Организация биржевой торговли

Вид материала

Документы

Содержание 13. Содержание биржевого законодательства. 14. Лица, ведущие торги на товарной бирже. 15. Структура управления товарными биржами. 16. Виды биржевых сделок. 17. Задачи и функции товарных бирж.

Подобный материал:

• Вопросы к зачету по курсу "биржевая торговля", 27.05kb.
• Финансово-экономический институт, 292.27kb.
• Базовый курс Лекция Основы биржевой торговли (2 часа 15 мин), 93.69kb.
• В москве прошла профессиональная конференция «Биржевой товарный рынок России. Определение, 185.61kb.
• Темы рефератов по дисциплине «фондовая биржа», 13.7kb.
• Волошин Владимир Иванович кандидат экономических наук, профессор Конина Наталия Юрьевна, 923.12kb.
• Факультет экономический, 49.58kb.
• Организация коммерческой деятельности предприятий оптовой торговли, 71.59kb.
• Финансово-экономический институт, 326.61kb.
• Темы курсовых работ: «Расчет и разработка схем ввода-вывода на мс кр1533»; «Анализ, 22.11kb.

12. Виды и цели хеджирования.


Хеджирование состоит в том, что фирмы, продавая реальный товар на бирже или вне ее с поставкой в будущем и желая использовать существующий на момент заключения сделки уровень цен, одновременно совершает на фьючерсной бирже обратную операцию, т.е. покупает фьючерсный контракт на тот же срок и на то же количество товара. В соответствии с целями, которые преследуются проведением операций хеджирования выделяются его различные виды:

• обычное (проводится с целью избежать риски и совершается в полном балансовом соответствии со встречными обязательствами на рынке реального товара и фьючерсном рынке);
  
• арбитражное (учитывает затраты на хранение, осуществляется исключительно для извлечения выгоды из ожидаемого благоприятного изменения в соответствии с ценой реального товара и биржевых котировок с различными сроками поставки);
  
• селективное (проводится, если сделка на фьючерсном рынке осуществляется не одновременно с заключением сделки на реальный товар и не на адекватное количество. Совершение сделки на бирже в значительной мере осуществляется на ожидаемом направлении и степени изменения цен реального товара.);
  
• предвосхищающее (заключается в покупке/продаже фьючерсных контрактов еще до того как совершена сделка с реальным товаром);
  
• по средствам опционов.
  

13. Содержание биржевого законодательства.


Важную роль в нормальном функционировании бирж сыграло биржевое законодательство. БЗ - это свод законов, регулирующих торговлю на бирже. Основная задача – предотвращение манипуляций ценами и крахов, защита интересов производителей, покупателей и спекулянтов. В настоящее время большинство стран имеет свое законодательство по биржевой торговле. Это БЗ содержит наиболее общие положения, регулирующие деятельность ТБ. Регулирование биржевой деятельности представляет собой определенные упорядоченные работы бирж и заключения биржевых сделок на основе установленных правил и требований. В историческом аспекте правовое регулирование деятельности бирж развивалась по следующим направлениям:

• регулирование со стороны государства;
  
• со стороны биржи (саморегулирование).
  

Практика многих зарубежных стран показывает, что государственный контроль за биржевой деятельностью строится на соблюдении следующих принципов:

• общественной полезности;
  
• гласности и открытости биржевых торгов;
  
• доверия;
  
• саморегулирование;
  
• гарантия прав участников биржевой торговли.
  

Государство регулирует взаимоотношения между производителем и потребителем, защищает права потребителей, поддерживает денежную систему, регулирует распределение ресурсов через инфраструктуру, ограничивает роль монополий, поощряет конкуренцию, дает возможность развиваться предприятиям. На нем лежит функция финансирования ряда программ, а также вопросы перераспределения доходов населения. Задача регулирования состоит в то, чтобы обеспечивать равные права всех членов биржевой торговли, стимулировать их участие в ней, строго контролировать соблюдение установленных правил, положений и требований, регулирующие биржевую деятельность.


Государственное регулирование биржевой деятельности начинается с создания для нее единой правовой основы.


14. Лица, ведущие торги на товарной бирже.


К биржевой торговле в операционный зал допускаются участники торгов. К ним относятся биржевые посредники, которыми являются уполномоченные биржевым комитетом лица как из числа членов биржи, так и специально для этого нанятые, имеющие опыт биржевой работы. Ими могут быть брокеры, дилеры, трейдеры, клерки, маклеры и др. Кроме того, в операционный зал допускаются лица: персонал биржи, главный управляющий, председатель правления, государственный комиссар и ответственный член биржевого совета, а также лица, присутствие которых разрешено биржевых советом.


Биржевой посредник проводит работу по формированию своей постоянной клиентуры, в интересах которой он совершает сделки по приобретению, продаже или обмену биржевого товара. Биржевой посредник также заключает сделки для предприятий или организаций, не являющихся его постоянными клиентами.

Биржевые операции по приобретению, продаже или обмену биржевого товара на условиях биржевых торгов могут осуществляться только через биржевых посредников, к которым относятся:

• брокеры — члены биржи, которые заключают контракты на продажу и покупку товаров по заказам клиентов и получают за свою работу комиссионное вознаграждение;
  
• дилеры — члены биржи, осуществляющие биржевое или торговое посредничество за свой счет и от своего имени. Они обладают местом на бирже, производят котировку; их доходы образуются за счет разницы между покупкой и продажной ценой биржевого товара, а также за счет изменения курсов ценных бумаг и валют;
  
• трейдеры (биржевые спекулянты) — члены биржи, торгующие для себя;
  
• маклеры (джобберы) — биржевые посредники, которые покупают и продают только для себя и за свой счет в отличие от брокеров, заключающих сделки и для клиентов за их счет;
  
• маклеры, ведущие биржевой торг;
  
• операторы (помощники маклера), фиксирующие заключе ние сделок в своем кругу;
  
• клерки — служащие, выполняющие различные обязанности в торговом зале биржи. «Телефонный» клерк принимает заказы от фирмы или непосредственно от клиентов. Ранер (клерк-посыльный) переносит заказы от «телефонного» клерка к брокеру фирмы и обратно. Часто он не бегает, а, выбрав удобную позицию, передает информацию жестами.
  

Каждый дилер или трейдер может нанять себе клерков-помощников, но очень часто они выполняют все функции сами. На некоторых биржах брокеры тоже обходятся без клерков и сами связываются по телефону с клиентами.


На Чикагской товарной бирже клерки имеют желтые пиджаки. Они должны располагаться вне ямы. В яме среди брокеров и трейдеров находится только клерк в голубом пиджаке — это учетчик цен. У него рация, и при каждом изменении цены контракта он обязан сообщить об этом по рации.


В торговом зале находятся и клерки в светло-зеленых пиджаках с черными заплатами на спине. Это контролеры, информирующие о сделках, ранее совершенных, а затем признанных ошибочными. Их задача — найти участников таких сделок и устранить ошибки. Есть в зале также клерки-сыщики, следящие за соблюдением правил торговли брокерами и трейдерами.


Служащими товарных бирж (клерки и другие) являются физические лица, участвующие в деятельности на основе трудового договора в форме контракта.

Условия труда служащих биржи регулируются трудовым договором в форме контракта в соответствии с законом РФ «О товарных биржах и биржевой торговле» и иными законодательными актами.

• Служащим биржи запрещается участвовать в биржевых сделках и создавать собственные брокерские фирмы, а также использовать служебную информацию в собственных интересах. К служащим бирж кроме клерков и операторов относятся: сотрудники расчетной группы отдела организации биржевых торгов, помогающие брокерам оформить заключенную сделку;
  
• работники отдела (бюро) экспертизы биржи, организующие проведение экспертизы товаров, выставляемых на торг, и оказывающие необходимую консультацию участникам торгов;
  
• работники юридического отдела биржи, оказывающие необходимую консультацию при оформлении заключенных сделок и составлении биржевых договоров;
  
• помощники брокеров, имеющие право присутствовать в биржевом зале, но не имеющие права на заключение сделок.
  

Согласно Закону «О товарных биржах и биржевой торговле» государственный комиссар на бирже осуществляет непосредственный контроль за соблюдением законодательства биржей и биржевыми посредниками.

Поэтому он имеет право:

• присутствовать на биржевых торгах;
  
• участвовать в общих собраниях членов биржи и общих собраниях членов секций (отделов, отделений) биржи с правом совещательного голоса;
  
• знакомиться с информацией о деятельности биржи, включая все протоколы собраний и заседаний органов управления биржи и их решениями, в том числе конфиденциального характера;
  
• вносить предложения и делать представления руководству биржи;
  
• вносить предложения в Комиссию по товарным биржам;
  
• осуществлять контроль за исполнением решений Комиссии по товарным биржам.
  

Кроме государственного комиссара ход биржевого торга могут контролировать члены биржевого комитета (совета), члены ревизионной комиссии, старший маклер и начальник отдела организации торгов биржи.


Посетители биржевых торгов — это юридические и физические лица, не являющиеся членами биржи и имеющие в соответствии с учредительными документами биржи право на совершение биржевых сделок. Посетители биржевых торгов могут быть постоянными и разовыми.


Постоянные посетители, являющиеся брокерскими конторами или независимыми брокерами, вправе осуществлять биржевое посредничество. Они не участвуют в формировании уставного капитала и управлении биржей, пользуются услугами биржи и обязаны вносить плату за право на участие в биржевой торговле в размере, определенном соответствующим органом управления биржи. Предоставление постоянному посетителю права на участие в биржевых торгах на срок более 3-х лет не допускается. Число постоянных посетителей не должно превышать 30% от общего числа членов бирж.


Разовые посетители биржевых торгов имеют право на совершение сделок только на реальный товар от своего имени и за свой счет.

Биржевые брокеры совершают биржевые сделки в ходе биржевых торгов через брокеров. Биржевыми брокерами являются служащие или представители предприятий, учреждений и организаций — членов биржи и биржевых посредников, а также независимые брокеры.


Биржевые посредники, биржевые брокеры вправе создавать брокерские гильдии, в частности, при биржах. Брокерские гильдии и их ассоциации создаются в порядке и на условиях, установленных законодательством для общественных организаций.


Отношения между биржевыми посредниками и их клиентами определяются на основе соответствующего договора, так как биржа в пределах своих полномочий может регламентировать их взаимоотношения, применять в установленном порядке санкции к биржевым посредникам, нарушающим предусмотренные ею правила взаимоотношений биржевых посредников с их клиентами. Биржевые посредники вправе требовать от своих клиентов внесения гарантийных взносов на свои расчетные счета, открытые в расчетных учреждениях (клиринговых центрах), а также предоставления прав на распоряжение ими от имени биржевого посредника в соответствии с данным ему поручением.


15. Структура управления товарными биржами.


Управление ТБ осуществляется 3 органами, компетенция которых различна и функции могут иметь специфику на разных биржах:

• общее собрание членов биржи и учредителей;
  
• биржевой комитет;
  
• исполнительная дирекция.
  

Высшим органом управления биржи является общее собрание учредителей и членов биржи, которое в соответствии с уставом биржи может вносить изменениями к нему, составлять другие документы биржи и дополнения к уставу, принимать и составлять положения о совете директоров, положение о брокерских конторах, положение о страховании сделок на бирже и др. В работе без права голоса могут принимать участие служащие биржи, приглашенные и другие лица. В компетенцию общего собрания учредителей и членов биржи входит:

• рассмотрение и утверждение правил;
  
• периодичность и регламент проведения общего собрания;
  
• рассмотрение и утверждение положений, правил, инструкций и др. документов, регламентирующих деятельность подразделений биржи;
  
• рассмотрение жалоб и заявлений на работу совета директоров и генерального директора, президента биржи и др.;
  
• определение: размера вступительного и ежегодного членских взносов, уплачиваемых через биржи, размеры биржевого сбора со сделок, входной платы с постоянных и разовых посетителей, плата за услуги, порядок взимания штрафных санкций за нарушение правил биржевой торговли.
  

В период между общими собраниями членов биржи общее руководство осуществляет биржевой комитет. Он избирается на срок, устанавливаемый общим собранием, как правило от 1-3 лет. Председатель, его заместители и члены биржевого комитета избираются общим собранием на основе персонального обсуждения каждой кандидатуры. В случае неудовлетворительной работы состав бирж.комитета может быть переизбран досрочно. Избирается простым большинством. В состав биржевого комитета для выполнения функций требуются специальные знания. Поэтому могут быть избраны полномочные представители организации и граждане, не являющиеся членами биржи. Распределение обязанностей осуществляется на 1 собрании. Члены биржевого комитета не являются служащими биржи и проводят работу на общих началах.


В компетенции биржевого комитета и его членов:

• руководство деятельностью биржи в период между общими собраниями ее членов;
  
• контроль за деятельностью правления биржи;
  
• распоряжение финансовыми средствами и прочим имуществом биржи, контроль за расходованием средств биржи;
  
• приостановление деятельности членов биржи, нарушивших ее правила, прием в качестве временных новых членов до утверждения общим собранием;
  
• подготовка к общему собранию документов, необходимых для исключения членов или их принятия;
  
• подготовка рекомендаций предприятиям и организациям о замене их полномочных представителей, принимающих участие в биржевых торгах.
  

Биржевой комитет создает в качестве исполнительного органа правление биржи или исполнительную дирекцию. Правление выполняет функции, которые не вошли в компетенцию общего собрания и биржевого комитета. Управляющий и сотрудники правления не являются членами биржи и работают по найму по трудовому соглашению. Права и ответственность управляющего и его заместителей определяется биржевым комитетом. к компетенции правления биржи относится:

• текущее руководство комиссиями бирж;
  
• организация и ведение учета, подготовка установленной стат.отчетности, хозяйственно-финансовое обеспечение деятельности биржи;
  
• приобретение и продажа имущества бирж и совершение иных юридических действий от ее имени и по распоряжению биржевого комитета;
  
• осуществление приема на работу и увольнение сотрудников поддерживающих биржу, работающих по найму и не являющихся членами биржи;
  
• организация публикаций биржевой коммерческой информации;
  
• создание необходимых подразделений биржи, обеспечивающих ее функционирование;
  
• разработка временных положений и других документов, регламентирующих деятельность создаваемых подразделений, назначение их руководителей;
  
• распоряжение финансовыми средствами и имуществом биржи для обеспечения ее функционирования.
  

16. Виды биржевых сделок.


Биржевые сделки классифицируются на:

• сделки с реальным товаром: кэш, форвардные;
  
• сделки без реального товара: фьючерсные, опционные.
  

Кэш представляют собой сделку с наличным товаром. В этом случае продавец должен сдать товар на биржевой склад и получить специальное складское свидетельство – варрант. К покупателю варрант переходит после заключения сделки. По нему он получает товар с биржевого склада. По данному виду сделки срок поставки товара со склада покупателю поступает в течение 1-15 дней.


Форвард – это сделка, в которой товар передается организацией-продавцом в собственность организации-получателя на оговоренных сторонами условиях поставки и расчетов в установленные договором в будущем. Такая сделка оформляется договором поставки. Она заключается в том, что организация-продавец обязуется поставить или передать в собственность закупленные товары организации-покупателю в срок, оговоренный в контракте. В свою очередь организация-покупатель обязуется принять и оплатить приобретенный товар по установленным контрактом условиям и ценам. Отличительной особенностью форвардных сделок является то, что момент заключения сделок не совпадает с моментом их выполнения.


Фьючерсная сделка осуществляется с товарами, которые в момент заключения сделки в наличии нет. Фактически происходит акт купли-продажи права на будущий товар. при заключении фьючерсной сделки в контракте фиксируется цена товара и срок его поставки. Срок поставки определяется специальными принципами, биржевыми стандартами, т.е. эти сделки представляют взаимную передачу прав и обязанностей в отношении стандартных контрактов на поставку биржевого товара. Цель фьючерсной сделки состоит в том, что получается разница между ценой контракта и ценой в день истечения контракта. если за этот период цена повысится, то продавец проиграет. Чтобы уплатить разницу между предполагаемой в контракте ценой и реальной ценой продавец заключает офсетную или обратную сделку, т.е. сделку на покупку такой же партии товара по новой уже реальной цене на момент заключения фьючерсной сделки. Покупатель тоже заключает офсетную сделку по новым ценам и получает выигранную разницу. При заключении офсетного контракта, фьючерсный ликвидируется. Особенностью заключения фьючерсных сделок в отличии от контрактов на реальный товар состоит в том, что фьючерсные сделки обязательно регистрируются в расчетной палате. С момента такой регистрации продавец и покупатель перестают быть прямыми субъектами акта купли-продажи, осуществляя свою деятельность лишь с расчетной палатой. Фьючерсные сделки применяются для страхования от возможных потерь в случае изменения рыночных цен при заключении сделок на реальный товар. Страховочная операция получила название хеджирование.


Опцион считается особым видом биржевых операций, которые предполагают заключение договорного обязательства купить или продать определенный вид ценности или физических прав по заранее установленной в момент заключения сделки цены в пределах согласованного периода. Объектом опциона могут быть как реальные товары, так и ценные бумаги, а также фьючерсные контракты. Опционы классифицируют:

• опцион с правом покупки (дает право, но не обязывает покупать определенный фьючерсный контракт, товар или нетоварную ценность);
  
• опцион с правом продажи (дает право, но не обязывает продавать определенный фьючерсный контракт или нетоварную ценность по данной цене);
  
• двойной опцион (дает покупателю право купить или продать контракт или другой вид ценности, но не купить и продать одновременно по базисной цене. Используется при чрезвычайно неустойчивой рыночной конъюнктуре).
  

17. Задачи и функции товарных бирж.


Организующее начало торгово-посреднической деятельности ТБ оказывает благотворительное влияние на развитие рыночной экономики любого государства. В настоящее время биржи воспринимаются как сложный функционально-информационный механизм, предназначенный для всесторонней организации рынка. Под ТБ понимается организация с правами юридического лица, формирующая оптовый рынок путем организации и регулирования биржевой торговли, осуществляемой в форме гласных публичных торгов, проводимых в заранее определенном месте и в определенное время по установленным ею правилам.


ТБ – это организация, действующая на основе самоокупаемости для:

• оказания посреднических услуг;
  
• упорядочения торговых споров;
  
• сбора и опубликования сведений, оценок, состояния производства и др. факторов, влияющих на цены.
  

ТБ может иметь филиалы и другие обособленные подразделения, учреждаемые в соответствии с законодательством. С юридической точки зрения биржи во многих странах являются официально зарегистрированными объединениями, создаваемые в различных правовых формах (ТОО, ООО). Биржи в большинстве случаев организованы так же как корпорации, управляемые своими членами, которые руководствуются законодательством той страны, в которой они функционируют.


Прибыль не является целью для самой ТБ, но предоставление возможности для своих членов получать прибыль за счет торговли либо использования приказов клиентов – это главная цель биржи. )


Собственность биржи, как юридического лица, складывается из:

• имущество и вкладов, переданных членами-участниками в качестве уставного капитала;
  
• продукции услуг, созданной работниками биржи в период ее деятельности;
  
• получения доходов в виде ежегодных взносов членов-участников;
  
• оборотов с биржевых операций;
  
• платы за предоставляемые услуги;
  
• штрафов за нарушение;
  
• платежей посетителей: разовых и постоянных;
  
• нового имущества в данной и натуральной форме, приобретенного за счет биржи.
  

Как правило, указание в уставе капитала бирж делается на определенном количестве биржевых сертификатов, и каждый член биржи должен владеть хотя бы 1 из них. Сертификаты дают право на проведение операций на бирже. Сумма биржевых сертификатов составляют основу капитала, определенного в уставе биржи.


функции ТБ:

• купля-продажа реального товара (спекуляция);
  
• хеджирование;
  
• катирование цен;
  
• установление стандартов на биржевые товары;
  
• разработка типовых контрактов;
  
• фиксирование торговых обычаев;
  
• осуществление арбитражной функции;
  
• ведение расчетов между членами биржи через расчетные кассы;
  
• информационная деятельность;
  
• оказание различных услуг клиентов.