Geum.ru

Вопрос Сущность инвестиций

Вид материалаДокументы

Содержание


На макроуровне
I. реальные –
Iii. интеллектуальные
Виды концессионных договоров
2)рынок финансовых активов
2. стратегическое планирование
В планах предприятий должны определяться следующие показатели по капитальному строительству
Расширение действующих предприятий
Новое стр-во
Международные торги –
Методы: финансирования инвестиций
2.бюджетное фин-ие- фин-ие за счет средств республ. и местных бюджетов. Бюджетное фин-ие может быть на возмездной и безвозмездно
Норма амортизации
Банковское кредитование
Получателем инв. кредита
1.объект кредитования. 2
3.валюта и срок кредита (срок окупаемости не более 5 лет,возврат кредита не более чем через 5 лет)) 4
Инв политика строится на основании
Гл цель инв политики РБ
Подобный материал:
  1   2

Вопрос 1. Сущность инвестиций

Инвестициями являются все виды имущественных, финансовых и интеллектуальных ценностей, вкладываемых в объекты предпринимательской деятельности, с целью получения прибыли или иного запланированного эффекта.

Ценностями в качестве инвестиций являются:

1.Имущество, принадлежащее инвестору на правах собственности ( денежные средства, целевые банковские вклады, наличные деньги, акции, движимое и недвижимое мущество).2.Имущественные права( авторские, лицензии, патенты).3.Право пользования землёй или другими природными ресурсами.

На макро уровне инвестиции обеспечивают:

Расширение пр-ва;Повышение технического уровня пр-ва;Повышение качества продукции

Факторы, влияющие на объем инвестиций:
  1. На макроуровне:

Величина национальных сбережений и накопления;Ожидаемая норма чистой прибыли;Ставка % за кредит;Прогнозируемый темп инфляции;Инвестиционный климат в стране;Уровень налогов
  1. На микро уровне:
    1. Производственно-экономический потенциал
    2. Привлекательность рынка

Классификация инвестиций:
  1. По эконом содержанию:

I. РЕАЛЬНЫЕ – вложения в материальные активы. В зависимости от направления исполнения реальные инвестиции делят на 3 группы:

1)инвест связанные с созданием новой продукции и внедрением новых технологий

2)текущие – а)на текущий и кап ремонт основных ср-в пр-ва; б)на замену изношенного и устаревшего оборудования.

3)дополнительные – а)на расширение пр-ва для более полного удовлетворения спроса; б) на улучшение качества производимой продукции; в)на внесение изменений в структуру производственной программы

II.ФИНАНСОВЫЕ:

1)портфельные – покупка ценных бумаг

2)кредитно-депозитные операции – размещение капитала инвесторов в банки в виде депозитных вкладов

3)долевое участие в капитале других компаний.

III. ИНТЕЛЛЕКТУАЛЬНЫЕ:

1)приобретение исключительных прав использования

2)приобретение информационных услуг через наем специалистов

3)приобретение научно-технической продукции (проектно-сметная документация и др)

4)вложение в человеческий капитал

В зависимости от характера участия:

-Прямые (непосредственное участие инвестора в выборе объекта)

-Непрямые (осуществляются через финансовых посредников)

По соотношению к росту прибыльности:

Пассивные инвестиции(на поддержание производства)

Активные(на расширение производства)

В зависимости от места в инвестиционном процессе:

Нетто (начальные инвестиции)

Брутто (начальные + реинвестиции)

По характеру нововведений:

-Экстенсивные – расширение на прежней технологической основе.

-Интенсивные – расширение на новой технологической основе.

При анализе развития экономики:

-Валовые инвестиции (общий объем средств, направляемых на производство, а также инвестиции в ценные бумаги, природные и интеллектуальные ресурсы)

-Чистые инвестиции (это вложение средств, в осуществление за счёт собственных доходов. Они меньше валовых на величину средств, направляемых из фонда возмещения в виде амортизационных отчислений на полное восстановление).


Вопрос 2. Инвестиционная деятельность, субъекты и объекты.

Инвестиционная деятельность – определенная последовательность инвестора практических действий по реализации инвестиций для достижения поставленных целей.

Под финансированием понимается предоставление капитала для формирования имущества, а под инвестированием - его использование.

Согласно инвестиционному кодексу РБ объектом инвестиционной деятельности является:

1)Недвижимое и движимое имущество.2)Ценные бумаги.3)Интеллектуальная собственность.

Субъекты инвестиционной деятельности:
  1. Инвестор – лицо принимающее решение о вложении собственных заемных средств и привлеченных средств в форме инвестиций обеспечивающих их целевое использование.

Инвесторов можно разделить на 3 группы:

I. Индивидуальные (физ.лицо). Осуществление инвест. от себя и собственных ср-в.

II. Корпоративные – действуют от имени предприятия с привлечением его капитала и заемных средств.

III. Институциональные (коллективные) – средства различных юридических и физических лиц путем использования рынка ЦБ и рынка ссудного капитала.

2. Заказчик – лица осуществляющие финансирование проекта контроль за его

реализацией и управление работой.

3. Исполнители работ.

4.Пользователи инвестиционными объектами


Вопрос 3. Форма осуществления инвестиционной деятельности. Концессия.

Формы:
  1. Создание юридического лица.
  2. Приобретение имущества или имущественных прав. (Доля в уставном фонде юр л, недвижимость, цб.)
  3. Одна из имущественных прав – концессия.

Концессия – это разрешение инвестору эксплуатировать на возмездной основе принадлежащему гос-ву природные ресурсы, пром предпр и др хоз. объекты, а также осуществлять те виды деятельности на которые распространяется исключительное право гос-ва.

Концессионерами могут быть:

- частные инвесторы

- юр. лица РБ в уставном фонде которых доля государственной собственности не более 25%, иностранные инвесторы.

Виды концессионных договоров:

1. Полный КД – за концессионером сохраняется право собственности на всю произведенную им продукцию.

2. КД о разделе продукции – произведенная продукция делится между концессионером и РБ по договору. Концессионер полностью или частично освобождается от налогов.

3. КД об оказании услуг на выполнении работ, право собственности на произведенную продукцию передается РБ, концессионер за оказанную услугу получает вознаграждение.


Вопрос 4 Инвестиционный рынок и структура.

Инвестиционный рынок формируется из относительно самостоятельных рынков:

1)рынок реальных активов предлагает инвестиционные товары и услуги ( рынок недвижимости, рынок прямых кап вложений), художественные ценности, драгоценные металлы, изделия из них(рынок прочих объектов реального инвестирования), рабочую силу(рынок труда).

2)рынок финансовых активов:

А) денежный – часть рынка капитала, опосредующая возмещение потребностей в оборотный капитал на срок менее года. К нему относят ссудные операции, операции с валютой и часть РЦБ.

Б) фондовый рынок – на котором конечные инвесторы получают капитал на срок более года.

Важнейшей частью рынка инвестиций является рынок объектов инновационных технологий, который предлагает новые технологии, лицензии.

Вопрос 5.Сущность инвестиционного проекта

Инвестиционный проект – совокупность док-тов характеризующих проект от его замысла до достижения заданной эффективности.

Классификация:
  1. По кол-ву участников и степени влияния проекта на окружающий мир
  • малые проекты - планы расширения и модернизации пр-ва, увеличение ассортимента выпускаемой продукции.
  • Средние проекты – реконструкции и технич перевооружение сущ-его производства.
  • Крупные проекты – это объекты крупных предприятий в основе которых лежит новая идея промышленного производства продукции
  • Мега проекты – это целевые программы содержащие множество взаимосвязанных проектов объединенных общей целью и ресурсами и временем на их исполнения.
  1. По сферам деятельности
      • Социальные проекты
      • Организационные проекты – связан с реформированием предприятий, создание новой орг.
      • Инновационные проекты – на разработку и создание новых эффективных материалов, тех оборудования.

Этапы разработки:

1) формирование инвестиц. замысла

руководство предприятия анализирует текущее состояние предпр и опред приоритетные направления его развития. 2) исследование инвестиц. Возможностей

3) технико-экономич. обоснование (ТЭО) (опр потребностей нар хоз-ва в продукции предприятия и возможности обеспечения его сырьем, электроэнергией, топливом; эк расчеты по стр-ву)

4) подготовка проектной документации, ее экспертиза и утверждение, получение разрешений на стр-во.

5) опред источников финансирования и порядка расчетов за выполненные работы

В состав рабочего проекта входит:

1. пояснительная записка с обоснованием проектных решений

2. технологические решения- расчет потребности в оборудовании, рабочей силе, матер. и ресурсах

3. строит решения – хар-ка архитек.-строит. решений

4. проект организации строительства

5. сметная документация, на основе которой определяется стоимость затрат на кап.строительство

Вопрос 6: Госэкспертиза инвест.проектов.

В разработанные проекты до их реализации в обязательном порядке подвергаются согласованию и госэкспертизе, проект согласовывают с соответствующими органами. Проект оценивают с точки зрения их экономической и технической выполнимости. Экономическая выполнимость предусматривает оценку затрат на реализацию проекта источников инвестирования. Техническая выполнимость включает возможность обеспечения проекта машинами, оборудованием, трудовыми ресурсами и т.д. Все проекты независимо от формы собственности, источников финансирования должны проходить гос.вневедомственную экспертизу.

Особо важные инвест. проекты претендующие фин поддержку гос-ва проходят гос комплексную экспертизу. Это проекты реализуемые с привлечением иностранных кредитов или кредитов отечественных банков предоставляемые под гарантии правительства РБ.

Гос. Комплексную экспертизу проводит мин эк РБ.

Основными критериями оценки инвестиционных проектов при проведении гос. комплексной экспертизы являются: актуальность проекта, техническое и финансовая возможность и целесообразность реализации инвестиционных проектов, конкурентноспособность производимой продукции, затраты по проекту и т.д

По результатам экспертизы составляется заключение где дается оценка рассматриваемого проекта, затем решение о гос. Поддержке

Вопрос 7: Сущность и значение планирования инвестиционной деятельности

Как деят-ть планирование подразделяется на след стадии:
  1. формирование целей, задач, осн. технико-экономических показателей проекта
  2. выбор средств, процедур и способов действия
  3. опред кол-ва ресурсов, сроков доставки
  4. внедрение и контроль за осуществлением инвестиционного проекта

Виды планирования:

1. концептуальное планирование(бизнес план) опред цели и задачи проекта, рассм различные варианты по достижению поставленных целей

2. стратегическое планирование – опред общее ведение проекта. Промежуточный этап реализации проекта.

3. тактическое планирование – предполагает выбор ср-в для выполнения намеченных целей. Оно осуществляется посредством разработки текущего и оперативного планирования.

По степени охвата объема работ различают планы:

- количественный – на все работы проекта

- частный – по организации участников и исполнителям проекта

- детальный – по видам работ


Вопрос 8 Особенности планиров на макро и микро уровне.

На макро уровне:

1.гос. планирование инв. деятельности основано на тесном взаимодействии законодательных органов, исполнительной власти и общественности, а также на реализации приоритета через систему гос. заказов, целевых субсидий, льготного кредита, налогов и ценовых льгот.

2.функции гос. планирования инвестиций сводятся к необходимости макроэкономической стабилизации экономики, сглаживанию экономических циклов, предупреждению безработицы, разработки мер по ее уменьшению.

3.гос. планирование отличается и применяемыми методами. В первую очередь гос. органы должны осуществлять планирование деятельности предприятий, находящихся в сфере прямого гос. управления через кадровую политику, гос. заказы, финансово-кредитную и ценовую политику.

4.гос. планирование выступает в форме разработки и реализации гос. целевых программ, финансируемых из бюджета. Гос. программы разрабатываются по приоритетным направлениям экономического и социального развития страны. Программы в отличие от планов строятся на показателях приспособленных к конкретной цели.

Реализация плана на микро уровне:

1)на основе плана технического развития и организации производства определяются размеры капитальных затрат на прирост производственных мощностей за счет технического перевооружения и реконструкции предприятий.

2)технико-экономические обоснования разрабатываются в целях улучшения качества проектирования, обоснованности перевооружения и реконструкции.

3)проектно-сметная документация служит базой для определения капитальных вложений, СМР, потребностей в ресурсах по конкретной стройке.

В планах предприятий должны определяться следующие показатели по капитальному строительству:

А)прирост производственных мощностей

Б)ввод объектов непроизводственного назначения

В)лимиты и объемы капитальных вложений

Г)ввод в действие объектов и сооружений по охране природы

Д)перечни намечаемых объектов строительства

Вопрос9 Характеристика основных этапов инвестиционного цикла

ЖЦИП как правило определяется сроком 20-25 лет. За это время проект проходит 4 стади:

1) Пред инвестиционная. – Это период от предварительного исследования до принятия окончательного решения о реализации проекта. На данной проводится исследование рынков сбыта готовой продукции, проработка возможных поставщиков оборудования, подготовка исходных данных необходимых для выполнения финансово-экономических расчетов, определение схемы финансирования, поиск инвесторов.2)Инвестиционная стадия – осуществляется проектирование, строительство, приобретение и монтаж оборудования, ввод объекта в эксплуатацию.

3)Эксплуатационная стадия – предусматривает функционирование созданного предприятия, выполнение работ по модернизации и расширению финансово-экономического оздоровления, замена оборудования.

4) Ликвидационная стадия – ликвидация или консервация объекта.

Проектирование может осуществляться в одну ил две стадии, что зависит от сложности объекта, и определяется в технико – экономическом обосновании. В одну стадию проектируется технически не сложные объекты, строящиеся по типовым, повторно применяемым проектам, а также техническое перевооружение предприятия и производств. В две стадии проектируются крупные и технически сложные проекты, а также новые объекты не имеющие аналога

Вопрос 10 Сущность капитальных вложений и направления их реализации.

Капитальные вложения – это часть инвестиций направляемых на создание и обновления ОФ и на прирост оборотного капитала. Капитальные вложения в ОФ имеют следующую воспроизводственную структуру:

-Техническое перевооружение действующих предприятий – комплекс мероприятий по повышению технико-экономического уровня отдельных пр-в на основе внедрения передовой техники и НТП

-Реконструкция действующих предприятий – переустройство существующих цехов и объектов связанная с совершенствованием пр-ва и повышением его технико-экономического уровня на основе достижения НТП. Целями реконструкции: увел произв мощностей предпр; внедрение безотходных технологий, повышение производительности труда;

- Расширение действующих предприятий – строительство дополнительных производств на действующем предприятии, строительство новых и расширение существующих цехов.

- Новое стр-во – стр-во предприятий, зданий, сооружений, филиалов осуществл. по первоначально утверждённым проектам на свободных площадках в замен ликвидируемых физически и морально изношенных средств пр-ва которых по техническим или экономическим условиям нецелесообразно.

К капитальным затратам относится также затраты на буровые и геологоразведочные, проектно-изыскательские работы, капитальный ремонт.

Вопрос 11. сущность кап строительства, его объекты

Капитальные вложения являются более широким понятием, чем капитальное строительство. В процессе капитального строительства осуществляется лишь часть капитальных вложений = стоимости строительно-монтажных работ по данному объекту.

Стройка-совокупность зданий, сооружений, стр-во, тех перевооружение которых осуществляется на одной или нескольких строительных площадках по единому проекту.

Стройки подразделяются на:

-вновь начинаемые (планируется начать в новом периоде);

- переходящая (стройка, которая сооружалась и будет -продолжаться в данном периоде);

Пусковая (стройка, которая которую заканчивают и вводят в эксплуатацию в данном периоде);

Объект строительства – каждое отдельно стоящее здание\сооружение с относящимся к нему оборудованием, инженерными коммуникациями, вспомогат сооруж и т.д.

Схемы выполнения строительных работ:

-На заказ

-Для продажи(приоритетным является жилищн. строительство, объекты социального значения)

-«Под ключ», в этом случае на генерального подрядчика возлаг доп функции по разработке проектно-сметной документации, заказ, поставка и монтаж оборуд.

Договорные отношения между заказчиком и подрядчиком регулируются подрядным договором. В нём указываются следующие сведения: -стороны договора; дата договора и санкции за несоблюдение этих сроков; обязанности заказчиков; обяз подрядчика: соблюдение строго графика срока строительства и сроки ввода в эксплуатацию; права заказчика и подрядчика;санкции за нарушение договора.

Вопрос 12,13 Тендер.

Тендер – способ подбора исполнителей для осущ инвест проекта. Виды торгов: 1. Открытые – к участию в торгах допускаются все организации изъявившие желание. В СМИ помещаются объявления о проведении тендерных торгов. Претенденты высылают заявки на участие в торгах, в которых указывается наименование орг и ее общая хар-ка, а также ее фин-эк состояние.

Открытые торги могут проводится с предварительным квалификационным отбором и без него. Претендентом направляются предложения (оферты). В оферте содержится следующая инфо: а)хар-ка объекта инвестирования: описание его технич, инженерных, архитектурных особенностей; б)указываются необходимость разработки проектно-сметной документации; в)сроки строительства; г)возможная цена объекта; д)др сведения.

Оференты заполняют сведения, содержащиеся в оферте и высылают в тендерную комиссию. В срок, установленный тендерной комиссией по согласованию с инвестором, предложения вскрываются тендерной комиссией и опред победитель.

Закрытые тендеры – предложения направляются узкому кругу оферентов. Они проводятся в случаях: необходимости соблюдения конфиденциальности, физической ограниченности оферентов.

Международные торги –если заказчиком или исполнителем является иностр лицо.

Упрощенная с-ма торгов – прим при небольшой стоимости объекта без участия иностр подрядчиков.

Тендерная документация- оферты+до.документы(письма,приглашения на торги,объявления в СМИ).

14. Характеристика денежных потоков по проекту. Горизонт расчета.

Денежный поток проекта-зависимость от времени ден.поступлений и платежей при реализации проекта.На каждом шаге значение ден.потока хар-ся:

а)Притоком=размеру ден.поступлений на этом шаге.

б)Оттоком=платежом на этом шаге.

в)Сальдо=разности между притоком и оттоком.

Ден.поток состоит из частных потоков от инвест.,операцион.(текущей) и фин.деят-ти.

Притоки от инвест.деят-ти:суммы от продажи активов в течении действия проекта и после его окончания.

Ден.отток от инвест.деят-ти включает:

1.Затраты на осн.капитал(затраты на создание и ввод в эксплуатацию нов осн средств и их ликвидация, замещению выбывающих осн.ср-в; уплата налога на земельный участок; расходы по строит-ву объектов и внешней инфрастр-ры)

2.Затраты на прирост оборотного капитала.

3.Вложение ср-в на депозит

4.Плата за приобритение цен.бумаг предназначенных для финонсирования проекта.

Притоком от операцион.(текущей) деят-ти явл. выручка от реализации продукции, оказание услуг и выполнение работ.

Оттоком явл. затраты и налоги связанные с производственной деят-тью

Притоком от фин.деят-ти явл.собственный капитал привлеченных и заемных ср-в.

Оттоком явл.затраты на возврат и обслуживание займов и выпущенных предприятием долговых цен.бумаг, выплата дивидендов по акциям предп-тия.

Эффек-ть проекта рассчитывается в течении расчетного периода(горизонт расчета),который охватывает весь жизненный цикл разработки и реализации проекта до его ликвидации.Расчетный период разбивается на отрезки,в пределах которых производиться агрегирования данных,испол-мых для оценки фин.показателей.Шагом чаще всего выбирается год.


Вопрос 15 Статические и динамич методы оценки.

Статические(основаны на учетных оценках, денежные потоки,возникающие в разнвые моменты времени оцениваются как равноценные)

1) Срок окупаемости инвестиций (PP)

2) Коэффициент эффективности инвестиций (ARR)

PP: под срокам окупаемости понимается период времени от момента реализации начала проекта до того момента эксплуатации объекта в котором доходы становятся равными первоначальным инвестициям.

Экономический смысл показателя заключается в определении срока, за который инвестор может вернуть вложенный капитал. Для получения точного показателя рассчитывается дробная часть по следующей формуле: Х =

Этот показатель имеет существенный недостаток:

- не учитывает изменения ценности денег во времени

- имеет недостатки присущие дисконтированному сроку окупаемости

ARR:

Существует несколько алгоритмов его расчётов:
  1. Расчёт основан на отношении среднегодовой величины прибыли (за минусом отчислений в бюджет) от реализации проекта к средней величине инвестиций: ARR =
  2. Основан на соотношении величины прибыли за минусом отчислений в бюджет к средней величине инвестиций с учётом остаточной или ликвидационной стоимости первоначальных инвестиций

ARR =

Преимуществом показателя ARR является простота расчёта, Данный коэффициент представляет информацию о влиянии инвестиций на бух. отчётность компании.

Динамические методы оценки эффективности инвестиций основаны на системе финансовых ресурсов во времени, которые определяются с помощью дисконтирования.

Существуют следующие динамические показатели эффективности инвестиционных проектов:

I) Чистый дисконтированный доход NPV.

Суть критерия состоит во времени текущей сложности денежных (будущих) поступлений от реализации проекта с инвестиционными расходами необходимыми для его реализации.



Условия принятия инвест проекта по NPV:
  1. NPV>0 Принимаем.
  2. NPV<0 Не принимаем.
  3. NPV=0 Проект не приносит ни прибыли ни убытка.

II) Индекс рентабельности инвестиций (IP)

Рассчитывается как отношение чистой текущей стоимости денежного оттока включая первоначальные инвестиции.



IP характеризует уровень дохода на единицу инвестиционных затрат.

Условия применения проекта по критерию IP:
  1. IP<1 не применим
  2. IP>1 применим
  3. IP=1 не приносит ни прибыли не убытка.

III) Внутренняя Норма Прибыли (IRR)

Показывает max допустимый относительный уровень расходов которые могут возникнуть по данному проекту.

Под IRR понимают значение ставки дисконтирования при котором NPV=0.

I=0
  1. IRR>C следует применять
  2. IRR
  3. IRR=C ни прибыли ни убытка.

IV) Дисконтированный срок окупаемости инвестиций.DPP

Аналогичен расчету простого срока окупаемости, но потоки принятые к расчету дисконтируются. При использовании этого решения могут применяться решения при установлении этих условий:

Вопрос16 Понятие временной стоимости денег и ее учет при оценке эффективности инвестиций. Дисконтирование и капитализация денежных потоков.

В процессе сравнения стоимости денежных средств при их вложении и возврате принято использовать два основных понятия: настоящая (современная) стоимость денег и будущая стоимость денег.

Будущая стоимость денег представляет собой ту сумму, в которую превратятся инвестированные в настоящий момент денежные средства через определенный период времени с учетом определенной процентной ставки. Определение будущей стоимости денег связано с процессом наращения (compounding) начальной стоимости, который представляет собой поэтапное увеличение вложенной суммы путем присоединения к первоначальному ее размеру суммы процентных платежей. В инвестиционных расчетах процентная ставка платежей применяется не только как инструмент наращения стоимости денежных средств, но и как измеритель степени доходности инвестиционных операций.

Настоящая (современная) стоимость денег представляет собой сумму будущих денежных поступлений, приведенных к настоящему моменту времени с учетом определенной процентной ставки. Определение настоящей стоимости денег связано с процессом дисконтирования (discounting), будущей стоимости, который (процесс) представляет собой операцию обратную наращению. Дисконтирование используется во многих задачах анализа инвестиций. Типичной в данном случае является следующая: определить какую сумму надо инвестировать сейчас, чтобы получить например, $1,000 через 5 лет.

Таким образом, одну и ту же сумму денег можно рассматривать с двух позиций:

а) с позиции ее настоящей стоимости

б) с позиции ее будущей стоимости

Причем, арифметически стоимость денег в будущем всегда выше.

Процесс нахождения первоначальной величины P по наращенной сумме S называется дисконтирование, а величина P называется современной величиной (present value)

Соврем. величину P наращенной суммы S можно вычислять не только на нач. момент времени t=0, но и на некоторый промежуток времени t, т.е.

Процессы наращения и дисконтирования взаимообратны

В средне- и долгоср. Финансово-кредитн. операциях если % не выплачиваются сразу после их начисления, а присоединяются к сумме долга для наращения, обычно, применяют сложные %. База для начисления слож.% в отличие от простых не остается постоянной. Она увелич. с каждым шагом во времени, абсолютн. сумма начисляемых % увелич., и процесс увеличения суммы денег происходит с ускорением.

Присоединение начисляемых % к сумме, кот-рая послужила базой для их начисления, назыв. капитализацией %.


Вопрос№17 общая хар-ка источников финансир инвест деят предприятия

Источники финансирования инвестиционной деятельности:

1)собственные источники-принадлежат собственникам предприятия:

-чистая прибыль; -амортизация;

-внутрихозяйственн фонды и резервы.

2)привлеченные источники –те средства, которые предприятие получает, но отдавать их не нужно:

-средства собственников предприятия

-средства, привлеченные на безвозмездной основе/субсидии, дотации, целевое безвозмездное финансирование, спонсорская помощь

3)заемные источники-средства, привлекаемые предприятием на условиях срочности, платности, возвратности, целевого использования:

-банковские кредиты

-облигационные займы

-пр. источники

Методы: финансирования инвестиций

1.самофин-ие инвестиций- инвестиции осуществляются только за счет собств. средств. Такой проект явл-ся довольно прочным с т. зр. структуры капитала, т.е. его финансовая устойчивость высокая.

Таким методом самофин-ия осуществляются проекты, требующие небольшого объема капитальных вложений.

2.бюджетное фин-ие- фин-ие за счет средств республ. и местных бюджетов. Бюджетное фин-ие может быть на возмездной и безвозмездной основе;

3. акционерное фин-ие- привлечение средств акционеров путем выпуска акций как привилегированных, так и обыкновенных.

Данный метод позволяет привлечь значительно больший объем инвестиционных ресурсов, но он явл-ся наиболее дорогостоящим;

4. лизинг;5. факторинг;6. форфейтинг;7.ипотечное кредитование;8. инвестиционный налоговый кредит

Вопрос 18 Состав собственных ср-в инвестора

В составе собственных средств инвесторов основную долю занимает прибыль и амортизационные отчисления. Прибыль является основным финансовым результатом деятельности предприятия. Величина прибыли определяется как разница между выручкой от реализации продукции и её полной стоимостью.

После уплаты налогов и других обязательных платежей из прибыли в бюджет у предприятия остаётся чистая прибыль, часть которой может использоваться на инвестиции в составе фонда накопления или др. фонда аналогичного назначения. Чтобы нормально развиваться они должны использовать прибыль для финансирования реальных инвестиций в техническое перевооружение, реконструкцию, расширение производства.

Развитие и обновление производства, его перепрофилирование в конечном счёте приводит к увеличению прибыли и возможности её дальнейшего реинвестирования, в том числе для решения социальных и др. задач предприятия.

Прибыль, идущая на финансирование капитального вложения, производственного назначения подлежит льготированию при налогообложении.

Льготирование осуществляется путём уменьшения налогооблагаемой прибыли на суммы направленной на инвестиции прибыли при условии полного использования на эти цели сумм начисленного.

К др. крупным источникам финансирования на предприятиях являются амортизационные отчисления (АО).

Преимущества АО: независимо от фин. состояния предприятия данный источник всегда имеется и остаётся в его распоряжении.

Амортизация – это денежное выражение той части основных фондов, которая в процессе пр-ва переносится на вновь созданный продукт. В процессе эксплуатации основные фонды предприятий изнашиваются физически и морально и постепенно переносят свою стоимость на готовую продукцию. Для возмещения основных фондов, выбывших в результате физич. и моральн. износа на предприятии создаётся амортизационных фонд.

Норма амортизации

Для того, чтобы нормы амортизации были экономически обоснованными и соответствовали темпам физ. и моральн. износа основных фондов, периодически переоценивают основные фонды и пересматривают нормы амортизации.

Величина АО зависит от среднегодовой стоимости основных производственных фондов, находящихся в распоряжении предприятия, их переоценки, способа начисления амортизации.

В целях создания фин. условий для внедрения в производство научно-технических достижений и стимулирование быстрейшего обновления активной части основных средств используется метод ускоренной амортизации.

При начислении амортизации ускоренным методом производится более быстрое и полное перенесение стоимости основных средств на издержки производства и обращения. Исходя из экономич. сущности АО на предприятии, они должны использоваться на финансирование реальных инвестиций: приобретение нового оборудования, модернизация и обновление выпускаемой продукции, реконструкция, техническое перевооружение.

Амортизационная политика на предприятии должна быть направлена на эффективное использование экономически обоснованных методов начисления амортизации и выбор приоритетных направлений её использования.

19.Состав привлеченных средств финансирования инвестиций

привлеченные средства –те средства, которые предприятие получает, но отдавать их не нужно:

-средства собственников предприятия

-средства, привлеченные на безвозмездной основе(субсидии, дотации, целевое безвозмездное финансирование, спонсорская помощь).

Привлеченные ср-ва- это ср-ва, полученные от размещения обыкновенных акций, ср-ва от эмиссии инвестиц. сертификатов, взносы инвесторов в уставный фонд, безвозмездно предоставленные ср-ва.

20. Состав заемных источников финансирования инвестиций

заемные источники-средства, привлекаемые предприятием на условиях срочности, платности, возвратности, целевого хар-ра использования:

-банковские кредиты

-облигационные займы

-пр. источники(ср-ва, привлекаемые от иных орг-ций)

21.Прибыль

Прибыль является основным финансовым результатом деятельности предприятия. Величина прибыли определяется как разница между выручкой от реализации продукции и её полной стоимостью.

После уплаты налогов и других обязательных платежей из прибыли в бюджет у предприятия остаётся чистая прибыль, часть которой может использоваться на инвестиции в составе фонда накопления или др. фонда аналогичного назначения. Чтобы нормально развиваться они должны использовать прибыль для финансирования реальных инвестиций в техническое перевооружение, реконструкцию, расширение производства.

Развитие и обновление производства, его перепрофилирование в конечном счёте приводит к увеличению прибыли и возможности её дальнейшего реинвестирования, в том числе для решения социальных и др. задач предприятия.

Прибыль, идущая на финансирование капитального вложения, производственного назначения подлежит льготированию при налогообложении.

Льготирование осуществляется путём уменьшения налогооблагаемой прибыли на суммы направленной на инвестиции прибыли при условии полного использования на эти цели сумм начисленного.

-цена источника «нераспр.прибыль» опред-ся как отношение дивидендов,прих-ся на 1 акцию к рын.стоимогсти 1 обыкн.акции(с учетом темпа роста дивидендов).

,где

Д-дивиденды на 1 акцию, в рублях

РС-рыночная стоимость 1 обыкновенной акции

q-темп роста дивидендов, в %, в год


22.Амортизационные отчисления

К др. крупным источникам финансирования на предприятиях являются амортизационные отчисления (АО).

Преимущества АО: независимо от фин. состояния предприятия данный источник всегда имеется и остаётся в его распоряжении.

Амортизация – это денежное выражение той части основных фондов, которая в процессе пр-ва переносится на вновь созданный продукт. В процессе эксплуатации основные фонды предприятий изнашиваются физически и морально и постепенно переносят свою стоимость на готовую продукцию. Для возмещения основных фондов, выбывших в результате физич. и моральн. износа на предприятии создаётся амортизационных фонд. Размер АО = Среднегод. стоимость осн. фондов х Норма амортизации

Для того, чтобы нормы амортизации были экономически обоснованными и соответствовали темпам физ. и моральн. износа основных фондов, периодически переоценивают основные фонды и пересматривают нормы амортизации.

Величина АО зависит от среднегодовой стоимости основных производственных фондов, находящихся в распоряжении предприятия, их переоценки, способа начисления амортизации.В целях создания фин. условий для внедрения в производство научно-технических достижений и стимулирование быстрейшего обновления активной части основных средств используется метод ускоренной амортизации.При начислении амортизации ускоренным методом производится более быстрое и полное перенесение стоимости основных средств на издержки производства и обращения. Исходя из экономич. сущности АО на предприятии, они должны использоваться на финансирование реальных инвестиций: приобретение нового оборудования, модернизация и обновление выпускаемой продукции, реконструкция, техническое перевооружение.

Амортизационная политика на предприятии должна быть направлена на эффективное использование экономически обоснованных методов начисления амортизации и выбор приоритетных направлений её использования.

23.Бюджетное финансирование

Это финансирование за счет средств республиканского или местных бюджетов).Бюджетному финансированию присущ ряд принципов: получение максимального экономического и социального эффекта при минимуме затрат; целевой характер использования бюджетных ресурсов; представление бюджетных средств хозяйствующим субъектам в меру выполнения плана и с учетом использования ранее выделенных ассигнований.

Достижение максимального эффекта при минимальных затратах выражается в том, что бюджетные средства должны предоставляться лишь в том случае, если соответствующий проект обеспечивает наибольшую результативность. Бюджетное финансирование может быть возвратным и безвозвратным. Безвозвратное финансирование, как правило, осуществляется с целью развития приоритетно новых направлений производственной деятельности. Кроме того, бюджетные средства направляются на реализацию конверсионных, оборонных, экологических и других подобных объектов, не рассчитанных на коммерческую отдачу или ее быстрое получение.

Возвратное финансирование, в противоположность, сориентировано на коммерческий эффект от осуществляемого инвестиционного проекта. Как показывает практика, любая поддержка со стороны государства наиболее важна на ранних стадиях реализации проекта. Поэтому возвратное бюджетное финансирование, как правило, дополняется системой льгот, например, налоговых, кредитных, носящих временный характер.

.

.


25.Акционерное финансирование.

Используется для реализации крупномасштабных проектов, т.к.расходы, связанные с проведением эмиссий оправдываются лишь большими объемами привлеченных ср-в.Привлечение инв. ресурсов в рамках акц. финансирования осущ с посредством дополнит эмиссии обыкнов. или привлеченных акций.

Акцион финансир-е имеет достоинства:

1.при больших объемах эмиссий низкая относительная цена привлекаемых ср-в

2.выплаты за пользование привлеченными рес-сами не носит обязат хар-р, а выплачивается в зав-сти от фин рез-та акц общества.

3.использование привлеч-х инв рес-сов неограниченно по срокам.

Недостатки:

1. дополнительная эмиссия может вызвать снижение курса акций

2.собрать эти ср-ва довольно сложно и дорого.

- цена источника «обыкновенные акции»

, где

Д-дивиденды на 1 акцию, в рублях

РС-рыночная стоимость 1 обыкновенной акции

q-темп роста дивидендов, в %, в год

Зэмис-затраты на эмиссию обыкн.акций, в % к объему эмиссий

-цена источника «привилегированные акции»



26.Преимущества банковского кредитования

Банковское кредитование имеет преимущества перед др. источниками финанс-ия:

1. явл. более оперативным и удобным методом получения необходимых ден. ср., чем выпуск акций и проведение облигационных займов.

2. предполагает взаимосвязь между фактической окупаемостью кап вложений и возвратом кредита, а так же требует использование высокоэффективных инв проектов.

3.возвратность и платность кредита повышают отв-ть кредитополучателя, способствуют рациональному исп-нию заемных ср-в.

-цена источника «заемные средства».

Ценой заемного капитала явл-ся %,которые необходимо заплатить за пользование кредитом или иным источником.

,где Т=24%-ставка налога на прибыль


27.Долгосрочн банк кредитование

Неразвитый фонд. рынок не обеспечивает достаточного притока альтернативных источников финанс-ия. Наблюдается незначительный приток в РБ иностран. капитала.

В этих условиях масштабное обновление осн. капитала затруднительно без активного исп-ия банковского кредитования.

Банковское кредитование имеет преимущества перед др. источниками финанс-ия:

1. явл. более оперативным и удобным методом получения необходимых ден. ср., чем выпуск акций и проведение облигационных займов.

2. предполагает взаимосвязь между фактической окупаемостью кап вложений и возвратом кредита, а так же требует использование высокоэффективных инв проектов.

3.возвратность и платность кредита повышают отв-ть кредитополучателя, способствуют рациональному исп-нию заемных ср-в.

Кредиты, представленные ком. банками по целевому назначению классифицируются на: 1)краткосрочные (в оборотные активы). 2)долгосрочные (для фин-я ИП). исп-ся долгосрочные кредиты, предоставляемые на цели, связанные с исп-ием и движением долглсрочных активов(осн. фондов). Кредита может быть инв-ым и при сроке менее года, если он выдан на финанс-ие быстроокупаемых проектов.

Получателем инв. кредита может быть юр. и физ. лицо, нд предприн-ль. Юр лицам и индив предпр-ль инв кредита предоставляется на сед. цели:

1.кап затраты и новое строительство объектов произв. и непроизв. назначения, тех перевооружения, реконструкции и расширения.

2.преобретение готовых незавершенных строит-в, зданий и сооружений, включая выкуп гос имущ-ва.

3.приобретение оборудования, машин, станков.

4.затраты на создание и освоение новых видов продукции, технологий, Интел ценностей.

Физ лица могут получить кредит на строит-во, ремонт, реконструкцию ремонт и покупку недвижимости(жилье, сад домиков, гаражей).

Юр лица, желающие получить кредит на реализацию инв проекта, предоставляет в банк пакет документов. Банк осущ-ет тщательную проверку поступивших документов, проводит экспертизу предоставленного инв проекта (бизнес план) с целью определения выдачи кредита и снижение риска его невозврата.

Проведение экспертизы проекта предусматривает:

1)хар-ка потенциального кредитополучателя, оценка его фин состояния, проблем, стоящих перед реализацией, возможностей по их решению.

2)анализ проекта по методике Мин-ва Эк-ки РБ.

После принятия кред комитетом пол решения о выдаче кредита, банк и кредитополучатель заключают кредитный договор, в котором оговариваются конкретные условия:

1.объект кредитования.

2.сумма кредита (пред размер кредита определяется исходя из сметной ст-ти реализуемого проекта, пересчитанный в текущие цены и величины др источников финанс-ия проекта )

3.валюта и срок кредита (срок окупаемости не более 5 лет,возврат кредита не более чем через 5 лет))

4.порядок предоставления и погашения кредита (выдача приоводится в виде откр кредитной линии)

5.вид % ставки (как правило для инв проекта –плавающая % ставка, кот привязывается к определенному курсу(курсу валют))

6.периодичность уплаты %- первоначальный платеж произв-ся по истечению первого месяца ввода объекта в эксплуатацию за счет прибыли, план на будующие периоды

7.права банка в случае нецелевого исп-ия кредита досрочно взыскивать сумму долга или повышать % ставку при необходимых др условиях договора. Для этого банк осущ-ет системный контроль на протяжении всего срока реализации проекта, произ-ся мониторинг изменения фин состояния кредитоспособности получателя, контролируется целевое исп-ие средств и залоговое обеспечение кредита.

28. Консорциальное и синдикативное кредитование Консорциальный кредит – кредит, предоставляемый одному кредитополучателю группой банков, объединивших свои временно свободные ресурсы для совместного кредитования проекта.

Кредитные ресурсы предост-ся кредитопол-лю через один ведущий банк. Привлеч. ведущим банком ресурсы банков-участников не льготир. межбанк. кредитами. Ведущий банк подговавливает информац. меморандум по кредиту и направл. его потенц. банкам-участникам. При их согласии заключают договор о совместн. деят-сти о предоставл. консорц.кредита. Объединившиеся для кред-ния банки предоставляют собой врем. консорциум без образ-я юрид лица на условиях солид. ответ-сти перед кредитопол-лем по предоставлению кред. ресурсов и друг перед другом.

Неиспольз-ние или ненадлеж. использ-е обяз-ств одним из банков влечет необход-сть выполнения этих обяз-ств банками-участниками. Банк, не исполнивший свои обяз-ства, обязан возместить расходы банкам-участникам. Банк-агент заключает с кредитопол-лем договор о консорциальном кредите. Он выступает от имени и в интересах всех участников консорциума. Каждый из банков-участников получает доходы, несет расходы или риски, связан. с совм. кредитованием пропорц-но доле участия в консорц. сделке.

Счет по учету кредит. задолженности консорц. кредит-и открывается кредитопо-лем только в банке-агенте.