Geum.ru

Методические рекомендации по оценке стоимости интеллектуальной собственности

Вид материалаМетодические рекомендации
Альтернативная методика экспресс-оценки рыночной стоимости оис в рамках доходного подхода.
C – стоимость учтенных активов; V –
Подобный материал:
1   2   3   4   5   6   7   8   9

АЛЬТЕРНАТИВНАЯ МЕТОДИКА ЭКСПРЕСС-ОЦЕНКИ РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ ОИС В РАМКАХ ДОХОДНОГО ПОДХОДА.


В условиях переходного периода в экономике Армении часто использование ОИС предприятием не подтверждается юридическими документами (договора о переуступке прав, лицензионные договора и т.д.). Также возможны ситуации, когда экономический эффект, генерируемый новой технологией, трудно разделить между ОИС и новым оборудованием, которое необходимо для эффективного использования ОИС. В этих случаях необходимо производить оценку интеллектуальной собственности путем выделения из общего денежного потока организации за определенный период (месяц, квартал, год), ту его часть, которая генерируется ОИС (избыточная прибавочная стоимость) и дальнейшей ее капитализации. В этом случае определяется стоимость в использовании, которая может совпадать с рыночной стоимостью, если выбран наиболее оптимальный способ использования ОИС. Если же ОИС используется неоптимально, то рыночная стоимость будет выше, чем стоимость в использовании.

Для определения стоимости в использовании можно применить метод капитализации избыточной прибавочной стоимости, которая реализуется с помощью следующего соотношения:

(47)

где:

V – стоимость ОИС;

z – избыточная прибавочная стоимость, определяемая с помощью соотношения (23);

k – коэффициент капитализации.

Эта формула применима, если прогнозируется, что значение z мало вариабельно и время ожидаемого использования ОИС превышает 10-15 лет. Если же прогнозируется стабильный геометрический рост, то соотношение (47) примет следующий вид:

(48)

где:

b – геометрический темп роста.

Принятые в развитых странах методы определения коэффициента капитализации предполагают использование модели оценки капитальных активов (САРМ), метод кумулятивного построения или модель средневзвешенной стоимости капитала.

Модель оценки капитальных активов предполагает построения коэффициента капитализации путем анализа общеэкономической конъюнктуры и конъюнктуры конкретного рынка производства. Данный метод мало применим в Армении, так как рынок капитальных активов еще не успел сложиться (малый объем сделок с капитальными активами как на биржевом, так и на внебиржевом рынке).

Метод кумулятивного построения ставки капитализации предполагает использование безрисковой ставки дохода (обычно доходность по государственным ценным бумагам) с последующим прибавлением к ней премии за риск. Этот метод также трудно применим в РА, так как не еще не сложился рынок рисков.

Метод средневзвешенной стоимости капитала также практически не применяется, так как требует развития фондового рынка

Наиболее применимым в условиях становления рыночной экономики является метод построения ставки капитализации, исходя из работы предприятия. Он предполагает определения ставки капитализации путем деления общего денежного потока на капитал, участвующий в его создании. Общий денежный поток за отчетный период определяется с помощью соотношения (21).

Для определения стоимости активов, используемых предприятием, можно использовать стоимость капитала участвующего в создании общего денежного потока, однако необходимо учесть, что и ОИС создает часть этого денежного потока, то есть к стоимости выявленных активов необходимо прибавить искомую величину стоимости ОИС V. Таким образом, общую оценку капитала можно выразить с помощью формулы (22):

При дальнейшем использовании ОИС затраты на приобретение интеллектуальной собственности станут частью капитала предприятия. Для расчета не важно, приобретены ли права на ОИС или нет. Если же не учитывать стоимость ОИС, то мы можем значительно завысить ставку капитализации, не принимая во внимание факт использования ОИС. Это может привести к парадоксальному выводу – чем больше экономическая эффективность ОИС, стоимость которых не отражена в балансе, тем меньше их стоимость.

Следующим шагом метода оценки стоимости ОИС является определение величины избыточной прибавочной стоимости, которая определяется с помощью соотношения (23).

В его основе лежит представление о возможности альтернативного использования остальных производственных факторов, создающих денежный поток. Стоимость использования таких факторов как основные средства, денежные средства, товарные запасы, оборотные средства и т.п. зависит от степени их ликвидности и возможности предоставить их другим экономическим субъектам на правах аренды.

Для определения стоимости использования факторов можно применять банковские ставки, ставки доходности финансовых инструментов и т.п., умножая их на стоимость факторов. Эта стоимость отражается в балансе предприятия или может быть получена путем оценки их рыночной стоимости. Таким образом, используя (23-26 ) можно определить стоимость ОИС:


(49)


Таким образом, данный метод можно применять при оценке стоимости в использовании оцениваемых ОИС.

Можно также использовать другой метод, который реализуется с помощью следующих соотношений.

(50)

где

D – денежные средства;

C – стоимость учтенных активов;

V – стоимость неучтенной интеллектуальной собственности.

Чистый денежный поток состоит из составляющих, генерируемых имущественным комплексом предприятия и денежными средствами. Таким образом, чистый денежный поток можно представить следующим образом:

PV=PVC+V+PVD (51)

где

PVC+V – денежный поток, генерируемый имущественным комплексом предприятия;

PVD – денежный поток, генерируемый денежными средствами

Из формулы (50) определим размер денежного потока, создаваемого имущественным комплексом предприятия.

PVC+V =PV- PVD (52)

Денежные потоки, генерируемые денежными средствами, представляют собой стоимость использования денежных средств. Иными словами, произведение объема денежных средств на ссудный процент является стоимостью их использования.

PVD=D*i (53)

где

i – ссудный процент (банковская ставка по срочным депозитным вкладам).

С учетом (50-53) получим;

(54)

(55)

(56)