Программа итогового междисциплинарного экзамена " финансовый менеджмент" (для слушателей факультета профессиональной переподготовки)

Вид материала

Программа

Содержание 3. Содержание тем, включенных в итоговый междисциплинарный экзамен. 1. Финансовый менеджмент Экономическая сущность и виды инвестиций. Инвестиционные решения в компании. Реальные инвестиции и критерии их оценки. Учет и оценка рисков инвестиционных проектов Экономический анализ особых типов инвестиционных проектов. Формирование инвестиционного бюджета в компании. Финансирование инвестиционных проектов. Особенности оценки эффективности государственных инвестиционных проектов Рынок ценных бумаг Оценка имущества и бизнеса Доходный подход в оценке бизнеса. Общие подходы и предпосылки применения доходного подхода. Рыночный (сравнительный) подход в оценке бизнеса. Имущественный (затратный) подход в оценке бизнеса. Основы оценки недвижимости. Определение рыночной стоимости оборотных активов предприятия. Основы оценки нематериальных активов и интеллектуальной собственности. 2. Долгосрочная финансовая политика Оценка возможностей роста компании ... Полное содержание

Подобный материал:

• Программа итогового междисциплинарного экзамена по специальности " экономика и менеджмент, 203.14kb.
• Программа итогового междисциплинарного экзамена " управление персоналом" (для слушателей, 141.94kb.
• Программа итогового междисциплинарного экзамена "Управление проектами" (для слушателей, 63.98kb.
• Программа междисциплинарного итогового государственного экзамена по специальности для, 169.76kb.
• Программа междисциплинарного итогового государственного экзамена по специальности для, 196.74kb.
• Программа итогового государственного междисциплинарного экзамена Специальность 080507., 329.85kb.
• Программа итогового государственного междисциплинарного экзамена Специальность 080507., 352.28kb.
• Программа проведениЯ итогового государственного междисциплинарного экзамена по специальности, 995.7kb.
• Программа итогового междисциплинарного экзамена по направлению 080500., 297.91kb.
• Программа итогового междисциплинарного экзамена по программе профессиональной переподготовки, 86.59kb.

Г О С У Д А Р С Т В Е Н Н Ы Й У Н И В Е Р С И Т Е Т

ВЫСШАЯ ШКОЛА ЭКОНОМИКИ

ПЕРМСКИЙ ФИЛИАЛ

ПРОГРАММА

ИТОГОВОГО МЕЖДИСЦИПЛИНАРНОГО ЭКЗАМЕНА

“ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ”

(для слушателей факультета профессиональной переподготовки)

Одобрена и рекомендована Утверждена решением

на заседании кафедры Учебно-методического Совета ПФ ГУ-ВШЭ

финансового менеджмента «_____»______________2011 г.

«___ » _____________ 2011 г.

Зав. кафедрой ______________Е.А.Шакина Председатель _________О.Ю.Исопескуль

Пермь 2011 г.

1. Требования к слушателю ПФ ГУ-ВШЭ
   

Слушатель должен знать:

• теоретические основы и закономерности функционирования финансовых рынков;
  
• принципы принятия финансовых и инвестиционных решений в компании;
  
• знать современное законодательство, методические, нормативные и другие правовые документы, регламентирующие финансовую деятельность компаний.
  

Слушатель должен уметь:

• выявлять проблемы экономического характера при анализе деятельности компании, предлагать способы их решения и оценивать ожидаемые результаты;
  
• использовать специальные методы обработки финансовой отчетности компаний;
  
• разрабатывать и обосновывать варианты принятия финансовых и инвестиционных решений;
  
• оценивать эффективность и риски инвестиционных проектов;
  
• проводить оценку стоимости бизнеса;
  
• использовать компьютерные программы в финансовой работе;
  

Слушатель должен владеть:

• специальной терминологией по специальности на английском языке;
  
• навыками самостоятельного овладения новыми знаниями, используя современные образовательные технологии.
  

2. Форма проведения итогового междисциплинарного экзамена.


Итоговый междисциплинарный экзамен проводится в письменной форме по экзаменационному билету, включающему комплексную задачу по блоку дисциплин, входящих в программу итогового междисциплинарного экзамена.

На проведение итогового междисциплинарного экзамена отводится три академических часа.


3. Содержание тем, включенных в итоговый междисциплинарный экзамен.


Итоговый междисциплинарный экзамен «Финансовый менеджмент» включает 2 блока дисциплин:

• блок общепрофессиональных дисциплин: «Финансовый менеджмент: основы финансового менеджмента, краткосрочная финансовая политика, долгосрочная финансовая политика», «Инвестиционный анализ», «Рынок ценных бумаг»;
  
• блок дисциплин «Финансовый менеджмент»: «Оценка бизнеса: оценка имущества, оценка стоимости компании».
  

Дисциплины блока общепрофессиональных дисциплин

• 
  

1. Финансовый менеджмент


Финансовое управление и финансовый анализ, сопоставление с управленческим анализом. Выбор целей финансового управления. Модель финансового управления на основе создания стоимости. Метод экономической добавленной стоимости. Факторы создания стоимости (value drivers). Использование данных финансовой отчетности и требование корректировки данных. Основные функции финансового менеджера.

Базовые концепции финансового менеджмента. Концепция идеального рынка капитала. Анализ дисконтированного денежного потока. Теория структуры капитала (Модильяни и Миллер). Теория портфеля и модель оценки доходности финансовых активов. Гипотеза эффективности рынков. Концепция денежных потоков. Различное рассмотрение прибыли и денежного потока в стоимостном и бухгалтерском подходах. Расчет денежных потоков. Концепция риска и доходности. Концепция стоимости капитала. Агентские отношения, агентские конфликты и рекомендации финансового менеджмента.


Классификация рисков. Риск отдельного актива и риск портфеля. Методы количественной оценки риска. Измерение риска актива и портфеля. Способы снижения риска. Диверсификация. Введение меры систематического риска - коэффициент бета. Построение бета по характеристической прямой. Взаимосвязь требуемой доходности по капиталу и меры оценки риска.


Модели оценки финансовых активов и бизнеса. Оценка обыкновенных акций, привилегированных акций и облигаций. Модель Гордона, двух- и трехфазовые модели. Денежные потоки по компании, денежные потоки на собственный капитал (FCFE). Прогнозирование денежных потоков. Задание темпов роста компании. Оценка бизнеса методом дисконтированного денежного потока.


Средневзвешенная стоимость капитала компании и ее использование в оценке рыночной стоимости компании и инвестиционных проектов. Требуемая доходность владельцев капитала и стоимость отдельных элементов капитала (модели оценки стоимости по обыкновенным и привилегированным акциям). Налоговый щит и стоимость заемного капитала. Выбор весов при расчете WACC. Предельная стоимость капитала. Формирование бюджета капитальных вложений при ограниченности финансовых ресурсов.


Инвестиционные проекты компании и инвестиционная программа. Оценка в условиях определенности (различные методы оценки) и в условиях риска. Оценка инвестиционных затрат и затрат в оборотный капитал. Сопоставление альтернативных проектов разного временного срока жизни, разных инвестиционных затрат. Формирование инвестиционной программы. Ограниченность капитала и инвестиционная программа.


Выбор структуры капитала. Финансовый рычаг и структура капитала. Коммерческий и финансовый риски и структура капитала. Метод EBIT-EPS сравнения источников финансирования. Теории структуры капитала (ММ). Издержки банкротства. Сигнальные модели по структуре капитала.


Сочетание инвестиционных и финансовых решений. Финансовые аспекты формирования инвестиционной программы. Учет финансовых решений в оценке инвестиционных проектов.


Дивидендная политика Сравнение видов дивидендной политики (дивиденды в денежной форме, в форме ценных бумаг, политика выкупа акций, программы реинвестирования дивидендов). Выбор инвестиционной программы и дивидендного выхода при остаточном подходе к дивидендной политике. Модель Линтнера. Модель Модильяни-Миллера. Модель Литценбергера и Роумосвами.


Слияния как внешний рост капитала. Выбор между внешним и внутренним ростом. Выгоды менеджеров. Оценка выгод слияний и поглощений. Защитные тактики менеджеров.


Краткосрочные финансовые решения. Альтернативные стратегии финансирования оборотных средств. Преимущества и недостатки краткосрочного финансирования. Источники краткосрочного финансирования. Управление запасами компании. Управление денежными потоками компании. Модели оптимизации денежных средств. Управление дебиторской задолженностью и кредитная политика. Модель EOQ. Модель Баумоля. Модель Миллера-Орра.

1. Инвестиционный анализ
   

Экономическая сущность и виды инвестиций.

Определение понятия инвестиций. Классификация инвестиций. Реальные и финансовые инвестиции. Инвестиционный процесс. Типы инвесторов. Инфраструктура инвестиционного процесса. Нормативно-правовые документы, обуславливающие инвестиционную деятельность в России.

Инвестиционные решения в компании.

Понятие инвестиционного проекта и процесса инвестиционного проектирования. Этапы инвестиционного проектирования. Основные задачи технико-экономического исследования и обоснования инвестиционных проектов. Действующие официальные методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов. Основные принципы и цели анализа эффективности инвестиционных проектов. Эффективность инвестиционных проектов: эффективность проекта в целом (общественная и коммерческая эффективность проекта) и эффективность участия в проекте.

Реальные инвестиции и критерии их оценки.

Принципы и схема оценки инвестиционных проектов. Определение основных параметров при оценке инвестиционного проекта: выбор продолжительности расчетного периода и горизонта планирования, оценка прогнозных денежных потоков, оценка ставки дисконтирования, оценка ликвидационной стоимости. Критерии оценки инвестиционных проектов: чистая настоящая стоимость (NPV), дисконтированный и обычный период окупаемости (PB и DPB), внутренняя норма доходности (IRR), модифицированная внутренняя норма доходности (MIRR), экономическая добавленная стоимость (EVA). Классификация критериев оценки инвестиционных проектов. Учет влияния инфляции при оценке инвестиционных проектов.


Учет и оценка рисков инвестиционных проектов.

Способы учета рисков инвестиционных проектов: безрисковые денежные потоки, скорректированная на риск ставка дисконтирования (RADR). Оценка премий за риск. Оценка рисков инвестиционных проектов: анализ безубыточности, анализ чувствительности, анализ сценариев, имитационное моделирование, дерево решений.


Экономический анализ особых типов инвестиционных проектов.

Оценка инвестиционных проектов с разными сроками. Оценка затратных инвестиционных проектов (оценка проектов по замене оборудования). Выбор оптимального времени для инвестирования. Оценка проектов с иностранным оборудованием.


Формирование инвестиционного бюджета в компании.

Выбор инвестиционных проектов в условиях ограниченности ресурсов: возможности использования показателей IRR и PI. Использование моделей линейного программирования для формирования «оптимального» инвестиционного бюджета. Эмпирические проверки использования основных показателей (NPV, IRR, PI) для формирования инвестиционного бюджета на практике.

Финансирование инвестиционных проектов.

Источники финансирования инвестиционных проектов: собственные средства, венчурное финансирование, долговое финансирование (кредит, лизинг, облигации), выпуск акций, бюджетное финансирование. Модель связи финансирования и жизненного цикла компании. Связь инвестиционных и финансовых решений при оценке эффективности инвестиционных проектов. Скорректированная приведенная стоимость (APV).

Особенности оценки эффективности государственных инвестиционных проектов

Бюджетная и социальная эффективность государственных инвестиционных проектов. Особенности анализа инвестиционных проектов в случае производства смешанных общественных благ. Оценка социальных эффектов.

2. Рынок ценных бумаг
   

Организация и структура фондового рынка. Виды и классификация ценных бумаг. Риск и доходность. Классификация финансовых рисков. Профессиональные участники фондового рынка


Акции: их правовой статус, условия выпуска и обращения. Виды и типы акций. Эмиссия акций. Методы определения цены акций Текущая и полная доходность по акциям. Преимущественные права. Варранты. Депозитарные расписки.


Облигации: их правовой статус, условия выпуска и обращения. Виды и классификация облигаций. Модели оценки облигаций. Конвертируемые облигации. Определение текущей доходности и доходности к погашению по облигациям. Ценообразование облигаций. Изменчивость цены облигаций от изменения рыночных процентных ставок. Дюрация.


Технология совершения операций с ценными бумагами. Кассовые и маржинальные счета. "Короткие" продажи. Покупка ценных бумаг с использованием заемных средств. Виды счетов и типы заявок на проведение операций с ценными бумагами.


Организация биржевой торговли ценными бумагами. Процедура листинга и делистинга. Фондовые индексы, их виды, методика расчета и сфера применения. Профессиональные участники рынка ценных бумаг. Правовое регулирование рынка ценных бумаг.

Дисциплины «Финансовый менеджмент»

1. Оценка имущества и бизнеса
   

Основы оценочной деятельности.

Методологические основы оценки бизнеса. Основные цели оценки бизнеса. Оценочные подходы. Виды стоимости предприятия. Информационная база для процедуры оценки бизнеса: внешние и внутренние источники информации. Этапы процесса оценки бизнеса.


Доходный подход в оценке бизнеса. Общие подходы и предпосылки применения доходного подхода.

Определение доходного подхода, его сущность, значение при оценке бизнеса. Условия применения. Классификация применяемых методик (метод капитализации, метод дисконтированных денежных потоков). Определение коэффициента капитализации и ставки дисконтирования.


Рыночный (сравнительный) подход в оценке бизнеса.

Общая характеристика сравнительного подхода, преимущества и недостатки. Методики, применяемые в рамках сравнительного подхода. Основные этапы метода оценочных мультипликаторов. Критерии отбора предприятий-аналогов для метода рынка капиталов.


Имущественный (затратный) подход в оценке бизнеса.

Общие положения, условия применения, недостатки подхода. Классификации применяемых методик. Информация, необходимая для осуществления имущественного подхода. Метод чистых активов. Метод скорректированных чистых активов.


Основы оценки недвижимости.

Принципы оценки недвижимости. Затратный подход при оценке недвижимости. Рыночный подход при оценке недвижимости. Доходный подход при оценке недвижимости.


Определение рыночной стоимости оборотных активов предприятия.

Определение рыночной стоимости запасов сырья, материалов, готовой продукции. Определение рыночной стоимости дебиторской задолженности. Определение рыночной стоимости долгосрочных и краткосрочных финансовых вложений.


Основы оценки нематериальных активов и интеллектуальной собственности.

Состав нематериальных активов. Особенности оценки нематериальных активов. Методики определение рыночной стоимости нематериальных активов.


2. Долгосрочная финансовая политика


Введение в финансовую политику фирмы

Функции финансового директора и отделов финансовой службы предприятия. Понятие и содержание элементов финансовой политики фирмы. Взаимосвязь элементов финансовой политики фирмы. Понятие сбалансированного роста и определение потребностей во внешнем финансировании фирмы.


Оценка возможностей роста компании

Коэффициент устойчивого и внутреннего роста выручки и условия из применения. Способы оценки возможностей роста компании: исторические, по прогнозам аналитиков, фундаментальные. Оценка роста прибыли на акцию, чистого и операционного дохода.


Анализ и выбор структуры капитала компании

Методы выбора структуры капитала и условия их применения: коэффициентный метод, определение эффектов воздействия операционного и финансового рычагов, метод EBIT-EPS, метод минимума WACC. Анализ затрат на капитал на растущих рынках.


Анализ стоимости компании

Ключевые факторы стоимости компании и собственного капитала Влияние финансовых решений на стоимость фирмы.


Концепция VBM, как наиболее актуальный подход к выработке финансовой стратегии компании.

Стратегический характер и слагаемые подлинной (инвестиционной) стоимости компании. Стоимость компании и ее заинтересованные группы (“stakeholders”). Финансовый аспект управления стоимостью компании. Элементы финансовой модели стратегии компании. Добавленная стоимость акционерного капитала (SVA), факторы, определяющие величину добавленной стоимости. Принципы построения модели доходности инвестиций на основе потока денежных средств (сash flow return on investments, CFROI). Понятие добавленной стоимости потока денежных средств (cash value added, CVA). Способы расчетов величины добавленного потока денежных средств. Принципы финансовой оценки стратегии компании в модели добавленного потока денежных средств (CVA). Сопоставление модели EVA и CVA.


Модель экономической добавленной стоимости (EVA)

Цели и элементы модели компании Стерн-Стюарт (Stern-Stewart consulting). Понятие экономической добавленной стоимости (EVA). Рыночная добавленная стоимость (MVA). Принципы финансовой оценки эффективности стратегии компании в модели Стерна – Стюарта.


Ключевые факторы стоимости компании

Декомпозиция целей/показателей верхнего уровня. Определение ключевых показателей деятельности.


Инструменты реализации финансовой стратегии компании

Построение сбалансированной системы показателей: определение стратегических целей верхнего уровня, выбор финансовой модели стратегического планирования, декомпозиция/каскадирование целей, определение системы показателей, каскадирование показателей, закрепление ответственности, определение целевых значение. Формирование модели бизнес-процессов и определение ключевых показателей эффективности бизнес-процессов. Связь сбалансированной системы показателей с системами бюджетирования, мотивации, проектного менеджмента, управленческого учета и др.


3. Краткосрочная финансовая политика


Краткосрочные финансовые решения. Стратегии управления оборотными активами, стратегии финансирования оборотных средств. Преимущества и недостатки краткосрочного финансирования. Источники краткосрочного финансирования. Операционный и финансовый циклы компании. Управление запасами компании. Управление денежными потоками компании. Модели оптимизации денежных средств. Управление дебиторской задолженностью и кредитная политика компании. Модель EOQ. Модель Баумоля. Модель Миллера-Орра. Модель Стоуна.

3. Рекомендуемая литература по темам
   

Финансовый менеджмент

1. Р. Брейли, С. Майерс «Принципы корпоративных финансов» - М.: “Олимп-Бизнес”, 1997 г. – 1120 с.
   
2. Брейли Р., Майерс С.. Принципы корпоративных финансов. М. ЗАО «Олимп-Бизнес», 2004 – 1008 с.
   
3. Ченг Ф. Ли, Джозеф И. Финнерти. Финансы корпораций: теория, методы и практика. – М., “ИНФРА-М”, 2000 г.
   
4. Дамодаран Асват. Инвестиционная оценка. Инструменты и техника оценки любых активов - М. «Альпина», 2004 г.
   
5. Ю.Ф. Бригхем, Л. Гапенски “Финансовый менеджмент” тома 1 и 2 Издательство “Экономическая школа”, С. Петербург, 1999 г.
   
6. Росс С. и др. Основы корпоративных финансов. Пер. с англ.- М. Лаборатория Базовых Знаний, 2000 - 720 с.
   
7. К. Уолш. Ключевые показатели менеджмента: Как анализировать, сравнивать и контролировать данные, определяющие стоимость компании: Пер. с англ.-2.е изд.-М.: Дело, 2000 - 360 с.
   
8. Финансы: Пер. с англ. – М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 1998. – 560 с. (серия «Мастерство»)
   
9. Теплова Т.В. «Финансовый менеджмент: управление капиталом и инвестициями». ГУ-ВШЭ, М. 2000.
   

Инвестиционный анализ

1. Брейли Р., Майерс С.. Принципы корпоративных финансов. М. ЗАО «Олимп-Бизнес», 2004 – 1008 с.
   
2. И.В. Липсиц, В.В. Косов. Экономический анализ реальных инвестиций: Учебник. – 2-е издание, дополненное и переработанное. – М.: Экономист, 2003. – 347 с.
   
3. П.Л. Виленский, В.Н.Лифшиц, С.А. Смоляк. Оценка эффективности инвестиционных проектов. Теория и практика. М., Дело, 2001.
   
4. Дамодаран А. Инвестиционная оценка. Инструменты и техника оценки любых активов./ Пер. с англ.. – М.: Альпина Бизнес Букс, 2004. – 1342 с.
   
5. Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов. М., 1997.
   
6. В.М. Аньшин. Инвестиционный анализ – М.: “Дело”, 2000 г.
   
7. Л. Крушвиц. Финансирование и инвестиции. Неоклассические основы теории финансов – СПб: «Питер», 2000. – 400 с.
   
8. Л. Крушвиц. Инвестиционные расчеты - СПб: «Питер», 2001. – 432 с.
   
9. Якобсон Л.Я. Государственный сектор экономики: экономическая теория и политика. М. ГУ-ВШЭ, 2000.
   

Рынок ценных бумаг: основы фондового рынка и операции с ценными бумагами

1. Фондовый рынок. Под ред. Н.И. Берзона – М.: Вита-Пресс, 1998 г.
   
2. Рынок ценных бумаг. Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова – М.: Финансы и статистика, 1996 г.
   
3. Тьюлз Р., Брэдли Э., Тьюлз Т. Фондовый рынок. Пер. с англ. – М.: ИНФРА, 1997г.
   
4. Шарп У.Ф. и др. Инвестиции – М.: Инфра-М, 1998.
   
5. Ф.Дж. Фабоцци «Управление инвестициями» - М.: Инфра-М, 2000. – 932 с.
   

Оценка бизнеса и недвижимости

1. Оценка бизнеса: Учебник/Под ред. А.Г. Грязновой, М.А. Федоровой – М.: Финансы и статистика, 1998.
   
2. Дамодаран Асват. Инвестиционная оценка. Инструменты и техника оценки любых активов. - М. «Альпина», 2004 г.
   
3. Десмонд Гленн М., Келли Ричард Э. Руководство по оценке бизнеса: Пер. англ.: И.Л. Артеменков – М., 1996.
   
4. Оценка стоимости бизнеса. Методические рекомендации. 7 частей. М., 2002.
   
5. В.Есипов, Г. Маховикова и др. Оценка бизнеса. – СПб: Питер, 2002.
   

4. Критерии оценивания результатов итогового междисциплинарного экзамена
   

При проведении итогового междисциплинарного экзамена по программе «Финансовый менеджмент» устанавливаются следующие критерии оценки знаний выпускников:

Оценка «отлично» - глубокие исчерпывающие знания всего программного материала, понимание сущности и взаимосвязи рассматриваемых процессов и явлений, твёрдое знание основных положений смежных дисциплин: логически последовательные, содержательные, полные, правильные и конкретные ответы на все вопросы экзаменационного билета; использование в необходимой мере в ответах на вопросы материалов всей рекомендованной литературы.

Оценка «хорошо» - твёрдые и достаточно полные знания всего программного материала, правильное понимание сущности и взаимосвязи рассматриваемых процессов и явлений; последовательные, правильные, конкретные ответы на поставленные вопросы.

Оценка «удовлетворительно» - понимание основных вопросов программы; правильные и конкретные, без грубых ошибок ответы на поставленные вопросы.

Оценка «неудовлетворительно» - неправильный ответ хотя бы на один из основных вопросов, грубые ошибки в ответе, непонимание сущности излагаемых вопросов.


Оценка комплексной задачи производится на закрытом заседании членов ГАК по пятибалльной шкале согласно положения об итоговой государственной аттестации выпускников Государственного университета – Высшей школы экономики.

Одобрена

на заседании кафедры

финансового менеджмента


Протокол №___ от «___»___________ 2011 г.

Зав. кафедрой финансового менеджмента _________________________ Е. А. Шакина