Книги, научные публикации
Экономические 11(84) Экономика и управление 118 науки 2011
Деятельность промышленных предприятий на рынке электрической энергии и мощности в условиях его либерализации: проблемы и пути их решения й 2011 А.Н. Мельник доктор экономических наук, профессор й 2011 О.Н. Мустафина младший научный сотрудник Казанский (Приволжский) федеральный университет E-mail: an-melnik onmustafina В статье рассматриваются задачи, решаемые промышленными предприятиями на оптовом рынке электрической энергии и мощности в условиях его либерализации. Особое внимание уделено про блеме хеджирования рисков роста цен на электрическую энергию. Обоснована целесообразность использования энергетических фьючерсов в качестве одного из инструментов хеджирования.
Ключевые слова: промышленные предприятия, либерализация энергетического рынка, оптовый рынок электрической энергии и мощности, энергетический менеджмент, хеджирование рисков работы на энергетическом рынке, энергетические фьючерсы.
В условиях постоянного роста цен на энерго- ности, в большей степени испытывают на себе все носители проблема повышения энергетической эф- изменения, связанные с его либерализацией. Они фективности отечественных предприятий приоб- сталкиваются с необходимостью решения комплек ретает особое значение. Важнейшим направлением са новых задач, обусловленных изменившимися пра решения данной проблемы является либерализа- вилами функционирования энергетического рынка.
ция рынка электрической энергии и мощности, Все эти задачи могут быть объединены в две груп которая, с одной стороны, должна стимулировать пы - общие и специфические задачи. Общие задачи производителей электрической энергии повышать направлены, главным образом, на определение вли эффективность своей деятельности, а с другой - яния энергетического фактора на конкурентоспо способствовать повышению энергетической эффек- собность предприятия и решаются, как правило, все тивности функционирования промышленных пред- ми предприятиями. Они включают планирование и приятий1. Следует отметить, что в результате за- управление работой энергетического хозяйства, вы вершения либерализации рынка электрической явление резервов повышения энергоэффективнос энергии и мощности промышленные предприятия ти производства, учет и анализ результатов деятель получили возможность управления энергетичес- ности энергетического хозяйства, анализ влияния кими затратами не только за счет проведения энер- энергетических затрат на конкурентоспособность вы госберегающих мероприятий, но и путем рацио- пускаемой продукции и ряд других.
нальной организации своей деятельности на кон- Состав специфических задач формируется с курентном энергетическом рынке. учетом возможностей предприятий, осуществля К настоящему времени на оптовом рынке ющих свою деятельность либо на оптовом, либо электрической энергии и мощности уже в полной на розничном рынке электрической энергии и мере реализованы механизмы конкурентного це- мощности. Они направлены на выявление влия нообразования на энергетическую продукцию, что ния затрат по приобретению электрической энер предопределяет значительные изменения в усло- гии на результаты их деятельности. Для пред виях функционирования предприятий - оптовых приятий - оптовых потребителей электрической потребителей электрической энергии. Сегодня на энергии - они включают следующие задачи: во этот рынок вышло около 30 крупных предприя- первых, выявление параметров наилучшего рас тий2. Большинство из них являются градообразу- пределения объема покупки электрической энер ющими и имеют существенное социально-эконо- гии и мощности на различных сегментах рынка;
мическое значение, что обусловливает особый ин- во-вторых, организацию системы долгосрочного терес к проблемам их функционирования на опто- и краткосрочного планирования потребления вом рынке электрической энергии и мощности. электрической энергии;
в-третьих, определение Промышленные предприятия, уже вышедшие предельных значений показателей функциони на оптовый рынок электрической энергии и мощ- рования энергетического хозяйства предприятия Экономические 11(84) Экономика и управление науки с точки зрения их влияния на конкурентоспо- чая цену, объем, период и график поставки, оп собность выпускаемой продукции;
в-четвертых, ределяют сами участники договора. Однако по разработку стратегии хеджирования рисков ра- иск контрагента, удовлетворяющего потребнос боты на оптовом рынке;
в-пятых, получение до- тям предприятия по ценовым и качественным полнительной прибыли предприятиями от рабо- характеристикам, а также прохождение обязатель ты на оптовом рынке в результате использова- ных процедур, связанных с регистрацией дого ния производных финансовых инструментов, а вора в ОАО УАдминистратор торговой системыФ, также проведения сделок купли-продажи элект- лежат полностью на участниках договора.
рической энергии и мощности. Как правило, двусторонние договоры заклю Важнейшей задачей энергетического менед- чаются на длительный срок. Планирование по жмента, определяемой новыми правилами фун- требления электрической энергии на годы вперед кционирования рынка электрической энергии и является достаточно сложной задачей. Долгосроч мощности, становится выявление параметров наи- ное планирование потребления электрической лучшего распределения объема покупки элект- энергии характеризуется наличием высокой сте рической энергии и мощности на его различных пени неопределенности в силу специфики элект сегментах. В общем виде процесс обеспечения рической энергии как продукта. Поэтому часть предприятия необходимой энергией и мощнос- электрической энергии, не вошедшая по разным тью представлен на рис. 13. причинам в двусторонний договор, приобретает Руб./МВт ч Покупка на БР План Рез-т Покупка на на сутки вперед Фактическое конкурен- РСВ потребление тного отбора Объем на РСВ по СДД Рис. 1. Схема покупки электрической энергии на различных сегментах рынка Часть электрической энергии и мощности ся на рынке на сутки вперед. Для того чтобы может быть приобретена в рамках свободного приобрести электрическую энергию на РСВ, пред двустороннего договора (СДД). Предметом дву- приятию необходимо подать заявку, где будут стороннего договора может выступать только указаны желаемые почасовые цены и объемы по электрическая энергия, только мощность или же требления на следующие сутки. В случае, если электрическая энергия и мощность одновремен- фактическое потребление оказалось выше или ниже но. Сам двусторонний договор может быть не- запланированного (включая объемы электричес скольких видов4, включая: договор на условиях кой энергии по двустороннему договору и на Уtake or payФ, по условиям которого предприя- РСВ), разница приобретается или продается на тие обязано купить весь договорной объем элек- балансирующем рынке (БР) автоматически в ре трической энергии, а в случае его избыточности жиме реального времени. Согласно логике рас излишки продать на рынке на сутки вперед суждений, цена электрической энергии и мощно (РСВ);
договор с корректировкой графика по- сти, приобретаемой в рамках двусторонних дого ставки либо по одной, либо по обеим сторонам;
воров, будет характеризоваться большей стабиль договор с фиксированной ценой;
договор с кор- ностью и находиться в пределах средневзвешен ректировкой цены по результатам конкурентно- ной цены, формируемой на РСВ, а в некоторых го отбора. Кроме того, двусторонние договоры случаях быть ниже нее. Цена же на балансирую классифицируются по способу их заключения на щем рынке, как правило, выше цены на РСВ при биржевые и внебиржевые. Биржевые договоры покупке недостающего объема электрической энер представляют собой стандартизированные кон- гии и ниже - при продаже (рис. 2).
тракты. Внебиржевые договоры отличаются от Установление наиболее эффективного рас биржевых своей гибкостью. Все условия, вклю- пределения объемов покупки электрической энер Экономические 11(84) Экономика и управление 120 науки Рис. 2. Динамика изменения цены электрической энергии на РСВ и на БР в сентябре 2011 г.
Источник. Официальный сайт УБалансирующего рынкаФ. URL: гии на различных сегментах является достаточ- ного уровня отклонения фактического потребле но сложной задачей, поскольку, например, стра- ния электрической энергии от планового с точ тегия закупки электрической энергии по мини- ки зрения его влияния на конкурентоспособность мальным рыночным ценам, предполагающая по- выпускаемой продукции. Объем фактического ис купку по свободному двустороннему договору в пользования электрической энергии определя случае, если цена договора ниже цены на РСВ, ется днем недели (рабочим или выходным), и наоборот, в этом случае не применима. Это структурой заказов промышленного предприя объясняется тем, что заключение договора пред- тия, погодными условиями, временем суток и полагает поставку электрической энергии в те- целым рядом других параметров. Учет влияния чение длительного периода времени, а на РСВ каждого фактора на объем потребления в целях новая цена формируется каждые сутки для каж- его планирования является достаточно сложной дого часа. Простое сравнение данных цен не обес- задачей.
печивает адекватную оценку ситуации из-за раз- Еще одна задача, заслуживающая особого личной природы сравниваемых параметров и внимания, направлена на снижение влияния фак поэтому не может быть основой выбора вариан- тора неопределенности изменения цены на оп та энергоснабжения предприятия. Все это пре- товом рынке на результаты деятельности пред допределяет необходимость разработки новых приятия. Поэтому в условиях либерализации методических подходов к оценке экономической рынка электрической энергии и мощности осо целесообразности различных вариантов покупки бое значение приобретает разработка стратегии электрической энергии. хеджирования рисков работы на оптовом рынке.
Учитывая вышеизложенное, можно также Она может включать в себя два направления.
сделать вывод и о том, что чем выше точность Первое связано с выявлением факторов, влияю планирования, тем ниже затраты предприятия щих на изменение цены на электрическую энер на приобретение электрической энергии. Это гию, с прогнозированием этих изменений и фор предопределяет важность решения еще одной мированием запаса финансовой прочности с уче задачи энергетического менеджмента, которая том разработанных прогнозов. Второе направле сводится к организации системы долгосрочного ние связано с хеджированием рисков работы на и краткосрочного планирования потребления оптовом рынке, включая: во-первых, риск не электрической энергии и выявлению предель- благоприятного изменения цены электрической Экономические 11(84) Экономика и управление науки энергии и мощности;
во-вторых, риски, связан- Предположим, что предприятие планирует ные с отличием фактического графика поставки в октябре 2011 г. приобрести 1000 МВтч в сво от планового;
в-третьих, риски, связанные с по- ей группе точек поставки по цене, не выше купкой недостающей или продажей избыточной 720 руб. /МВтч. Общую стоимость контракта электрической энергии по двусторонним дого- можно рассчитать по формуле ворам. В качестве инструментов хеджирования (1) З РСВ - РСВ V, могут выступать двусторонние договоры, напри мер договоры с коридором цены, а также произ- ЗРСВ - величина затрат на покупку электри где водные финансовые инструменты, включая оп- ческой энергии, руб.;
ционы и энергетические фьючерсы.
- РСВ - цена на электрическую энергию на Использование производных финансовых РСВ, руб./МВтч.;
инструментов стало возможно с началом функ V - объем приобретаемой электрической энер ционирования ОАО УМосковская энергетическая гии, МВтч.
биржаФ, которая является единственной в России Таким образом планируется, что величина биржей, допущенной к торгам электрической энер затрат на покупку электрической энергии не дол гией и мощностью. Она представляет собой орга жна превысить 720 000 руб. Средняя цена элек низованную торговую площадку, которая позво ляет участникам оптового рынка электрической троэнергии в сентябре 2011 г. составляла энергии и мощности: во-первых, вести торговлю 715 руб./ МВтч. Однако цена на РСВ характе и формировать рыночную цену на электричес- ризуется высокой разносторонней динамикой ее кую энергию и мощность, заключая свободные изменения, поэтому основной риск покупателя договоры;
во-вторых, хеджировать риски изме- заключается в вероятности того, что к началу нения цен на электрическую энергию путем зак- октября цена поднимется выше 720 руб./МВтч, лючения финансовых контрактов;
в-третьих, по- а значит, придется покупать электрическую энер лучать прибыль за счет заключения срочных кон- гию дороже.
трактов на электрическую энергию. Для хеджирования (страхования) риска по На бирже выделено две секции, включая сек вышения цен на РСВ предприятие покупает на цию электроэнергетики и секцию срочного рын энергетической бирже фьючерсные контракты на ка. В секции электроэнергетики участники оп этот же объем электрической энергии с испол тового рынка заключают свободные договоры на нением в октябре 2011 г. Допустим, дата бирже электрическую энергию и мощность. В секции вой сделки - 15 сентября 2011 г. Цена биржевой срочного рынка заключаются фьючерсные кон сделки составила 715 руб./МВтч.
тракты на энергетические индексы. Фьючерсный Общая стоимость заключенных контрактов контракт представляет собой договор с отсроч рассчитывается аналогично стоимости покупки кой исполнения, но с фиксацией в момент бир электрической энергии на РСВ (формула 1) и жевой сделки объема сделки, срока исполнения составляет 715 000 руб.
и цены. Такие контракты являются расчетными, Если на момент расчетов в октябре средняя поскольку они не подразумевают поставки базо вого актива, а исполняются лишь путем финан- цена на РСВ составит, к примеру, 854 руб./ совых расчетов. При этом базовым активом кон- МВтч., то финансовый результат без учета хед трактов является индекс средней цены электри- жирования окажется на 134 000 руб. больше зап ческой энергии в определенной ценовой зоне5. ланированных затрат и составит:
Торговля фьючерсами позволяет страховать рис- ЗРСВ = 854 руб./МВтч 1000 МВтч = ки негативного изменения цен на рынке элект- = 854 000 руб.
рической энергии, причем исполнение сделок В результате же совершения сделки на энер характеризуется малым отвлечением средств под гетической бирже предприятие получит вариа совершение операций на рынке, низкими трансак ционную маржу по фьючерсу (Вф) в размере ционными издержками, возможностью проведе 139 000 руб.:
ния операций между различными сегментами энергетического рынка6. (2) В ф - V, Рассмотрим один из возможных вариантов использования фьючерсных контрактов для хед- где Вф - вариационная маржа по фьючерсу, руб.;
жирования рисков роста цены на электрическую - - разница между ценой покупки и продажи энергию. Для проведения расчетов в качестве при фьючерса, руб./ МВтч;
мера была изучена деятельность одного из про V - объем контракта.
мышленных предприятий Республики Татарстан.
Экономические 11(84) Экономика и управление 122 науки Поэтому стоимость покупки электрической Деятельность предприятия на оптовом рын энергии с учетом финансового результата на ке электрической энергии и мощности с целью фьючерсном рынке (Зр) будет определяться как получения дополнительной прибыли является разность затрат на РСВ и выплат по фьючерсу: абсолютно новой для отечественных предприя Зр = ЗРСВ - Вф. (3) тий и весьма специфичной по характеру ее вы В итоге общий результат сделок составит полнения. В силу этого, на наш взгляд, она мо 715 000 руб., стоимость 1 МВтч с учетом фи- жет быть даже выделена в самостоятельный вид нансового результата на фьючерсном рынке со- бизнеса. Все это предполагает необходимость ставит 715 руб./МВтч. проведения аналитической работы, связанной с Таким образом, использование фьючерсных исследованием тенденций изменения цен на рын контрактов в целях хеджирования позволяет пред- ке электрической энергии, а также на смежных приятиям добиваться сохранения запланирован- товарных рынках. Следует отметить и то, что ной стоимости электрической энергии. Более это направление деятельности требует четкого того, этот способ хеджирования не требует су- согласования с финансовой и инвестиционной щественных финансовых вложений и является стратегиями предприятия. Специалисты же, за практически безрисковым. Предприятию требу- нимающиеся этим видом деятельности, должны ется лишь определить необходимый объем кон- обладать высокой квалификацией не только в тракта и время совершения сделки. Такие виды области энергетического менеджмента, но и в сделок аналогичны по своей сути сделкам на то- области экономики и финансов.
варных биржах и в этом смысле имеют высокий Таким образом, существенные изменения в потенциал использования в целях не только хед- условиях энергообеспечения деятельности пред жирования, но и получения дополнительной при- приятий предопределяют необходимость пере были. Эта задача приобретает особое значение в смотра используемых методов и подходов к уп условиях либерализации рынка электрической равлению энергетическими затратами, которые энергии и мощности. Можно выделить несколь- должны быть переориентированы на решение ко направлений ее решения. задач, связанных с выбором поставщиков элект Во-первых, она может быть реализована на- рической энергии, планированием оптимальных прямую путем покупки большего объема элект- объемов энергопотребления, формированием рической энергии по двусторонним договорам с стратегии хеджирования работы на энергетичес целью перепродажи на РСВ по более высокой ком рынке, и ряда других. Успешность же их цене. Этот вариант связан со значительным рис- реализации будет во многом зависеть от способ ком, который определяется, прежде всего, осо- ности предприятия адаптировать систему управ бенностями электрической энергии как продук- ления энергетическими затратами к условиям та. Ее невозможно складировать, а значит, и мо- либерализации рынка электрической энергии и мент реализации нельзя отложить в случае фор- мощности.
мирования на РСВ неблагоприятной цены. По этому решение поставленной задачи в рамках См.: Мельник А.Н. Повышение энергетической эффективности производства как важнейшее направ первого направления требует разработки новых ление развития отечественной экономики // Про подходов к управлению торговой деятельностью блемы теории и практики управления. 2010. 12.
предприятия на оптовом рынке электрической С. 8-17;
Мельник А.Н., Садриев А.Р. Влияние миро энергии и мощности, а также особого внимания вого финансового кризиса на развитие отечествен вопросам хеджирования. ной электроэнергетики // Проблемы современной Во-вторых, дополнительная прибыль может экономики. 2010. 1. С. 21-26.
быть получена путем совершения спекулятив- Мустафина О.Н. Организация функциониро ных сделок с производными финансовыми ин- вания конкурентного рынка электрической энер струментами на энергетической бирже. Преиму- гии и мощности в современных условиях // Изв.
высших учебных заведений. Проблемы энергетики.
щества этого направления заключаются, прежде 2011. 5-6. С. 114-120.
всего, в том, что его реализация требует меньше Официальный сайт ОАО УМосковская энер финансовых затрат и он менее рискован. Успеш гетическая биржаФ. URL: ность же его реализации будет во многом зави- Там же.
сеть от квалификации специалистов, представ- Там же.
ляющих предприятие на энергетической бирже, Запуск срочного рынка позволит страховать их умения проводить фундаментальный и тех- риски изменения цены // Информ.-справ. портал нический анализ ситуации на энергетическом ТЭК. 2010. С. 13 - 15.
рынке.
Поступила в редакцию 06.10.2011 г.