Geum.ru

1. 1 Финансовая устойчивость предприятия необходимое условие эффективной работы в условиях рынка 7

Вид материалаРеферат

Содержание


Раздел 1. Финансовая устойчивость предприятия. 1.1 Финансовая устойчивость предприятия - необходимое условие эффективной работы
Подобный материал:
1   2   3   4   5   6   7   8   9   ...   38

Раздел 1. Финансовая устойчивость предприятия.

1.1 Финансовая устойчивость предприятия - необходимое условие эффективной работы в условиях рынка



Обеспечение эффективного функционирования организаций тре­бует экономически грамотного управления их деятельностью, кото­рое во многом определяется умением ее анализировать. С помощью комплексного анализа изучаются тенденции развития, глубоко и си­стемно исследуются факторы изменения результатов деятельности, обосновываются бизнес-планы и управленческие решения, осуществ­ляется контроль за их выполнением, выявляются резервы повышения эффективности производства, оцениваются результаты деятельности предприятия, вырабатывается экономическая стратегия его развития.1

Финансовая устойчивость — одна из характеристик соответствия структуры источников финансирования в структуре активов. В отличие от платежеспособности, которая оценивает оборотные активы и краткосрочные обязательства предприятия, финансовая устойчивость определяется на основе соотношения разных видов источников финансирования и его соответствия составу активов.

Финансовая устойчивость — это стабильность финансового положения предприятия, обеспечиваемая достаточной долей собственного капитала в составе источников финансирования. Достаточная доля собственного капитала означает, что заемные источники финансирования используются предприятием лишь в тех пределах, в которых оно может обеспечить их полный и своевременный возврат. С этой точки зрения краткосрочные обязательства по сумме не должны превышать стоимости ликвидных активов. В данном случае ликвидные активы — не все оборотные активы, которые можно быстро превратить в деньги без ощутимых потерь стоимости по сравнению с балансовой, а только их часть. В составе ликвидных активов — запасы и незавершенное производство. Их превращение в деньги возможно, но его нарушит бесперебойную деятельность предприятия. Речь идет лишь о тех ликвидных активах, превращение которых в деньги является естественной стадией их движения. Кроме самих денежных средств и финансовых вложений сюда относятся дебиторская задолженность и запасы готовой продукции, предназначенной к продаже.

Доля перечисленных элементов оборотных активов в общей стоимости активов предприятия определяет максимально возможную долю краткосрочных заемных средств в составе источников финансирования. Остальная стоимость активов должна быть профинансирована за счет собственного капитала или долгосрочных обязательств. Исходя из этого,   определяется  достаточность или недостаточность собственного капитала. Из изложенного следуют два вывода.

1. Необходимая (достаточная) доля собственного капитала в составе источников финансирования индивидуальна для каждого предприятия и на каждую отчетную или планируемую дату она не может оцениваться с помощью каких-либо нормативных значений.

2. Достаточная доля собственного капитала в составе источников финансирования — это не максимально возможная его доля, а разумная, определяемая целесообразным сочетанием заемных и собственных источников, соответствующим структуре активов.                                                                             

Для анализа финансовой устойчивости традиционно применяется целый ряд коэффициентов. Они в определенной степени показывают уровень финансовой устойчивости, но не отвечают на вопрос, достаточен ли такой уровень. Их расчет производится по показателям планового или фактического баланса активов и пассивов. Уровень коэффициентов может служить отправной точкой для оценки финансовой устойчивости, однако, с некоторыми оговорками и уточнениями.2

Таблица 1

Показатели финансовой устойчивости3

Показатель
Способ расчета (форма №1)
Нормальное

ограничение
Пояснения

1
2
3
4
5

Коэффициент капитализации (плечо финансового рычага)




Не выше 1,5
Показывает сколько заемных средств организация привлекла на 1 руб. вложенных активов собственных средств

Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования




Нижняя граница 0,1;

Опт.U2≥0,5
Показывает какая часть оборотных активов финансируется за счет собств.источ-в

Коэффициент финансовой независимости (автономии)





0,4≤U3≥ 0,6
Показывает удельный вес собственных средств в общей сумме источников финансирования

Коэффициент финансирования




U4≥0,7;

Опт. = 1,5
Показывает какая часть деятельности финансируется за счет собственных, а какая- за счет заемных средств

Коэффициент финансовой устойчивости




U5≥0,6
Показывает какая часть актива финансируется за счет устойчивых источников


Некоторые авторы включают в комплекс коэффициентов финансовой устойчивости, кроме перечисленных выше, еще и «коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств», исчисляемый как соотношение долгосрочных кредитов и займов ко всей сумме задолженности предприятия; другие авторы рас­сматривают также «коэффициент капитализации», исчисляемый как отношение суммы всех заемных средств, указанных в балан­се, к величине капитала и резервов, т.е. собственных средств.

Анализ финансовой устойчивости можно разделить на три взаимосвя­занных направления: анализ влияния факторов на финансовую устойчивость организации; оценка риска в анализе финансовой устойчивости; анализ финансовой устойчивости по источникам данных.

На взгляд авторов, в первом направлении можно выделить семь основных внутренних и внешних факторов, которые влияют на финансовую устой­чивость организации. Бухгалтерам-аналитикам следует уделять пристальное внимание влиянию ликвидности активов и платежеспособности на финансовую устойчивость (традиционный для многих экономистов подход).

Если у хозяйствую­щего субъекта недостаточно ликвидных активов, которые за короткий срок можно трансформиро­вать в денежную наличность, и если у него низкая платежеспособность, то возникает реальная угроза утраты финансовой устойчивости. В этом случае организация близка к финансовой несостоятель­ности. Немаловажно оценивать влияние структуры капитала и обязательств на финансовую устойчи­вость. Финансовая устойчивость может изменяться из-за возникновения обязательств перед кредито­рами вследствие привлечения заемного капитала. Появляется финансовый риск — риск невыплаты по своим обязательствам перед кредиторами. Здесь важно знать, в какой мере влияет структура капита­ла и постоянные финансовые издержки (проценты по кредитам и займам, дивиденды по привилеги­рованным акциям, лизинговые платежи и пр.) на финансовую устойчивость.

Оценка влияния инфляции на финансовую устойчивость имеет также очень большое значе­ние. Инфляция обесценивает активы организа­ции и будущие поступления денежных средств за отгруженную продукцию, что приводит к потере финансовой устойчивости. Следует отметить и существенное влияние изменения валютных курсов на финансовую устойчивость. Прямое воздействие на финансовую устойчивость оказывают и налого­вые издержки. Например, постоянное изменение налогового законодательства требует пересчета платежей организации, как правило, повышается сумма налоговых издержек, растет трудоемкость бухгалтерской работы. К негативным последствиям можно отнести наложение штрафов и пеней, что в той или иной степени подрывает и ослабляет фи­нансовую устойчивость.

Бухгалтерам—аналитикам немаловажно знать, как воздействует на финансо­вую устойчивость фактор равномерности денежного потока и качества прибыли.

Поступление денежных средств на предприятиях ряда отраслей
экономики (в сельском хозяйстве, туристическом бизнесе, строительстве, и др.) напрямую зависит от сезонных колебаний, когда основная денежная масса поступает за относительно короткий период. Рассчитывая финансовую устойчивость экономи­ческого субъекта за год, можно получить хорошие результаты, в то время как по отдельным кварталам или месяцам организация может быть близка к финансовой несостоятельности.

Следует обратить внимание на влияние от­дельных сегментов бизнеса на общую финансовую устойчивость хозяйствующего субъекта. В целом, хозяйствующий субъект может быть финансово устойчив, поскольку в данном случае происходит сглаживание результатов. Однако, анализируя информацию по отдельным сегментам, можно обнаружить сегменты с большим расходом ресур­сов, активов, с нерентабельной деятельностью, что способствует ухудшению общего результата деятельности экономического субъекта.4

Финансовую устойчивость организации сле­дует анализировать и с позиции риска. В рамках второго направления «Оценка риска в анализе фи­нансовой устойчивости» следует выделить шесть основных блоков аналитических показателей.

Анализ риска финансовой несостоятельности (банкротства) — это важнейший вопрос, который необходимо рассматривать в анализе финансо­вой устойчивости (проводить диагностический анализ финансовой несостоятельности). Анализ чувствительности финансовой устойчивости рас­сматривает, насколько чувствительна финансовая устойчивость к изменению отдельных факторов (от изменения величины обязательств, инфляции, платежеспособности, валютных курсов и пр.).

Анализ кредитного риска и оценка кредито­способности заемщика, в ходе которых изучается вероятность невозврата заемных средств,— не­отъемлемая часть второго направления в ана­лизе финансовой устойчивости коммерческой организации. Оценка влияния систематического (рыночного) риска на финансовую устойчивость (который формируется под воздействием макро­экономических факторов) также является важной задачей второго направления анализа финансовой устойчивости. Анализ риска потери финансовой устойчивости инвестиционно­го проекта проводится хозяйствующим субъектом в целях определения степени влияния результатов реализации инвестиционных планов на общую устойчивость организации-проектоустроителя.

Анализ технических и экологических рисков, оценка их влияния на финансовую устойчивость осуществляются для того, чтобы организация смогла своевременно перестроиться на выпуск более прогрессивного оборудования и отказаться от устаревших технологий (что особенно актуально при наличии агрессивной конкурентной среды). Выбросы вредных веществ в воду, атмосферу, на землю могут повлечь за собой большие штрафы и прочие взыскания, вследствие которых может последовать не только остановка деятельности экономического субъекта, а даже его ликвидация.5

Третье направление анализа финансовой устойчивости — это анализ финансовой отчетности по источникам данных.

Анализ финансовой устойчивости по данным бухгалтерской отчетности является внешним анализом. Анализ финансовой устойчивости по данным финансовой отчетности — более широкий (в качестве информационной базы помимо бухгалтерской отчетности входят данные аналитических расчетов, производственная и маркетинговая информация, выдержки из стратегических планов, сведения об аффилированных лицах и сегментах деятельности и пр.).

Следует также уделить внимание раскрытию признаков внешнего и внутреннего анализа финансовой устойчивости.

Таблица 2

Классификационные признаки анализа финансовой устойчивости6

признаки
Внешний анализ
Внутренний анализ

1.Цель АФУ
Оценка текущего и будущего уровня финансовой устойчивости, необходимая для принятия обоснованного решения внешними пользователями относительно инвестиций, кредитования, агентских и прочих бизнес- отношений с этой организацией
Анализ внутренних и внешних факторов, влияющих на уровень финансовой устойчивости, в целях оценки выполнимости допущения о непрерывности деятельности организации.


2. Задачи
Оценить текущую и будущую платежеспособность и финансовую независимость организации; определить основные внешние факторы, способные оказать негативное влияние на уровень финансовой устойчивости организации

Провести комплексный анализ с учетом существенного влияния всех внутренних и внешних факторов на уровень финансовой устойчивости организации; осуществить текущий мониторинг выполнения плановых заданий по обобщающим показателям финансовой устойчивости; по результатам диагностического анализа финансовой несостоятельности выявить признаки и вероятность банкротства организации

3. Объект

Как правило, хозяйствующий субъект; в случае раскрытия информации в публичной отчетности о сегментах деятельности – географические и операционные сегменты; реже

филиалы и финансово обособленные подразделения
Хозяйствующий субъект, дочерние компании, сегменты бизнеса, филиалы и финансово обособленные подразделения

4. Субъекты
Государственные контролирующие органы, аудиторские и консалтинговые фирмы, частные инвесторы, отделы проектного финансирования, кредитования и операций с ценными бумагами в банках, инвестиционные компании, эксперты, независимые аналитики
Структурные подразделения организации и ответственные лица за проведение анализа: бухгалтерия, финансовый и планово-экономические отделы, аналитический отдел, внутренние аудиторы, службы маркетинга и пр.

5. Инф.база
Законодательные и нормативные акты, публичная финансовая и статистическая отчетность, периодические издания и специальная литература, информационные ресурсы Интернет
Данные первичного бухгалтерского учета, публичная финансовая и статистическая отчетность, информация внутренней отчетности, нормативно справочная информация, акты ревизий и инвентаризаций, аналитические расчеты, заключения аудиторских фирм, информация бизнес-планов и бюджетов, результаты опросов и анкетирования работников, информационные ресурсы Интернет, законодательные и нормативные акты, специальная литература

6. Пользователи информации
Акционеры, инвесторы, кредиторы, поставщики и покупатели, налоговые органы, статистические управления, инвестиционные фонды и частные инвесторы, страховые общества, Федеральная служба по финансовым рынкам, управления по делам несостоятельности, эмитенты ЦБ, другие юридические и физические лица, заинтересованные в финансовой устойчивости организации, независимые аналитики и пр.
Менеджмент организации, совет директоров, владельцы контрольных пакетов акций, бухгалтеры, внутренние аналитики, внутренние аудиторы, антикризисные управляющие

7. Периодичность проведения
Проводится периодически, по мере предоставления отчетности в соответствующие инстанции (ежегодно, ежеквартально, ежемесячно); непериодически, по мере выдачи займов, кредитов, инвестиций.
Проводится периодически, по мере составления внешней и

внутренней бухгалтерской отчетности; проводится непериодически, по мере необходимости

8. Степень надежности
Результаты анализа не могут быть абсолютно надежны, потому что данные бухгалтерской отчетности могут быть намеренно искажены.
Более высокое качество результатов АФУ, так как при его проведении используются все данные о деятельности предприятия


Основываясь на допущении, что на любом этапе жизненного цикла хозяйствующего субъекта, даже при самом устойчивом положении предприятия на рынке, всегда будет возникать необходимость проведения анализа финансовой устойчивости (риск финансовой несостоятельности можно свести к нулю при полном отсутствии обязательств у организации, но, как известно, это, скорее, идеальная, чисто гипотетическая ситуация). Таким образом, можно сделать вывод, что потребность в проведении анализа финансовой устойчивости хозяйствующего субъекта существует всегда.

На основании изучения изменения финансовой устойчивости на различных этапах жизненного цикла хозяйствующего субъекта внутренний анализ финансовой устойчивости будет иметь несколько отличное содержание в каждом из шести периодов.

Содержание анализа финансовой устойчивости на этапах жизненного цикла хозяйствующего субъекта:

1. Этап возникновения. Основные задачи, стоящие перед внутренним анализом финансовой устойчивости – создание службы экономического анализа, формирование информационного обеспечения, разработка системы аналитических показателей, определение способов коммуникации, прав и обязанностей между координатором, и исполнителем анализа.

2. Этап начала основной деятельности – неустойчивое или нормальное финансовое состояние. Основные задачи, стоящие перед внутренним анализом финансовой устойчивости – изучение причин, способных вызвать изменение плановых показателей. Прогнозирование возможного изменения финансовой устойчивости, представление информации о результатах фактической и перспективной финансовой устойчивости заинтересованным пользователям.

3. Этап активного роста объема продаж – нормальная финансовая устойчивость. Основные задачи, стоящие перед внутренним анализом финансовой устойчивости – установление наиболее существенных факторов, которые решающим образом влияют на тот или иной показатель, проведение мониторинга финансовой устойчивости. Определение допустимого значения снижения финансовой устойчивости, связанного с фазой активного роста.

4. Этап стабилизации – абсолютная или нормальная финансовая устойчивость. Основные задачи, стоящие перед внутренним анализом финансовой устойчивости – выявление взаимосвязи и взаимозависимости между показателями, определяющими объективные условия производства и продаж. Сравнительный анализ финансовой устойчивости у предприятий - конкурентов. Разработка мероприятий по поддержанию требуемого уровня финансовой устойчивости.

5. Этап старения – неустойчивое или кризисное финансовое состояние. Основные задачи, стоящие перед внутренним анализом финансовой устойчивости – необходимость изучения в совокупности всех факторов, оказывающих влияние на деятельность организации, выявление и использование резервов. Проведение комплексного анализа финансовой устойчивости в целях минимизации падения финансовой устойчивости с использованием различных финансовых методов и рычагов.

6. Ликвидация – предельно кризисное финансовое положения. Основные задачи, стоящие перед внутренним анализом финансовой устойчивости – постоянное проведение экспресс анализа финансовой устойчивости для внешних заинтересованных пользователей (кредиторов, собственников, инвесторов). В рамках процедур финансового оздоровления проведение комплексного анализа финансовой устойчивости. Разработка антикризисных мероприятий.7

Таким образом, финансовая устойчивость - характеристика, свидетельствующая о стабильном превышении доходов над расходами, свободном маневрировании денежными средствами предприятия и эффективном их использовании, бесперебойном процессе производства и реализации продукции. Финансовая устойчивость формируется в процессе всей производственно-хозяйственной деятельности и является главным компонентом общей устойчивости предприятия.