4 Основные критерии эффективности инвестиционного проекта и методы их оценки

Вид материала

Документы

Содержание Схема собственного капитала Чистая прибыль до налогов Чистая прибыль

Подобный материал:

• Бизнес-план инвестиционного проекта Методы оценки эффективности инвестиционного проекта, 529.83kb.
• Оценка экономической эффективности инвестиционного проекта, 66.94kb.
• Рабочая программа по дисциплине дс. 1 Управление рисками для специальности 080502 «Экономика, 61.01kb.
• Определены критерии, обеспечивающие полноту для принятия решения по выбору инвестиционного, 30.47kb.
• Дисциплина «Инвестиционный бизнес-план» предназначена для изучения теории и практики, 19.35kb.
• Методические вопросы оценки эффективности инвестиционного проекта в сфере выставочных, 349.44kb.
• Методика расчета показателей эффективности инвестиционного проекта Методика анализ, 18.52kb.
• Бизнес-план инвестиционного проекта Оценка и анализ эффективности инвестиционного проекта, 16.1kb.
• Планирование (определение методов исследования, источников информации, критериев оценки)., 134.94kb.
• Методические указания по выполнению курсовой работы «оценка экономической эффективности, 348.38kb.

Схема собственного капитала

Согласно схеме собственного капитала расчет показателей эффективности инвестиционного проекта производится при следующих допущениях:

• в качестве показателя дисконта при оценке NPV проекта используется стоимость собственного капитала проекта, причем в качестве расчетного объема инвестиций принимаются только собственные инвестиции,
  
• в процессе принятия решения на основе IRR-метода значение внутренней нормы доходности проекта сравнивается со стоимостью собственного капитала,
  
• при прогнозе денежных потоков учитываются процентные платежи и погашение основной части кредитной инвестиции.
  

Прогноз денежных потоков производится согласно схеме, представленной в таблице 4.6.14.

Таблица 4.6.14. Прогноз денежных потоков по схеме собственного капитала

	1-ый год	2-ой год	…. . .	n-ый год
Чистая прибыль до амортизации, процентов
и налога на прибыль
минус амортизация
минус процентные платежи
Чистая прибыль до налогов
минус налог на прибыль
Чистая прибыль
Добавки: амортизация
высвобождение рабочего капитала
остаточная стоимость оборудования
Минус выплата основной части долга
Дополнительные денежные потоки в связи с изменением рабочего капитала
Чистые денежные потоки

Данная таблица отличается от предыдущей наличием двух дополнительных строк: процентные платежи до налогов и погашение основной части долга после налогов.

Расчет показателей эффективности производится с помощью следующей процедуры.

1. С помощью таблиц 4.6.11 и 4.6.14 производим прогноз денежных потоков.
   
2. Оцениваем стоимость собственного капитала компании r_E.
   
3. Производим расчет показателя NPV по следующей формуле: , (4.35)
   

где INV_Е - объем собственных инвестиций, r = r_E, а денежные потоки CF₁, CF₂,..., CF_n содержатся в последней строке таблицы 4.6.14.

4. Если используется IRR-метод, то значение показателя IRR определяется с помощью решения уравнения
   

. (4.36)

Полученное значение внутренней нормы доходности затем сравнивается со стоимостью собственного капитала, и проект принимается, если IRR > r_E.

По существу, в соответствии со второй схемой оценивается эффективность применения собственного капитала предприятия. Все кредитные элементы инвестиционной схемы “изымаются” из расчета.