| Базелер У., Сабов 3., Хайнрих Й., Кох В.ч.2. Основы экономической теории: принципы, проблемы, политика. Германский опыт и российский путь. - СПб: Издательство Питер,2000. - ЗОЛд - (Серия Базовый курс), 2000 |
1.6. Финансирование дефицита баланса текущих операций |
Если не учитывать дарения, существуют лишь две возможности финансирования де-фицита баланса текущих операций: государство может оплатить дефицит ранее накопленными запасами иностранных валют или взять кредит у иностранных государств и/или у международных организаций. Необходимо отметить, что так называемая официальная задолженность, т. е. долг одного государства другому или государства международной организации (например МВФ), играет относительно небольшую роль. По объему гораздо большее значение имеет финансирование через международные финансовые рынки, а значит, через коммерческие банки (точные данные отсутствуют). Общий объем чистого финансирования на международных рынках на конец 1993 г. оценивается суммой в $5180 млрд. (Вапк Шг т{егпа1юпа1еп 2аН1ипз5аи5з1е1сЬ В12,64. ^ЬгезЬепсЫ 1993 АргП, 5. 105).
Особую роль здесь играют сделки в иностранной валюте, т. е. финансовые трансакции, которые осуществляются в валюте, не являющейся валютой участвующих стран, например, банк в Гонконге одалживает долларовые вклады банку в Италии или английский банк выдает кредиты в немецких марках предприятию во Франции и т. д. Участниками таких международных рынков являются центральные и коммерческие банки, которые выступают как кредиторы и/или заемщики, а также корпорации и крупные компании. Срок кредита обычно устанавливается меньше одного года, кредитные гарантии не согласовываются.
Важно, что сделки в иностранной валюте не подлежат регламентации ЦБ отдельных стран. Соответственно, благодаря отмене нормы минимальных резервов, на этих рынках можно работать с существенно более низкой банковской маржой (т. е. разни-цей между процентными ставками по дебетовым и кредитовым счетам), что делает их весьма привлекательными как для кредиторов, так и для заемщиков. Однако в связи с отсутствием контроля такие рынки лживут своей жизнью и могут препятствовать реализации целей денежной политики отдельных стран (способствуя развитию инфляционных тенденций). С другой стороны, рынки иностранной валюты выполняют важную функцию корректировки международной ликвидности.
Рынки иностранных валют могут разграничиваться по географическим признакам. К примеру, под еврорынком понимается совокупность финансовых трансакций, осуществляемых коммерческими банками европейских стран в валюте, являющейся для них иностранной, а под оффшорным рынком - соответствующий рынок находящихся в данном регионе коммерческих банков. Кроме того, рынки дифференцируются по обмениваемым на них валютам (рынки евродолларов, евромарок или евроиен). Например, сделкой в евроиене является предоставление немецким коммерческим банком кредита в японских иенах бельгийскому коммерческому банку. Наконец, торговлю деньгами можно разграничивать по срокам на денежные рынки иностранных валют, на которых предоставляются краткосрочные кредиты, и на валютные рынки капитала, на которых обмениваются долгосрочные облигации. Но эта классификация является спорной, так как какие-либо четкие различия между краткосрочными и долгосрочными облигациями отсутствуют.
Описанные здесь трансакции имеют особое значение для развивающихся стран, которые, как правило, испытывают большие трудности в финансировании импорта. За последние 20 лет образовался огромный объем международной задолженности этих стран государственным и частным кредиторам. В табл. 22.4 представлены данные о внешней задолженности развивающихся стран.
Общая их задолженность (без задолженности МВФ) составила в 1993 г. $ 1386 млрд.
Обремененные наибольшими долгами 15 развивающихся стран должны направлять на их обслуживание (выплаты процентов и погашения основной суммы долга) в среднем 33,2% своего экспорта.
Таблица 22.4
Внешняя задолженность развивающихся стран
Внешняя задолженность развивающихся стран без задолженности МВФ
Годы 1985 1990 1993
В абсолютном В % к об В абсолютном В % к об В абсолютном В % к об
выражении щей задол выражении щей задол выражении щей задол
(в $ млрд) женности (в $ млрд) женности (в $ млрд) женности
Всего 944 100,00 1276 100,00 1386 100,00
Африка 144 15,32 223 17,48 229 16,52
Азия 249 26,49 364 28,53 455 ж 32,83
Европа и 179 19,04 266 20,85 292 21,07
Ближний
Восток
Латинская 188 20,00 24 33,23 448 32,32
Америка
15 самых 418 44,47 507 39,73 511 36,87
крупных
должников
Величина обслуживания долгов (проценты и погашение) (в % к экспорту товаров и услуг)
Годы 1985 1990 1993
Всего 20,9 14,2 14,1
Африка 27,5 23,3 33,4
Азия 14,1 8,8 7,2
Европа и Ближний Восток 11,8 13,9 12,8
Латинская Америка 41,8 25,9 32,3
15 самых крупных должни 40,9 25,6 33,2
ков
Источник: Международный Валютный Фонд; 1пзШи1 йег Беи^зсНеп Мг^зсНаИ, 1п1егпа1:1опа1е 'МгЬсНаКзгаЫеп. Кб1п, 1994.
Удовлетворительного решения этой проблемы пока не найдено, а многочисленные отсрочки долгов приносят лишь временное облегчение. Важнейшими элементами соглашений о реструктуризации являются: а) срок погашения, б) количество лет без погашения и в) величина процентной ставки. Отсрочка предоставленных правительствами долгов - прерогатива так называемого Парижского клуба, в то время как отсрочка коммерческих кредитов - Лондонского клуба.
|
| << Предыдушая |
Следующая >> |
| = К содержанию = |
Похожие документы: "1.6. Финансирование дефицита баланса текущих операций" |
- ГОСУДАРСТВЕННОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ ФИНАНСОВОГО РЫНКА И ДЕНЕЖНОГО ОБРАЩЕНИЯ
финансирования ре конструкции, технического перевооружения, расширения произ водства, нового строительства и других целей, в виде амортизаци онного фонда, а также в результате возникновения временного разрыва между перечислением денег на счета поставщиков и фак тическими отгрузкой, получением покупателями товара, между начислением и выплатой заработной платы и т.д. Временное выс вобождение денег
- ГОСУДАРСТВЕННОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ РАЗВИТИЯ МАТЕРИАЛЬНОГО ПРОИЗВОДСТВА
финансирование за счет собственных и заемных средств; ведение реестра предприя тий, организаций, банков, участвующих в поставках; проведение тендеров для отбора предприятий, осуществляющих централизо ванные поставки в районы Севера. Финансирование северного завоза осуществляется за счет средств федерального и региональных финансовых фондов, а так же ссуд, выделяемых непосредственно предприятиям
- ГОСУДАРСТВЕННОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ ВНЕШНЕЭКОНОМИЧЕСКИХ СВЯЗЕЙ
финансирования решения со-циально-экономических проблем, утверждая, что внешние заим-ствования имеют только отрицательные последствия для страны- заемщика Противоположная точка зрения состоит в том, что вне шние кредитные заимствования - это эффективный, соответству ющий рыночным принципам хозяйствования способ удовлетво рения потребностей страны в финансовых ресурсах. Третья груп па экономистов
- Некоторые моменты истории развития кредитной системы России
финансирования капитальных вложений - Промбанка, Сельхозбанка, Цекомбанка и Торгбанка. Усилилась роль Госбанка, который должен был обеспечивать действенный контроль за ходом выполнения планов производства и обращения товаров, за выполнением финансовых планов и планов накоплений. Кредит Госбанка стал целевым, срочным, возвратным, обеспеченным товарно-материальными ценностями, а кредитование
- 4.4. Бюджетный процесс РФ
финансирования дефицита бюджетов, устанавливающий распределение бюджетных ассигнований между получателями бюджетных средств), контролирует целевое использование бюджетных средств, их возврат, представляет сводный отчет об исполнении бюджета, выступает в суде от имени казны РФ. Распорядитель бюджетных средств распределяет средства по подведомственным получателям, составляет бюджетную роспись,
- 8.2. Общая характеристика международных валютно-кредитных организаций
финансирования. Банк предоставляет структурные кредиты для регулирования структуры экономики, оздоровления платежного баланса. В дополнение к МБРР были созданы следующие финансовые институты: Международная ассоциация развития, Международная финансовая корпорация. Многостороннее агентство по гарантиям инвестиций. В начале 1 991г. в состав членов этих организаций входили 1 55 стран. За период
- ТЕРМИНОЛОГИЧЕСКИЙ СЛОВАРЬ
финансирование социально-культурных мероприятий, обороны страны, содержание органов государственной власти и управления. Бюджетный процесс - регламентируемая нормами права деятельность органов государственной власти, органов местного самоуправления и участников бюджетного процесса по составлению и рассмотрению проектов бюджетов, проектов бюджетов государственных внебюджетных фондов, утверждению и
- 2. Реформирование налоговой системы
финансирование из бюд жета НИОКР и наукоемких отраслей. Это консервировало отс талую структуру экономики. До сих пор налоговая система не использует методы, обеспечивающие прилив капитала в наибо лее прогрессивные (в соответствии с мировыми тенденциями) сферы деятельности. Положительным является то, что в бюд жетах последних лет резко возрастают ассигнования на образо вание, хотя их величина
- 8.2. СТРУКТУРА ПЛАТЕЖНОГО БАЛАНСА
финансирования внешней торговли ее участники могут также прибегать к заемным средствам в виде ссуд. В этом случае кре дитор-резидент напрямую предоставляет иностранному заемщику- импортеру определенную денежную сумму. Косвенно тем самым оказывается поддержка национальному производителю. В прочие инвестиции счета финансовых операций включе ны сделки с наличной валютой и депозитами. Речь идет о
- МАКРОЭКОНОМИЧЕСКОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ ПРИ ФИКСИРОВАННОМ КУРСЕ: ПРОБЛЕМА ПОДДЕРЖАНИЯ ВНУТРЕННЕГО И ВНЕШНЕГО РАВНОВЕСИЯ
финансирования со сторо ны международных финансовых организаций и относительной узости внутреннего финансового рынка также является аргу ментом в пользу сохранения рассматриваемого требования. Кроме того, в числе положительных моментов, связанных с обязательной репатриацией и продажей валютной выручки, можно отметить происходящую таким образом, пусть и при нудительную, дедолларизацию, в первую
- МАКРОЭКОНОМИЧЕСКОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ ПРИ ПЛАВАЮЩЕМ КУРСЕ
финансирование со стороны международных финансовых организаций (МФО), экономике требовались гарантии незави-симости от внешних шоков, а внутреннему валютному рынку - гарантии от дестабилизации. Следовательно, повышение золо-товалютных резервов объективно являлось одной из наиболее важных задач деятельности Центрального банка. Однако обратной стороной масштабных операций ЦБ на ва лютном рынке
- Глоссарий
финансирование. Превышение запланированных правительством расходов над собранными налогами. Этот де-фицит обычно погашается за счет привлечения заемных средств. Дефлятор ВВП. Рассчитывается ежегодно или в заданных вре менных интервалах делением стоимости ВВП в текущих ры-ночных ценах на его стоимость в постоянных рыночных це нах. Оба показателя измеряются в национальной валюте. Доминирование.
- 13.3. ФИНАНСОВЫЕ АСПЕКТЫ ВНЕШНЕЭКОНОМИЧЕСКИХ ОТНОШЕНИЙ РОССИИ
финансирования того и другого требуется устойчивое положительное сальдо текущего платежного и внешнеторгового балансов, т.е., упрощенно говоря, необходимо устойчивое превышение экспорта товаров и услуг над их импортом. Этому как раз способствует заниженный валютный курс национальной валюты, повышая ценовую конкурентоспособность отечественного экспорта и импортозамещающего производства. Так,
- 2.5. Государственное бюджетирование
финансирования обширного круга общественных благ, государственных программ. Государственное бюджетирвание образует верхнюю часть пирамиды бюджетирования, охватывающей бюджетные процессы на федеральном, региональном, муниципальном уровнях, на уровне организаций и бюджеты домашних хозяйств, именуемые семейными бюджетами. Бюджет, понимаемый упрощенно как лденежная сумка, кошелек для помещения,
- 3.4.3. Государственное управление финансово-кредитными отношениями и банковской деятельностью
финансирования), по которой он сам предоставляет кредиты. Учетная ставка оказывает воздействие на ставки процента, по которым выдают кредиты банки второго уровня. Центральный банк организует расчеты между коммерческими банками через корреспондентские счета, которые открываются этими банками в расчетно-кассовом центре Центрального банка. Центральному банку принадлежит исключительное право
- СЛОВАРЬ макроэкономических категорий, понятий и терминов
финансирования дефицита платежного баланса. Золотовалютный (золотодевизный) стандарт - модифицированная форма золотого при котором для регулирования платежного балан са страны наряду с золотом используются некоторые валюты, например доллар США. Золотой стандарт - международная валютная система, в которой золото образует основу внутреннего предложения денег стран и используется для
- з 3. ЖЕСТКОЕ УПРАВЛЕНИЕ ИЛИ САМООРГАНИЗАЦИЯ
финансирования и самоуправления. Входящие в него объединения, предприятия, организации сохраняют свою хозяйственную самостоятельность. Полномочия корпорации сформировались за счет тех, которые отошли от госорганов и делегированы членами корпорации. Это - составление и реализация планов с учетом необходимости поставок лесобумажной продукции для государственных нужд, а также выполнения договоров с
- 6.СПЕЦИАЛИЗИРОВАННЫЕ УЧРЕЖДЕНИЯ ООН
финансировании частных предприятий, которые могут содействовать развитию путем осуществления капитало вложений, без гарантий возмещения со стороны правительств со ответствующих стран-членов; сочетать йозмоЬкйбетй инвестиций 276 местного и внешнего капитала с передовыми методами управления; стимулировать поток частного капитала, как местного, так и ино странного, для капиталовложений в
- 7-4. Заключение: Соединенные Штаты как большая открытая экономика
финансирования американских инвестиций. Таким образом, методика анализа закрытой экономики не в состоянии полностью описать воздействие той или иной экономи ческой политики на американскую экономику. С другой стороны, американская экономика не является столь открытой и "малой", что к ней была бы полностью применима методика анализа, предложенная в данной главе. Во-первых, Соеди ненные Штаты
- 16-4. Заключение: Ваш выбор
финансирования закупок капитальных благ не увеличат дефицита. Главная трудность здесь заключается в том, что сложно оценить, какие виды государственных расходов должны считаться капитальными затратами. Например, следует ли отнести шоссейную дорогу между штатами к активам государства? Если да, то по какой стоимости? Как учитывать запасы ядерного оружия? Должны ли расходы на образование
|
Экономика