Аудит / Институциональная экономика / Информационные технологии в экономике / История экономики / Логистика / Макроэкономика / Международная экономика / Микроэкономика / Мировая экономика / Операционный анализ / Оптимизация / Страхование / Управленческий учет / Экономика / Экономика и управление народным хозяйством (по отраслям) / Экономическая теория / Экономический анализ Главная
Экономика
Макроэкономика
| Абель Э., Бернанке Б.. Макроэкономика, 2010 | |
РОСТ ГОСУДАРСТВЕННОГО ДОЛГА |
|
|
Существует важное различие между дефицитом государственного бюджета и государственным долгом (также называемым национальным долгом). Дефицит государственного бюджета (переменная потока) - это разность между расходами и налоговыми доходами в любом отдельно взятом фискальном году. Государственный долг (government debt) (переменная запаса) - это общая стоимость государственных облигаций, выпущенных в обращение в любое конкретное время. Так как превышение государственных расходов над доходами равно сумме нового займа, который должно сделать правительство, т. е. сумме нового государственного долга, который оно должно выпустить, дефицит за любой год (измеренный в долларовом, или номинальном, выражении) равен изменению в долге за этот год. Мы можем выразить зависимость между государственным долгом и дефицитом бюджета таким образом: AB = номинальный дефицит государственного бюджета, (15.3) где AB - это изменение в номинальной стоимости выпущенных в обращение государствен н ых обл игаций. В период постоянно больших дефицитов бюджета, вроде того, который переживали США в 1980-х и в начале и середине 1990-х гг., номинальная стоимость государственного долга быстро растет. Например, между 1980 и 2000 гг. находящийся в обращении долг федерального правительства в номинальном выражении вырос почти в семь раз, с $990 млрд в 1980 до $6198 млрд в 2002 г. С учетом инфляции реальная стоимость находящегося в обращении государственного долга за этот период выросла более чем в три раза. Так как страны с высоким ВВП имеют относительно много ресурсов, доступных для выплаты основной суммы и процентов по государственным облигациям, наиболее важным показателем государственной задолженности является отношение объема государственного долга в обращении к ВВП, или коэффициент отношения долга к ВВП (debt- GDP ratio). На рис. 15.6 показана динамика отношения долга к ВВП в Соединенных Штатах Америки начиная с 1939 г. Верхняя кривая показывает отношение долга к ВВП, когда показатель находящегося в обращении совокупного государственного долга включает государственные облигации, принадлежащие населению, и государственные облигации, принадлежащие правительственным агентствам и ФРС. Нижняя кривая включает в показатель долга в обращении только государственные бумаги на руках у населения. ВВП О U I I I I : I I I ' ' | ' 1940 1945 1950 1955 1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 Годы Вторая мировая война (1941-1945 гг.) Возросшие Профициты 1990-х гг. Наиболее примечательной особенностью рис. 15.6 является большой рост коэффициента долгЧВВП, который возник на протяжении Второй мировой войны, когда правительство продавало облигации для финансирования военных действий. К концу войны отношение долга к ВВП превышало 100%, подразумевая, что стоимость государственного долга в обращении была больше годового ВВП. На протяжении последующих 35 лет правительство постепенно сокращало свою задолженность относительно ВВП. Но начиная примерно с 1980 г. большие бюджетные дефициты привели к росту коэффициента долг- ВВП, который продолжался на протяжении всего десятилетия. Несмотря на с со CD # iT с; Отношение федерального долга к ВВП, 1939-2002 гг. а Верхняя кривая показывает отношение общего РИСУНОК 15.6 государственного долга - включающего государственные облигации, принадлежащие государственным агентствам и ФРС - к ВВП. Нижняя кривая показывает отношение государственных облигаций, принадлежащих населению, к ВВП. Коэффициент долг - ВВП значительно вырос в годы Второй мировой войны, постепенно падал на протяжении следующих 35 лет, а затем снова рос с 1980 до середины 1990-х гг. Профицит бюджета в конце 1990-х гг. заметно снизили показатель отношения долга к ВВП. ИСТОЧНИК: Federal Reserve Bank of St. Louis FRED database, researchstlnuisfed.org/fnd. се|ггябрь 1, 2003.? это увеличение, к 1995 г. отношение федерального долга к ВВП все еще составляло только половину своей величины в конце Второй мировой войны. В конце 1990-х IT. быстрый экономический рост вызвал значительный рост налоговых поступлений, приведя к профициту государственного бюджета, что заметно снизило отношение долга к ВВП. В 2002 г. отношение долга к ВВП снова начало расти благодаря возникновению больших дефицитов федерального бюджета. Мы можем описать изменения в отношении долга к ВВП в динимике при помощи следующей формулы (выведенной из приложения I5A в конце данной главы): темп роста отношения долга к ВВП = .. _ . = первичный дефицит/Я + i - темп роста номинального ВВП, ' где В - это номинальная стоимость находящихся в обращении государственных облигаций, г - это номинальная ставка процен та. Первичный дефицит - это общий дефицит бюджета без учета процентных платежей, измеренный в номинальном выражении. Анализ уравнения 15.4 позволяет выделить три фактора, вызывающих быстрый рост отношения долга к ВВП: высокий первичный дефицит; высокая ставка процента, увеличивающая процентные выплаты, которые государство должно делать по своему долгу в обращении; роста номинального ВВП. Уравнение 15.4 помогает объяснить характер поведения отношения долга к ВВП (рис. 15.6.) Резкий рост во время Второй мировой войны был результатом больших первичных дефицитов. Напротив, три с половиной десятилетия после Второй мировой войны первичный дефицит федерального правительства был небольшим или лаже отрицательным, а процентные ставки в целом были ниже, чем рост ВВП, поэтому отношение долга к ВВП снизилось. Отношение долга к ВВП выросло в течение 1980-х и в начале 1990-х гг., потому что первичный дефицит федерального бюджета был относительно высоким, а процент- ныеставки превышали темпы роста ВВП большую часть данного периода. Крупные профициты бюджета помогли снизить отношение долга к ВВП в конце 1990-х, но появившиеся в 2002 г. большие первичные дефициты бюджета переломили тенденцию к снижению данного коэффициента. Фактор, который может еще значительнее снизить рост отношения долга к ВВП в США в не слишком отдаленном будущем, обсуждается в блоке 15.1. |
|
| << Предыдушая | Следующая >> |
| = К содержанию = | |
Похожие документы: "РОСТ ГОСУДАРСТВЕННОГО ДОЛГА" |
|
|