I. Краткие сведения о лицах, входящих в состав органов управления эмитента, сведения о банковских счетах, об аудиторе, оценщике и о финансовом консультанте эмитента, а также об иных лицах, подписавших проспект …

Вид материала

Содержание

3.4. Цели эмиссии и направления использования средств, полученных в результате размещения эмиссионных ценных бумаг
3.5. Риски, связанные с приобретением размещаемых эмиссионных ценных бумаг
3.5.2. Страновые и региональные риски
3.5.3. Финансовые риски
3.5.4. Правовые риски
3.5.5. Риски, связанные с деятельностью поручителя

Подобный материал:

1 ... 30 31 32 33 34 35 36 37 ... 43

3.4. Цели эмиссии и направления использования средств, полученных в результате размещения эмиссионных ценных бумаг

В соответствии с требованиями «Положения о раскрытии информации эмитентами эмиссионных ценных бумаг», утвержденного Приказом ФСФР России от 10 октября 2006 года N 06-117/пз-н - в части Проспекта ценных бумаг, касающейся раскрытия информации о поручителе (п. 9.1.2. (ж)), настоящий пункт Проспекта ценных бумаг не заполняется.

3.5. Риски, связанные с приобретением размещаемых эмиссионных ценных бумаг

3.5.1. Отраслевые риски

Влияние возможного ухудшения ситуации в отрасли поручителя на его деятельность и исполнение обязательств по ценным бумагам. Наиболее значимые, по мнению поручителя, возможные изменения в отрасли (отдельно на внутреннем и внешнем рынках), а также предполагаемые действия поручителя в этом случае.

Основная деятельность Поручителя заключается в осуществлении операций с ценными бумагами и оказании консультационных услуг по вопросам коммерческой деятельности и управления. Поручитель осуществляет свою деятельность на внутреннем российском рынке.

Наиболее значимые возможные изменения в отрасли, по мнению Поручителя, которые могут негативно повлиять на его деятельность и обеспечение исполнения обязательств по Облигациям Эмитента:

неблагоприятные тенденции на фондовом рынке;
усиление конкуренции на рынке;
ухудшение общей экономической ситуации в России.

Влияние указанных негативных факторов на деятельность Поручителя и исполнение обязательств по Облигациям Эмитента:

доходы Поручителя могут уменьшаться при неблагоприятных тенденциях на фондовом рынке;
увеличение конкуренции на рынке консультационных услуг может привести к сокращению доходов Поручителя (увеличению издержек);
общее ухудшение экономической ситуации в России может привести к росту кредитных рисков Поручителя при осуществлении им прямых инвестиций.

Возможные действия Поручителя при наступлении указанных факторов:

временное снижение стоимости предоставляемых услуг;
сокращение внутренних издержек;
расширение спектра предоставляемых услуг.

Риски, связанные с возможным изменением цен на сырье, услуги, используемые поручителем в своей деятельности (отдельно на внутреннем и внешнем рынках), и их влияние на деятельность поручителя и исполнение обязательств по ценным бумагам.

Риски, связанные с возможным увеличением цен на услуги, используемые Поручителем в своей деятельности, незначительны и не оказывают влияния на его деятельность и обеспечение исполнения обязательств по Облигациям Эмитента, поскольку в настоящее время Поручитель не использует услуги сторонних организаций.

Риски, связанные с возможным изменением цен на продукцию и/или услуги поручителя (отдельно на внутреннем и внешнем рынках), и их влияние на деятельность поручителя и исполнение обязательств по ценным бумагам.

Поручитель не подвержен рискам, связанным с возможным изменением цен на его услуги, что объясняется характером деятельности Поручителя.

Поручитель не ведет деятельности на внешнем рынке, следовательно, рисков, связанных с изменениями на внешнем рынке, Поручитель не несет.

3.5.2. Страновые и региональные риски

Риски, связанные с политической и экономической ситуацией в стране (странах) и регионе, в которых поручитель зарегистрирован в качестве налогоплательщика и/или осуществляет основную деятельность при условии, что основная деятельность поручителя в такой стране (регионе) приносит 10 и более процентов доходов за последний завершенный отчетный период, предшествующий дате утверждения проспекта ценных бумаг.

За последний год Российской Федерации последовательно повышались кредитные рейтинги, что обусловлено продолжающимся улучшением экономической ситуации в Российской Федерации. Политическая ситуация в стране также остается стабильной.

Отрицательных изменений ситуации в России, которые могут негативно повлиять на экономическое положение Поручителя и его деятельность в ближайшее время Поручителем не прогнозируется. Безусловно, нельзя исключить возможность дестабилизации экономической ситуации в стране, связанной с кризисом на мировых финансовых рынках или же резким снижением цен на нефть и газ.

Поручитель зарегистрирован и осуществляет свою деятельность в таком динамично развивающемся городе, как г. Ростов-на-Дону. Этот регион является одним из финансовых центров ЮФО, что является положительным фактором для развития деятельности Поручителя. Регион относится к одним из наиболее перспективных регионов с быстро растущей экономикой.

Предполагаемые действия поручителя на случай отрицательного влияния изменения ситуации в стране (странах) и регионе на его деятельность.

В целом, отрицательное влияние, которое может быть вызвано изменением ситуации в регионе (изменение законодательства, изменение платежеспособного спроса и пр.), на деятельность Поручителя и исполнение обязательств по облигациям в среднесрочной перспективе маловероятно и прогнозируемо. В случае ухудшения экономической и политической ситуации в регионе Поручитель планирует активизировать свою деятельность в других регионах. Вместе с тем, по мнению Поручителя, вероятность возникновения вышеуказанных негативных изменений в течение срока обращения Облигаций незначительна.

Однако, в случае возникновения изменений в стране и регионе, которые могут негативно сказаться на деятельности Поручителя, Поручитель предпримет все возможное для снижения негативных последствий для владельцев Облигаций, в частности Поручитель планирует провести анализ ситуации и принять соответствующее решение в каждом конкретном случае.

Риски, связанные с возможными военными конфликтами, введением чрезвычайного положения и забастовками в стране (странах) и регионе, в которых поручитель зарегистрирован в качестве налогоплательщика и/или осуществляет основную деятельность.

Риски, связанные с возможными военными конфликтами, введением чрезвычайного положения и забастовками в г.Ростове-на-Дону, не высоки по причине того что

политическая и социальная обстановка на территории деятельности Поручителя характеризуется как спокойная. Это позволяет осуществлять хозяйственную деятельность с минимальными социально-политическими рисками.

Риск открытого военного конфликта, а также риск введения чрезвычайного положения оценивается как минимально возможный на региональном уровне, т.к. этническая и социальная напряженность в регионе не носит критического характера. Однако в случае наступления указанных событий Поручитель будет действовать в соответствии с действующим законодательством.

Риски, связанные с географическими особенностями страны (стран) и региона, в которых поручитель зарегистрирован в качестве налогоплательщика и/или осуществляет основную деятельность, в том числе повышенная опасность стихийных бедствий, возможное прекращение транспортного сообщения в связи с удаленностью и/или труднодоступностью и т.п.

Риски, связанные с географическими особенностями региона, такие как, повышенная опасность стихийных бедствий, возможное прекращение транспортного сообщения в связи с удаленностью и труднодоступностью, практически не имеют места.

3.5.3. Финансовые риски

Подверженность поручителя рискам, связанным с изменением процентных ставок, курса обмена иностранных валют, в связи с деятельностью поручителя либо в связи с хеджированием, осуществляемым поручителем в целях снижения неблагоприятных последствий влияния вышеуказанных рисков.

Поскольку все обязательства Поручителя номинированы в рублях, фактор возможных колебаний любых валютных курсов не представляет значительного риска для Поручителя. Хеджирование рисков в настоящее время не осуществляется. Значительные темпы роста инфляции, более 20% годовых (критический уровень) могут привести к резкому росту процентных ставок на свободные финансовые ресурсы, что может сделать нерентабельным вложения за счет заемных средств, привлекаемых как путем размещения облигаций, так и через банковское кредитование. В случае наступления риска «критического уровня инфляции» Поручитель предполагает сократить программу заимствований и, по всей вероятности, будет осуществлять инвестиции в проекты по большей части за счет собственных средств.

Риск неисполнения обязательств перед владельцами облигаций минимален. В настоящее время у Поручителя нет неурегулированной задолженности.

Подверженность финансового состояния поручителя, его ликвидности, источников финансирования, результатов деятельности и т.п. изменению валютного курса (валютные риски).

Обязательства Поручителя выражены в валюте Российской Федерации. Финансовое состояние, ликвидность, источники финансирования, результаты деятельности Поручителя не подвержены валютным рискам, так как Поручитель осуществляет свою основную деятельность с рублевыми финансовыми инструментами.

Предполагаемые действия поручителя на случай отрицательного влияния изменения валютного курса и процентных ставок на деятельность поручителя.

В настоящий момент процентные ставки достаточно стабильны. Поручитель считает маловероятным возможность их резкого изменения как в ту, так и в другую стороны. В случае роста процентных ставок Поручитель изменит условия предоставления займов своим контрагентам. В связи с тем, что основной деятельностью Поручителя является управление ценными бумагами и финансовыми инструментами, номинированными в валюте РФ, а также тем, что настоящий выпуск облигаций, по которому предоставляется поручительство, номинирован в национальной валюте и не зависит от курса рубля к иностранной валюте, валютные риски для Поручителя на данный момент отсутствуют. Учитывая изложенное, не указываются предполагаемые действия Поручителя на случай отрицательного влияния колебания валютного курса на деятельность Поручителя.

Влияние инфляции на выплаты по ценным бумагам. Критические, по мнению поручителя, значения инфляции, а также предполагаемые действия поручителя по уменьшению указанного риска.

Состояние российской экономики характеризуется высокими темпами инфляции. В таблице ниже приведены данные о годовых индексах инфляции за период с 1998 года по 2006 год.

Период, год	Инфляция за период, %
1998	84,50
1999	36,60
2000	20,20
2001	18,90
2002	15,20
2003	12,00
2004	11,70
2005	10,60
2006	9,20

После кризиса 1998 года уровень инфляции постоянно снижался и достиг 9,2% в 2006 году. В настоящее время прогнозируется дальнейшее снижение инфляции. В 2007 году прогнозируемый уровень инфляции составит 8,7-9,0 %. Тем не менее, уровень инфляции напрямую зависит от политической и экономической ситуации в стране.

Критическим уровнем инфляции является 30-40 % в год, при этом вероятность роста темпов инфляции чрезвычайно мала. Риск неисполнения Поручителем обязательств по Облигациям Эмитента, при существующих и официально прогнозируемых темпах инфляции является несущественным.

В случае стремительного роста инфляции Поручитель намерен уделять особое внимание повышению оборачиваемости оборотных активов, в первую очередь, за счет сокращения запасов, а также пересматривать существующие договорные отношения с клиентами с целью сокращения дебиторской задолженности.

Показатели финансовой отчетности поручителя, наиболее подверженные изменению в результате влияния указанных финансовых рисков. В том числе указываются риски, вероятность их возникновения и характер изменений в отчетности.

Вышеперечисленные финансовые риски в наибольшей степени могут влиять на доходы от реализации, затраты, финансовые (монетарные) статьи баланса, в частности банковскую и ссудную задолженность и средства на счетах Поручителя. Вероятность негативного влияния указанных рисков на результаты деятельности Поручителя незначительна.

Наибольшее влияние вышеуказанные финансовые риски могут оказать на объем затрат и прибыли получаемой Поручителем.

3.5.4. Правовые риски

Правовые риски, связанные с деятельностью поручителя (отдельно для внутреннего и внешнего рынков).

Риски, связанные с изменением валютного регулирования.

Риск, связанный с изменением валютного регулирования практически не будет сказываться на деятельности Поручителя, так как Поручитель предполагает осуществлять свою деятельность в Российской Федерации.

Риски, связанные с изменением налогового законодательства.

В результате указанных рисков могут возрасти расходы Поручителя на уплату налогов и обязательных платежей. Эти изменения, безусловно, повлияют на уровень прибыли. Поручитель предполагает осуществлять налоговое и финансовое планирование для снижения возможного влияния данного риска. Поручитель не осуществляет свою деятельность за пределами Российской Федерации.

Риски, связанные с изменением правил таможенного контроля и пошлин.

Поручитель не предполагает осуществлять экспортно-импортных операций, в связи с чем, указанные риски практически отсутствуют.

Риски, связанные с изменением требований по лицензированию основной деятельности поручителя либо лицензированию прав пользования объектами, нахождение которых в обороте ограничено (включая природные ресурсы).

Деятельность Поручителя не подлежит лицензированию, в связи с чем, данный риск можно исключить. Поручитель предполагает внимательно отслеживать законодательство в области лицензирования с целью своевременного получения в случае необходимости соответствующих лицензий.

Риски, связанные с изменением судебной практики по вопросам, связанным с деятельностью поручителя (в том числе по вопросам лицензирования), которые могут негативно сказаться на результатах его деятельности, а также на результаты текущих судебных процессов, в которых участвует поручитель.

В настоящее время Поручитель не участвует в судебных процессах, поэтому данный риск у Поручителя отсутствует.

3.5.5. Риски, связанные с деятельностью поручителя

Риски, свойственные исключительно поручителю.

Риски, связанные с текущими судебными процессами, в которых участвует поручитель: отсутствуют, так как в настоящее время Поручитель не участвует в судебных процессах.

Риски, связанные с отсутствием возможности продлить действие лицензии поручителя на ведение определенного вида деятельности либо на использование объектов, нахождение которых в обороте ограничено (включая природные ресурсы): отсутствуют, так как Поручитель не осуществляет деятельности, которая требует специальных разрешений (лицензий).

Риски, связанные с возможной ответственностью поручителя по долгам третьих лиц, в том числе дочерних обществ поручителя:

Риски, связанные с возможной ответственностью Поручителя по долгам третьих лиц, не являются значительными. Обязательства Поручителя из предоставленного им обеспечения на 26 февраля 2007 г. отсутствуют.

Риски, связанные с возможностью потери потребителей, на оборот с которыми приходится не менее чем 10 процентов общей выручки от продажи продукции (работ, услуг) поручителя: отсутствуют, т.к. Поручитель в период с даты государственной регистрации до даты утверждения Проспекта ценных бумаг не осуществляет финансово-хозяйственной деятельности, не производит продукции (работ, услуг). Выручка отсутствует.

3.5.6. Банковские риски

Поручитель не является кредитной организацией.

Blog