается дополнительный выпуск акций Рыночный курс акции с оплатой деньгами для существующих акционеров пропорционально количен Прибыль на акцию ству акций, находящихся в собственнон сти каждого из них. Например, выпуск За рыночный курс акции принимается биржен прав 1 за 4 означает, что каждый акн вая цена закрытия предыдущего дня, публин ционер получает право купить одну дон куемая в финансовой прессе.

полнительную акцию на каждые четын Например, если для нескольких сотен комн ре акции, которыми он уже владеет.

паний разных отраслей средний показатель Если речь идет о котируемой компании, лцена/прибыль составляет 12,9, то это можно то акционер имеет возможность прон интерпретировать следующим образом: цена дать права вместо того, чтобы покун акции типичной компании в 12,9 раза превышан пать дополнительные акции. При этом ет прибыль, заработанную компанией в предын он получит некую сумму, отражающую дущем году в расчете на одну акцию.

разницу между рыночным курсом акн В целом, когда отношение лцена/прин ций и подписным курсом акций нового быль какой-то компании выше, чем среднее выпуска.

для данного сектора, то фондовый рынок ожин дает, что эта компания в обозримом будущем Целью котируемой компании должна быть макн достигнет более высоких, чем в среднем, дохон симизация роста прибыли на акцию в средне- и дов на акцию, оправдывающих более высокую долгосрочной перспективе и недопущение ее оценку ее акций. В определенных обстоятельн уменьшения или отсутствия роста в любой год.

ствах объяснение может быть совершенно Наиболее успешные котируемые компании иным. Например, на рынке могли широко расн достигают ежегодного роста прибыли на акцию пространиться слухи о возможном поглощении свыше 20 процентов (по формуле сложных прон данной компании, и курс ее акций уже значин центов) на протяжении десятилетия и более.

тельно вырос в предвкушении цены, которую предложит покупатель.

Цена/прибыль Никогда нельзя забывать, что анализ курн (Price-earnings ratio) сов акций и особенно предсказание их будун Коэффициент лцена/прибыль, часто называн щих изменений не сводятся к простому вычисн емый лотношение РЕ, ежедневно публикуетн лению различных показателей. Иначе сделать ся в газете Файнэншл таймс, наряду с покан состояние на фондовом рынке было бы проще зателями нормы валового дивиденда, покрын простого. На практике даже самые искушенн тия дивидендов и иной информацией об акцин ные управляющие инвестиционных фондов ФИНАНСЫ ГЛАВА допускают иногда дорогостоящие ошибки в прибыли резервы включают дополнительный своих оценках. капитал и переоценку недвижимости, если такие статьи имеются.

Рыночная капитализация Кому-то покажется удивительным, что (Market capitalization) показатель активов на акцию, приводимый в аудированном балансовом отчете компании, Рыночная капитализация котируемой компан может быть значительно выше или ниже тен нии Ч это просто общая стоимость всех ее акн кущих котировок. Опять же, причина проста.

ций. Она рассчитывается следующим образом:

Главными факторами, определяющими рын ночный курс акций большинства компаний, Рыночная капитализация = количество вын являются самый последний показатель прибын пущенных акций X рыночный курс акции.

ли на акцию и ожидаемые перспективы роста.

Балансовая стоимость активов обычно оказын Разумеется, рыночная капитализация не укан вает большое влияние на цену акций лишь там, зывает на цену, которую пришлось бы заплан где существенную долю цены составляют ден тить при поглощении компании. Обычно, пон нежные средства и высоколиквидная недвин тенциальному захватчику приходится предн жимость компании.

лагать примерно на 35 процентов больше курн В некапиталоемкой прибыльной компан са акций на момент, когда впервые появились нии, например, процветающем рекламном слухи о возможности покупки. Для победы в агентстве, активы на акцию могут составлять конкурентных торгах может потребоваться лишь небольшую часть ее рыночной цены. Для оферта с ценой, превышающей прежний курс сравнения возьмем производственную компан акций по крайней мере на 50 процентов.

нию с низкой рентабельностью и высоким удельным весом балансовых активов в цене Активы на акцию акций. Весьма вероятно, что активы не могут (Net asset backing) быть превращены в соответствующую сумму Показатель активов на акцию обычно выражан денег, даже если компанию ликвидировать.

ется в центах. Он рассчитывается по формуле:

Поэтому курс акций будет находиться под гнен том низкой рентабельности и вполне может Активы на акцию = оказаться значительно ниже балансовой стон имости активов, приходящихся на одну акцию.

Собственные средства (по балансу) Практическая работа Количество эмитированных акций Рассмотрим информацию об акциях (вымышн ленной) компании, которая могла бы появитьн Собственные средства (the shareholders' ся в газете Файнэншл таймс:

funds) Ч это эмитированный уставный капин тал, учитываемый по номинальной стоимосн ти, и резервы. Помимо нераспределенной МАГИСТР ДЕЛОВОГО АДМИНИСТРИРОВАНИЯ выплаченных дивидендов;

Данная информация сообщает читателю, что:

Х норма валового дивиденда в прошлом году Х максимальный курс акций в текущем году составила 3,6 процента;

составил 595 центов;

Х отношение лцена/прибыль равно 11,6, исходя Х минимальный Ч 425 центов;

из последнего курса акций в 558 центов.

Х номинальная стоимость акции 50 центов;

Х цена закрытия предыдущего дня Расчет фондовых показателей для этой центов (среднее между ценой покупки и вымышленной компании мог бы базироваться ценой продажи);

как на представленных данных, так и на слен Х (средний) курс был на 4 цента ниже дующей информации, почерпнутой из ее Гон предыдущей цены закрытия;

дового отчета:

Х суммарный дивиденд, выплаченный на Х валовой дивиденд на акцию: 20 центов;

каждую акцию в истекшем финансовом году, Х прибыль: $412,0 млн;

составил 15,0 центов после вычета подоходного Х сумма выплаченных дивидендов: $172,1 млн;

налога по стандартной ставке 25 процентов;

Х количество выпущенных акций: 860,6 млн;

Х коэффициент покрытия дивиденда в Х собственные средства: $3 438 млн.

прошлом году составил 2,4 раза от суммы ФИНАНСЫ ГЛАВА Прибыль на акцию Цена/прибыль Рыночная капитализация Активы на акцию МАГИСТР ДЕЛОВОГО АДМИНИСТРИРОВАНИЯ общее представление о возможной цене, котон Сравнительный анализ акций рую покупатель будет готов уплатить.

Иногда кто-нибудь спрашивает: Какое соотн Рассмотрим частную компанию по произн ношение лцена/прибыль можно считать хон водству строительных материалов. Предполон рошим?, как бы подразумевая, что существун жим, что прибыль до налогообложения состан ет некий универсальный и неизменный эталон, вила в 1999 году $600 000 и прогнозируется ее к которому нужно стремиться. При этом полн увеличение до $650 000 в следующем году.

ностью упускается суть дела. Вспомним резн Чистые активы компании, при нынешней стон кое падение курсов акций в США в октябре имости принадлежащей ей недвижимости, 1987 года, которое негативно отразилось на равны $2,4 млн. Владельцы полагают, что их фондовых рынках многих стран. Тогда акции бизнес стоит не меньше $5 млн.

упали в цене более чем на 20 процентов, что Оценка частных компаний с использован означает такое же снижение показателя нием отношения лцена/прибыль обычно бан лцена/прибыль, поскольку он рассчитываетн зируется на предположении, что при расчете ся, исходя из текущей рыночной цены акций.

прибыли из ее суммы до налогообложения слен В любой момент времени показатели лцена/ дует вычитать полные 35 процентов налога на прибыль на фондовых рынках разных стран корпорации.

различаются весьма существенно. Более того, на одном и том же фондовом рынке отношение Фактическая прибыль лцена/прибыль для разных секторов эконон до налогообложения $600 мики также может широко варьироваться.

За вычетом 35 процентов Таблица индексов акций ФТ-регистрато налога на корпорации ($210 000) ров, ежедневно публикуемая в газете Фай Прибыль $390 нэншл таймс, содержит показатели лцена/ Допустим, что показатель лцена/прибыль в прибыль и нормы валового дивиденда для секторе строительных материалов равняется целого ряда отраслей.

10,8. Прогнозируется примерно средний рост Самое правильное Ч сравнивать акции прибыли в 2000 году, поэтому кто-то мог бы какой-то компании:

предположить, что потенциальный покупан Х со средними показателями для отрасли, тель будет использовать средний показатель публикуемыми в таблице индексов акций лцена/прибыль. Неверно! Практика показын ФТ-регистраторов;

вает, что покупатели частных компаний обычн Х с аналогичными компаниями.

но рассчитывают на скидку по крайней мере в 20 процентов по сравнению с аналогичной кон Стоимость акций частных компаний тируемой компанией. В таком случае, отношен Владельцы частных компаний иногда имеют ние лцена/прибыль составило бы примерно экстравагантные и весьма нереалистичные 8,6 по отношению к прибыли в $390 000, что представления о стоимости их бизнеса, особенн дает в итоге менее $3,5 млн.

но когда речь идет о его продаже. Используя Следует подчеркнуть, однако, что показан отношение лцена/прибыль, можно составить тель лцена/прибыль дает лишь самое общее ФИНАНСЫ ГЛАВА Х дополнительные возможности получения представление о вероятной лцене покупателя прибыли для покупателя.

частной компании. Другие факторы также бун дут влиять на фактическую цену сделки. Цена Факторы, которые обычно снижают цену:

покупки обычно возрастает под воздействием таких факторов, как:

Х неоправданная зависимость от одного Х скудость выбора или редкая возможность потребителя;

покупки, что является результатом Х низкая балансовая стоимость акций по недостаточного числа привлекательных сравнению с запрашиваемой ценой;

компаний, выставляемых на продажу в Х особая зависимость бизнеса от личного данном секторе;

вклада нынешних владельцев, что может Х лидерство в своей нише бизнеса;

быть трудновосполнимо.

заинтересованное отношение руководства. Трен буется ответить на два основных вопроса:

2. Методы увеличения (1) Какой уровень производственных прибыли достижений должен отражать бюджет?

(2) Кто отвечает за достижение запланированного уровня?

Основными из них являются:

Планируемые объемы должны быть нелегкин Х бюджетный контроль;

ми, но достижимыми при полной самоотдаче и Х управление денежными средствами;

согласованности в работе менеджеров.

Х управление прибылью;

Отнюдь не достаточно, что генеральный Х финансовый анализ проектов.

директор, главный управляющий или регион нальный менеджер, ответственный за отдельн 1. Бюджетный контроль ное направление бизнеса, заняты достижением Реалистичные бюджеты, оперативные ежемен запланированного уровня прибыли. Необходин сячные отчеты о фактических результатах и ма коллективная приверженность всего Правн регулярно обновляемые прогнозы ожидаемых ления и каждого менеджера компании. В прон итогов финансового года являются фундаменн тивном случае у людей может сложиться узкий тальными основами финансового управления взгляд на свои обязанности и сферу ответственн и контроля.

ности, например, достижение такого-то объема продаж или контроль над затратами в соответн Основные проблемы ствии с бюджетом подразделения. Этого не слен дует допускать. Если, например, валовая выручн Первоклассных процедур еще недостаточно для ка от продаж падает ниже запланированной, то обеспечения эффективной разработки и исполн нужно предпринять все возможное, чтобы ком нения бюджета. Важнейшее значение имеет МАГИСТР ДЕЛОВОГО АДМИНИСТРИРОВАНИЯ Х проекты, требующие существенных пенсировать это надлежащим снижением изн капиталовложений;

держек по всем направлениям.

Х влияние предполагаемых Бюджетные предположения законодательных изменений и других внешних факторов, таких как:

Предположения, на основе которых предстоит разрабатывать бюджет, должны быть одобрен Ч увеличение взносов обязательного страхования, ны Правлением и с самого начала представлен Ч дополнительные расходы, связанные, ны в письменном виде. Это будет гарантировать, например, с новыми стандартами упан что подразделения не исходят из разных предн ковки пищевых продуктов.

положений, и позволит руководству компании корректировать проект бюджета, внося в него необходимые изменения. Предположения, котон Координация рые нужно сделать и записать, включают:

Большинство компаний состоит из нескольких отдельных подразделений и служб. Если бы в Х увеличение цен на производимые товары и каждом из них разрабатывались детальные услуги бюджеты, которые затем просто сводились бы Ч предполагаемый процент увеличения в общий бюджет компании, то итоговые покан и дату введения для каждой группы затели прибыли и движения денежных товаров или услуг;

средств могли бы оказаться неприемлемыми.

Х дата начала производства каждого нового Чтобы этого не произошло, нужна координан товара или услуги;

ция на ранней стадии.

Х планируемые даты других событий, Эффективным способом такой координан влияющих на исполнение бюджета, ции является коллективная разработка и соглан например:

сование исполнительными директорами компан Ч открытие нового отделения или ман нии основных параметров проекта бюджета, газина, прежде чем начнется детальная проработка Ч переезд на новое место, бюджетов подразделений. Набросок проекта Ч назначение дополнительных агентов бюджета может состоять всего лишь из предн по сбыту;

варительного плана по прибыли и убыткам и Х ожидаемые повышения заработной платы;

плана движения денежных средств на предстон Х инфляция издержек по различным ящий год. Таким образом, каждый директор уже категориям расходов;

будет иметь представление о приемлемом разн Х обменные курсы валют и изменения цен мере бюджетов своих подразделений.

биржевых товаров, где необходимо;

Х найм дополнительных работников;

План продаж Х крупные статьи расходов, предоставленные на усмотрение руководителей В идеале, прежде чем отдельные подразделен подразделений, например, маркетинг или ния приступят к детальной разработке своих опытно-конструкторские работы;

бюджетов, должен быть подготовлен общий ФИНАНСЫ ГЛАВА план продаж, который следует обсудить с кажн варов, возможно, была бы полностью передовен дым подразделением. В противном случае, отн рена специализированным компаниям, а не прон дельные службыЧснабженческая, производн изводилась грузовиками фирмы при большом ственная, сбытовая и транспортная Ч должн числе занятых. Или, по крайней мере, грузовики ны будут разрабатывать свои планы, основын можно было бы арендовать, а не держать на бан ваясь на умозрительных оценках объема и лансе. Бюджетирование с нуля позволяет крин структуры продаж, которые еще только будут тически оценить существующие методы и станн заложены в бюджет компании. дарты деятельности.

Pages: | 1 | 2 | 3 | 4 |

Книги, научные публикации

Blog

Подготовлено при финансовом содействии Национального фонда подготовки финансовых и управленческих кадров The Shorter МВА A Practical Approach to Business Skills Barrie Pearson Neil Thomas