Банковское дело / Доходы и расходы / Лизинг / Финансовая статистика / Финансовый анализ / Финансовый менеджмент / Финансы / Финансы и кредит / Финансы предприятий / Шпаргалки Главная
Финансы
Финансы предприятий
| Бочаров В. В., Леонтьев В. к.. Корпоративные финансы, 2004 | |
12.3. Методы финансового планирования |
|
|
Стратегия финансового планирования предусматривает определение центров доходов (прибыли) и центров затрат корпорации. Центр доходов - это подразделение, которое приносит корпорации максимальную прибыль. Центр затрат - это подразделение с максимумом издержек или имеющее убыток, но играющее важную роль в производственно-коммерческом процессе. Например, многие западные компании придерживаются правила лдвадцать на восемьдесят, т. е. 20% затрат капитала должно обеспечивать 80% прибыли. Следовательно, остальные 80% вложений капитала приносят только 20% прибыли. Планирование финансовых показателей осуществляют с помощью нескольких методов. Методы планирования - это конкретные способы и приемы плановых расчетов. К таким методам относятся: расчетно-аналитический; нормативный; балансовый; оптимизации плановых решений; экономико-математическое моделирование. Расчетно-аналитичсский метод планирования заключается в том, что на основе достигнутой величины финансовых показателей прогнозируют их уровень на будущий период. Данный метод применяют в тех случаях, когда отсутствуют финансово-экономические нормативы, а взаимосвязь между показателями может быть установлена не прямым способом, а косвенно, на основе изучения их динамики за ряд периодов (месяцев, лет). С помощью этого метода может быть установлена потребность в оборотных средствах, вложенных в запасы товарно-материальных ценностей, величина амортизационных отчислений и прибыли. При использовании расчетно-аналигического метода часто прибегаютл экспертным оценкам. Нормативный метод планирования финансовых показателен заключается в том, что на основе заранее установленных норм и нормативов определяют потребность корпорации в денежных ресурсах и источниках их образования. Такими нормативами являются ставки налогов, тарифы взносов в государственные внебюджетные фонды, нормы амортизации основного капитала и нематериальных активов, учетная ставка банковского процента и др. В финансовом планировании применяется целая нормативная система, которая включает следующие нормы и нормативы: федеральные; региональные; местные; отраслевые; нормативы самого предприятия. Федеральные нормативы являются обязательными для всей территории России. К ним относятся: ставки федеральных налогов и сборов; нормы амортизационных отчислений по отдельным группам основных средств; ставки рефинансирования коммерческих банков, утверждаемые Центральным банком России, и нормы обязательных резервов банков, депонируемых в Центральном банке РФ; тарифы взносов в государственные социальные внебюджетные фонды; минимальная месячная оплата труда; норматив отчислений от чистой прибыли в резервный капитал акционерных обществ; л минимальный размер уставного капитала для акционерных обществ открытого и закрытого типа; минимальный размер резервного капитала для акционерных обществ. Региональные и местные нормативы действуют в отдельных субъектах Российской Федерации и утверждаются представительными и исполнительными органами власти. Они включают, как правило, ставки региональных и местных налогов и сборов. Отраслевые нормативы применяют в рамках отдельных отраслей пли по труп пам организационно-правовых форм предприятий (акционерные общества, предприятия с иностранными инвестициями, малые предприятия). Нормативы предприятии разрабатываются хозяйствующими субъектами и используются для регулирования производственно-коммерческого процесса, а также для контроля над эффективным использованием ресурсов. К этим нормативам относятся: нормативы плановой потребности в оборотных средствах; л нормативы кредиторской задолженности (начислений), постоянно находящейся в обороте предприятия; нормы запасов сырья и материалов, заделов незавершенного производства, запасов готовой продукции на складе и товаров в днях; л нормативы распределения чистой прибыли на потребление, накопление и в резервные фонды; норматив отчислений в ремонтный фонд (в процентах к среднегодовой стоимости основных средств) и др. Нормативный метод планирования является самым простым и доступным. Зная норматив и объемный показатель, можно легко вычислить планируемый финансовый показатель. Поэтому актуальной проблемой управления корпоративными финансами является разработка экономически обоснованных норм и нормативов для формирования и использования денежных ресурсов и организация контроля над нх соблюдением каждым структурным подразделением корпоративной группы. Балансовый метод планирования финансовых показателей состоит в том, что достигается увязка имеющихся в наличии финансовых ресурсов и фактической потребности в них. Балансовый метод применяют при прогнозировании поступлений и выплат из денежных фондов (накопления и потребления), квартального плана доходов и расходов, месячного платежного баланса (календаря) и др. Например, балансовая увязка по денежным фондам имеет вид От + Г1-Р+От (12.1) где 0т и 0,Д - остаток средств фонда на начало и конец расчетного периода; Л - поступление средств в фонд в течение расчетного периода; Р - расходование средств фонда. Содержание метода оптимизации плановых решений сводится к составлению нескольких вариантов плановых расчетов, чтобы выбрать из них наиболее оптимальный. При этом можно использовать различные критерии выбора: ж минимум приведенных затрат; 123 Методы финансового планирования л минимум текущих затрат; минимум вложения капитала при наибольшей эффективности его использования; минимум времени наоборот капитала, т. е, ускореннеоборачнваемости авансированных средств; максимум приведенной прибыли; л максимум дохода на рубль вложенного капитала; максимум доходности капитала (сумма прибыли на рубль вложенного капитала); максимум сохранности финансовых ресурсов, т. е. минимум денежных потерь в результате снижения финансового, кредитного, процентного, валютного и иных рисков. Приведенные затраты представляют собой сумму текущих издержек и капитальных вложений, приведенных к идентичной размерности в соответствии С. принятыми нормативами эффективности. Их определяют по формуле (12.2) где Зп - текущие (операционные) затраты; 3 - единовременные затраты (капиталовложения); Л - нормативный коэффициент эффективности капитальных вложений, доли единицы. В настоящее время Кк =ж 0,15, что соответствует нормативному сроку эффективности капиталовложений: (12.3) где ГД - период окупаемости капитальных вложений. Приведенную прибыль рассчитывают по формуле Ц.-Л-З,^ (12.4) где Я[( - приведенная прибыль; П- текущая прибыль. Метод экономико-математического моделирования в финансовом планировании позволяет определить количественное выражение взаимосвязей между финансовыми показателями и факторами, влияющими на их величину. Данная взаимосвязь выявляется в экономико-математической модели, которая представляет собой точное описание экономических процессов с помощью математических символов и приемов (уравнений, неравенств, графиков, таблиц и др.). В модель включают только основные (определяющие) факторы. Она может базироваться на функциональной или корреляционной связи. Функциональную связь выражают уравнением вида у-/(Л), (12.5) где у - соответствующий показатель; 528 /(Л) - функциональная связь, определяемая показателем лг. Корреляционная связь - это вероятностная зависимость, которая проявляется только в общем виде и при большом количестве наблюдений. Данная связь 18 за* 396 выражается стандартными уравнениями регрессии различного вида. Например, однофакторными моделями (уравнения 12.6) типа линейного: параболы: уа^хл5; (12.6) гиперболы: у - а0 * а,: х. Многофакторные модели (уравнения 12.7) вида: линейного: у - <зД+ а х* + ... + а х х (12.7) логарифмического: у - я0+ о, х г, +... + ав х /о?г уравнения, где а0, а,, а, - параметры уравнения. При использовании моделей планирования приоритетное значение имеет определение периода исследования. Он должен выбираться с учетом однородности исходных данных. Следует иметь в виду, что небольшой период исследования (квартал) не позволяет выявить общие закономерности. Но нельзя брать слишком большой период, так как любые экономические закономерности нестабильны и могут изменяться в течение длительного времени. На практике целесообразно использовать для перспективного планирования годовые финансовые показатели за прошедшие 3- 5 лет, а для текущего (годового) планирования - квартальные данные за 1 -2 года. При значительных изменениях условий работы предприятия в плановом периоде в рассчитанные на базе экономико-матемашческих моделей показатели вносят необходимые коррективы. Экономико-математическое моделирование позволяет перейти от средних величин к многовариантным расчетам финансовых показателей (включая прибыль). Построение экономико-математической модели финансового показателя складывается из нескольких этапов: Изучение динамики финансового показателя за определенное время (год) и выявление факторов, влияющих на эту динамику. Расчет модели функциональной зависимости финансового показателя от определяющих факторов (например, прибыли от объема реализации продукции); Разработка различных вариантов прогноза финансового показателя. Анализ и экспертная оценка возможной динамики финансового показателя в будущем. Выбор оптимального варианта, т. е. принятие планового решения. В экономико-математическую модель следует включать не все, а только ключевые факторы. Проверку обоснованности модели осуществляют на практике. При этом имеет значение представительность модели, г. е. длительность наблюдений за изучаемым объектом. Обоснованность выбранных моделей проверяют путем расчета среднеквадра- тического отклонения полученных данных от фактических и определения коэффициента вариации. (12.8) где у мух - фактическая и расчетная сумма прибыли соответственно; п - число случаев наблюдений. Коэффициент вариации (Ко) представляет собой процентное отношение сред- неквадратического отклонения к среднеарифметической величине отчетного показателя (прибыли). 100, (12.9) У де Ъ - среднеквадратическое отклонение, тыс. руб.; у - среднеарифметическая величина прибыли, тыс. руб. Ч _ (.за все периоды) (12.10) п (количество периодов) Если коэффициент вариации показывает, что отклонение расчетных показателей от фактических составляет незначительную величину, то делают вывод о том, что данную модель можно использовать для планирования (прогноза) прибыли. Пример расчета зависимости прибыли от выручки от реализации продукции по ОАО представлен в табл. 12,1. Экономико-математическая модель предусматривает нахождение параметров аа и я,. Оии определяются методом наименьших квадратов: (12.11) (12.12) X уж - х X ж + а, х ? По данным табл. 12.1 система базовых уравнений для нахождения параметров яД и а, имеет вид 48 - о0 х 4 + о, х 240; (12.13) Среднеквадратическое отклонение (2) определяют по формуле: 2911,2 - о0 х 240 + я, х 14 600. (12.14) Таблица 12.1. Расчет зависимости прибыли от выручки от продажи товаров по ОАО на базе экономико-математического моделирования Квартал Выручка от продаж (дг), мли руб. Прибыль 00. мли РУб- Произве-дение дэ> Расчетная прибыль ^х), млн руб. у-ух I 54 10,8 583,2 11,0 2916 -02 0,04 II 56 11,4 638.4 11.4 3136 _ _ III 58 12,0 696,0 11,8 3364 +0,2 0.04 IV 72 13,8 993,6 13,8 5184 Ч _ Всего 240 48,0 2911,2 48,0 14600 - 0.08 Находим параметр д0 из уравнения (12.13). 48- а. X 240 и подставляем его в уравнение (12.14): 2911,2 = 240 + л, х 14600 = 29.1.2 = 4 = 2880- а, х 14600 + й, х 14600 = 31.2 = 200л,: 31,2 .,Д 48 - 0,156 x 240 Д,, , Тогда: а, = --=0,156; ('..=- Ч=2.б4млнру0. 1 2(Ю 4 Таким образом, модель имеет вид !/Х=2,64 + 0,^6хх,, (12.16) где параметр а1 = 0,156 показывает, что при росте выручки от продажи товаров на 1 руб. прибыль увеличивается на 0,156 руб. Параметр ов - 2,64 млн руб. отражает среднююсумму прибыли, которая определяется действием других факторов, кроме выручки от продажи товаров. Подставляя в модель (12.16) значение х для каждого квартала, определим значение у для данного периода. Например: у,-2,64 +0,156x54 - 11,0 млн руб.; 2,64 + 0,156 х 56 = 11,4 млн руб.; у3- 2,64 * 0,156x58 - 11,8 млн руб.; у{ - 2.64 + 0,156 х 72 - 13,8 млн руб. Среднее квадратнческое отклонение составляет: Коэффициент вариации (/С) равен: 00044 х1(ю= % 12,0 - 48 у = - = 12 мли руб. Коэффициент вариации показывает, что отклонение расчетных показателей от фактических составляет 0,04% (0,037), т. е. оно минимально. Поэтому можно сделать вывод о возможности использования данной модели для прогнозирования прибыли. |
|
| << Предыдушая | Следующая >> |
| = К содержанию = | |
Похожие документы: "12.3. Методы финансового планирования" |
|
|